Rano w mapie dnia dałem 68% na zakres od 75 847 do 77 179 i cena skończyła okno na 77 089, w środku. Trafione dotknięcia: VWAP −1σ 76 567 przy 94%, PDL 76 670 przy 79%, VWAP 76 820 przy 62%, a w górę 77 000 przy 44%, VAL 77 026 przy 41% i VWAP +1σ 77 074 przy 37%. Pudła też były: dołek Azji 76 342 miał 79%, VWAP −2σ 76 313 miał 76% i żaden nie padł, a szczyt Azji 77 306 przy 22% też został nietknięty. Brier mapy wyszedł 0,144, a aktualizacji z otwarcia 0,057. Sesja od 09:00 do 13:00 dała zakres 761 USD, CVD +328 BTC i 56% obrotu po stronie kupna, przy open interest praktycznie bez zmian.

W ostatniej godzinie delta wyniosła +314 BTC, ale cena oddała 87 USD, a open interest urósł o 323 BTC, więc kupujących przyjmowały limity i dochodziły nowe shorty. Dołek sesji 76 483 o 09:41 wypadł pod PDL 76 670, po czym cena wróciła nad ten poziom i o 12:10 doszła do 77 244. Teraz stoi 0,84σ nad VWAP dnia 76 844, a o dalszym ruchu w górę przesądzi dopiero open interest rosnący razem z ceną.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, zapisanych przed otwarciem okna i rozliczonych o 13:05. Następny wpis to mapa przed Nowym Jorkiem o 14:50.

Rano rynek najpierw zszedł w dół i o 08:13 dotknął VWAP −1σ 76 567, a o 08:19 wczorajszego dołka 76 670. Potem przyszło odbicie: VWAP dnia o 08:29, okrągłe 77 000 o 10:37, VAL wczoraj 77 026 o 10:38 i VWAP +1σ o 11:00. Od 08:00 CVD wynosi +264 BTC, kupno ma 54% obrotu, a open interest spadł o 1,12% przy cenie wyższej o 0,69%.

W ostatnich 4 godzinach cena zyskała 544 USD przy delcie +234 BTC, ale open interest spadł w tym czasie o 451 BTC, więc wzrost niosło zamykanie shortów, a nie nowe longi. Cena przebiła VAL 77 026 i doszła do 77 126 o 11:55, a następny poziom nad nią to szczyt Azji 77 306. Ostatnia godzina to delta −28 BTC i cena 1,25σ nad VWAP dnia 76 813, więc impuls słabnie, a obraz zmieni dopiero open interest rosnący razem z ceną albo powrót pod VAL.

Na dziś do 16:00 model daje 77% na dotknięcie szczytu Azji 77 306 i 39% na klaster likwidacji shortów 77 750, a w dół 57% na wczorajszy dołek 76 670. Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS z symulacją Monte Carlo, policzone o 12:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to rozliczenie Londynu o 13:05.

Od porannej mapy cena zeszła o 08:13 do VWAP −1σ 76 567, o 08:19 przeszła przez PDL 76 670, a o 08:29 wróciła do VWAP. Pierwsze 15 minut Londynu to CVD +181 BTC przy 85% obrotu po stronie kupna i wolumenie 257 BTC, ale open interest spadł o 0,13%, a cena stoi praktycznie w miejscu, przy 76 805.

W ostatniej godzinie cena zyskała 239 USD przy delcie +258 BTC, a open interest spadł o 253 BTC, więc odbicie niosło zamykanie shortów, a nie nowe longi. Dołek 76 338 z 07:10 wypadł tuż przy dołku Azji 76 342 i od tamtej pory cena wróciła nad PDL 76 670. Teraz stoi 0,06σ pod VWAP dnia 76 812, więc rynek jest w równowadze, a nowy impuls pokaże dopiero open interest rosnący razem z ceną.

Do 13:00 model daje 68% szans na dotknięcie VAL 77 026 i 39% na szczyt Azji 77 306, a dołek Azji 76 342 ma 40%. Zejście pod PDL przy rosnącym open interest zmieniłoby obraz na korzyść strony podaży.

Prawdopodobieństwa liczy model desku HAR + FHS z symulacją Monte Carlo, policzone o 09:15 i zapisane przed faktem. Następny wpis to aktualizacja o 12:00.

• Model daje 68% szansy, że o 13:00 BTC będzie między 75 847 a 77 179, a najczęstszy przedział to 75 950 do 76 820 (49%).
• W 1% pod ceną czeka 68,0 mln USD longów do likwidacji, nad ceną w tym samym dystansie tylko 0,5 mln USD shortów.
• Świeca 15 min z 07:00 miała deltę −1 247 BTC i zepchnęła cenę do 76 338, a open interest spadł w niej o 631 BTC.
• Wieloryby sprzedały agresywnie netto 86,4 mln USD w 24 godziny, animatorzy rynku kupili netto 18,4 mln USD.

Co się stało

Wczoraj o 09:30 BTC zrobił szczyt doby na 78 388 i od tego miejsca rynek głównie schodził. Pierwsze mocne zejście przyszło w świecy z 16:45, która zjechała do 77 280 przy delcie −544,6 BTC, a druga fala w świecach z 18:15 i 18:30 sprowadziła cenę pod 77 000. Noc to rotacja między 76 544 ze świecy z 04:00 a szczytem Azji 77 306 z 02:15. O 07:00 przyszło najmocniejsze uderzenie doby: dołek 76 338, ponad 6 mln USD likwidacji longów w pół godziny. Na doby to spadek o 2,04%, a cena stoi pod VWAP dnia i przy dolnym brzegu wartości.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Cena jest 237 bp pod otwarciem tygodnia 78 326 i ponad 300 bp pod wczorajszym szczytem PDH 78 854. Wczorajszy dołek PDL 76 670 knotami przebijał się już w nocy (świece z 01:00 i 04:00), a dziś rynek handluje poniżej całego wczorajszego zakresu. Wybicie pod PDL miało kontynuację o 07:00 do 76 338, potem przyszło szybkie odbicie do 76 699 i znów zejście pod PDL.

Wartość. POC z 24 godzin leży na 76 875, obszar wartości od 76 425 do 77 700, a cena 76 556 jest formalnie w środku, ale tuż nad dolnym brzegiem. Pod VAL zamknęła się tylko jedna świeca 15 min, ta z 07:00 na 76 413, i następna od razu wróciła do 76 699. Ceny pod wartością zostały więc na razie odrzucone, a nie zaakceptowane. To wskazówka z wykresu, nie statystyka.

VWAP. VWAP dnia stoi na 76 823, a cena jest 1,05σ pod nim. Od świecy z 05:30 każda świeca 15 min zamknęła się pod VWAP, wcześniej nad nim zamknęła się jeszcze świeca z 05:15. Pasmo −1σ (teraz 76 570) przestało być wsparciem: od 06:15 pięć z siedmiu świec zamknęło się pod nim, wyjątki to 07:15 i 07:30, a ostatnia na 76 556 znów jest 14 USD pod pasmem.

Przepływ i pozycje. Za ostatnią godzinę delta to −1 057,6 BTC, cena spadła o 84 USD, a open interest o 832,2 BTC. Za cztery godziny delta −1 260 BTC, cena −145 USD, OI −1 087,2 BTC. Cena w dół i OI w dół to zamykanie longów i likwidacje, nie budowanie nowych shortów. Na całym oknie taśmy, od wczoraj 08:00 do dziś 08:00, skumulowana delta wynosi −2 209,1 BTC, a likwidacje to 21,7 mln USD longów i zero shortów.

Footprint porannego zrzutu longów

Świeca z 06:00 miała deltę bliską zera i stos nierównowag kupna od 76 725 do 76 775, ale świeca z 06:15 odpowiedziała nierównowagami sprzedaży na 76 700, 76 725 i 76 800. O 06:30 kupujący jeszcze raz pokazali się nierównowagami między 76 550 a 76 625 przy rosnącym OI, a świeca z 06:45 miała najmniejszy wolumen w oknie, 81,3 BTC. Potem przyszła inicjatywa sprzedających: świeca z 07:00 to 1 540,9 BTC wolumenu, delta −1 247,1 BTC, siedem nierównowag sprzedaży od 76 400 do 76 550 i spadek OI o 631,2 BTC. Na samym dole na 76 338 sprzedaż około 40,5 BTC została wchłonięta, a świeca z 07:15 odpowiedziała deltą +224,1 BTC i zamknięciem na szczycie 76 699, przy dalszym spadku OI, czyli raczej zamykanie shortów niż nowe longi. Odbicie wygasło w świecy z 07:30 pod 76 813.

Linia frontu jest teraz wąska. Od dołu stos nierównowag sprzedaży z 07:00 między 76 400 a 76 550 i POC tej świecy na 76 475; dopóki cena jest nad nim, zrzut nie ma kontynuacji. Od góry stos kupna z 07:15 między 76 525 a 76 625 został już zjedzony przez ostatnią świecę, a POC świecy z 07:30 na 76 750 i szczyt odbicia 76 813 to pierwszy opór przed VWAP.

Gdzie leży płynność

Asymetria jest wyraźna. W 1% pod ceną mapa pokazuje 68,0 mln USD longów do likwidacji, w tym samym dystansie nad ceną tylko 0,5 mln USD shortów. Najgęstszy przedział longów to 75 750 do 76 000 z 48,7 mln USD, a wyżej 14,4 mln USD w przedziale od 76 000. Shorty zaczynają się dopiero wyżej: 16,9 mln USD od 77 500 i 15,5 mln USD od 77 750, a większy klaster dopiero przy 79 500. Mapa obejmuje 46% otwartych pozycji, więc to obraz części rynku, nie całości.

Kto handluje

Przez 24 godziny agresywna sprzedaż przeważała nad kupnem o 73,6 mln USD. Prawie całość to wieloryby, 100 kont z wynikiem netto −86,4 mln USD, reszta rynku jest blisko zera, a animatorzy rynku kupowali netto 18,4 mln USD. Perp jest 1,8 bp pod spotem, tyle samo co średnio przez dobę, a funding 0,13 bp/h, czyli około 11% rocznie, nie pokazuje przegrzania longów. W arkuszu w paśmie ±10 bp bidy to 46% wobec zwykłych o tej godzinie 49%.

Zmienność i rozkład

Do 13:00 model liczy σ 87 bp, co daje zakres 68% od 75 847 do 77 179 i 95% od 75 190 do 77 853. Zmienność zwrotów 5 min z ostatniej doby to 11,6 bp wobec 12,4 bp w poprzednich dniach roboczych, a obecny reżim trwa około 18 godzin przy 12,7 bp na 5 min. Szansa jego zmiany w najbliższych 25 minutach to 1%. Prognoza desku na 4 godziny z 07:47 ma medianę 76 594 i połowę rozkładu między 76 221 a 76 966. Rynek HIP-4 na „BTC powyżej 76 637” z terminem jutro o 07:00 płaci 46%, model daje 47%, więc tu nie ma rozjazdu.

Struktura dnia

Cena stoi między dwoma poziomami z najwyższą szansą dotknięcia do 13:00: wczorajszy dołek PDL 76 670 nad nią i dołek Azji 76 342 pod nią, oba po 79%. VWAP dnia na 76 820 ma 62%, VAL wczorajszej sesji 77 026 już 41%, a szczyt Azji 77 306 tylko 22%. W dół pierwszy klaster longów na 75 950 ma 39%, 75 850 to 31%, 75 650 to 19%.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▼ Scenariusz spadkowy do 13:00

   Zjazd do klastra likwidacji longów pod porannym dołkiem

   Strefa obserwacji 75 750–76 000 556–806 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się pod porannym dołkiem 76 338.
   2. Delta tej świecy jest wyraźnie ujemna, sprzedaż agresywna schodzi poziom po poziomie.
   3. Open interest spada razem z ceną, czyli zamykanie longów i likwidacje, a nie nowe shorty.

   Co neguje scenariusz

   Dwa zamknięcia 15 min nad VWAP dnia 76 823.

   Poziomy reakcji

   • 76 342 Dołek Azji -0,3%
   • 75 950 Likwidacje longów -0,8%
   • 75 850 Likwidacje longów -0,9%
   • 75 650 Likwidacje longów -1,2%

   Co mówią dane Laboratorium desku nie ma reguły, która pasuje do tego układu; to wskazówka, nie statystyka.

2. ▲ Scenariusz wzrostowy do 13:00

   Powrót nad VWAP po odrzuceniu ceny pod obszarem wartości

   Strefa obserwacji 76 670–76 823 114–267 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się nad PDL 76 670, a potem nad VWAP dnia 76 823.
   2. Delta przy wejściu nad VWAP jest dodatnia.
   3. Open interest rośnie razem z ceną, czyli nowe longi, a nie samo zamykanie shortów.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie 15 min pod porannym dołkiem 76 338.

   Poziomy reakcji

   • 76 875 POC 24 h +0,4%
   • 77 026 VAL wczoraj +0,6%
   • 77 306 Szczyt Azji +1,0%
   • 77 550 Likwidacje shortów +1,3%

   Co mówią dane Hipoteza powrotu do VWAP w laboratorium desku: n 182, częstość 36% wobec 43% losowo, czyli bez przewagi.

Scenariusz spadkowy wymaga zamknięcia pod 76 338 przy ujemnej delcie i spadającym OI; wtedy klaster longów od 75 750 do 76 000 staje się magnesem. Wzrostowy wymaga odzyskania PDL i VWAP przy dodatniej delcie, a do tego wzrostu OI, bo samo zamykanie shortów rano już się wyczerpało pod 76 813. Bez żadnego z tych warunków najbardziej prawdopodobna jest dalsza rotacja między porannym dołkiem a VWAP.

Na co patrzę dalej

Pierwsza godzina Londynu pokaże, czy poranne odrzucenie ceny pod VAL 76 425 się utrzyma. Patrzę na dwie rzeczy: czy stos sprzedaży między 76 400 a 76 550 zostanie przebity świecą z deltą podobną do tej z 07:00, i czy przy ewentualnym odbiciu OI zacznie rosnąć. Bez nowych pozycji każde odbicie do VWAP jest tylko zamykaniem shortów.

Rzetelność modelu

Przedziały desku są raczej za szerokie niż za wąskie: przedział 90% na godzinę obejmuje 93% wyników, a 60% obejmuje 71% (n 1129); na cztery godziny odpowiednio 92% i 74% (n 1117). Brier dotknięć PDH, PDL i środka to 0,074 wobec 0,122 dla częstości bazowej (n 1125), niższy znaczy lepszy.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności desku HAR z filtrowanym bootstrapem historycznym i symulacji Monte Carlo, policzone o 08:05 i zapisane przed faktem, więc da się je później rozliczyć. Model nie zakłada przewagi żadnej strony. Kolejna aktualizacja po otwarciu Londynu, około 09:15.

• Mapa przed Nowym Jorkiem dała zakres 68% od 77 274 do 78 661, a cena na koniec okna stała na 76 948, czyli pod zakresem.
• Dziesięć dotknięć z mapy się zrealizowało, w tym poziom 76 950 wyceniony na 14%; Brier mapy 0,129, aktualizacji 0,157.
• Sesja NY: CVD −697 BTC, OI +1,49% przy cenie −1,32%, czyli dzień nowych shortów, a cena kończy 1,72σ pod VWAP dnia.
• Opublikowane prognozy dnia: 66 ocen, Brier 0,115 wobec 0,246 dla stałej częstości, ale przy tej liczbie to wciąż w dużej mierze szum.

Co mówiły dzisiejsze mapy

W mapie przed Nowym Jorkiem o 14:50 zakres 68% na okno do 19:30 sięgał od 77 274 do 78 661. Cena na koniec okna stała na 76 948, więc wyszła dołem poza zakres. Dolna połowa mapy zadziałała: VAH 78 117 (82%), POC 78 020 (94%), 78 000 (97%), VAL 77 688 (68%), VWAP −2σ 77 661 (65%) i PDL 77 478 (47%) zostały dotknięte. Dotknięty został też klaster likwidacji longów przy 76 950, któremu dałem tylko 14%, o 18:45. Górna połowa nie zadziałała: VWAP 78 169 przy 75%, otwarcie tygodnia 78 326 przy 58% i PDH 78 410 przy 50% zostały nietknięte. Brier tej mapy 0,129.

Otwarcie Nowego Jorku o 15:45 przesunęło zakres na 77 260 do 78 515 i też skończyło pod nim. Tam pudłem był VWAP 78 151 przy 64% i VAH 78 117 przy 69%, a niespodzianką 77 000 przy 15%, dotknięte o 18:35. Brier 0,157. Rano były jeszcze otwarcie Londynu, aktualizacja w południe, rozliczenie Londynu i aktualizacja o 20:00.

Jak przebiegł dzień

Sesja NY od 15:30 do 22:00 zrobiła szczyt 78 138 już o 15:35, a potem przez resztę dnia schodziła w dół. Dołek 76 670 przyszedł o 20:48, zamknięcie okna na 76 776. Zakres sesji 1468 USD, czyli 1,91%. CVD sesji −697 BTC, kupno to 48% obrotu przy wolumenie 13 922 BTC. Open interest wzrósł o 1,49% przy cenie niższej o 1,32%, co czytam jako dzień, w którym otwierały się nowe shorty, a nie tylko wypadały longi.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Szczyt doby 78 854 padł o 04:45 w nocy, dołek 76 670 o 20:48. Cena jest pod PDL 77 478 i pod PDH 78 410, czyli wybicie dołem z poprzedniego dnia trzyma się do zamknięcia. Pierwsze zejście pod PDL przyszło świecą z 16:45, która spadła z 78 065 do 77 280 z deltą −544,6 BTC, drugie pchnięcie świecą z 18:15 z deltą −628,2 BTC. Po każdym z nich odbicie było płytkie, więc to wybicie z kontynuacją, nie nieudane.

Wartość. POC 24 godzin stoi na 78 125, obszar wartości od 77 350 do 78 700. Cena 76 776 jest pod wartością. Od świecy z 18:15 każda świeca 15 min zamknęła się pod VAL 77 350, to prawie cztery godziny, więc ceny pod obszarem wartości zostały zaakceptowane, a nie odrzucone.

VWAP. VWAP dnia 77 705, σ 541,6, cena 1,72σ pod nim. Od świecy z 06:45 każda świeca 15 min zamknęła się pod VWAP, a od 16:45 każda także pod pasmem −1σ. Pasmo −1σ działało jako opór: odbicie z 21:15 doszło do 77 212, gdy pasmo stało na 77 191, i cena od razu wróciła niżej.

Przepływ i pozycje. W ostatnich 4 godzinach cena spadła o 695 USD przy delcie −42,1 BTC i wzroście OI o 815,7 BTC, czyli cena w dół i OI w górę, nowe shorty. W ostatniej godzinie delta wyniosła +917,8 BTC, OI wzrósł o 983,4 BTC, a cena i tak straciła 301 USD. Kupujący agresywnie trafili w pasywną podaż i nie przesunęli ceny, co liczy się dopiero dlatego, że cena po tym zeszła niżej. Taśma obejmuje całą dobę do 22:00.

Footprint dołka dnia i odbicia o 21:15

Świeca z 20:30 to inicjatywa sprzedających: stos nierównowag sprzedaży od 76 900 w dół do 76 750, delta −202,4 BTC i OI −227 BTC, czyli zamykanie longów razem z likwidacjami. Świeca z 20:45 zrobiła dołek 76 670 i zamknęła się na 77 077 z długim dolnym knotem, to odpowiedź kupujących. O 21:15 przyszła druga fala: jedenaście nierównowag kupna od 76 950 do 77 200, delta +907,8 BTC, OI +788,5 BTC, ale szczyt 77 212 i zamknięcie 77 004. To absorpcja, duża delta bez postępu ceny, a dwie kolejne świece zeszły do 76 776.

Linia frontu na noc to stos kupna od 76 950 do 77 200 z POC świecy 77 150, który teraz jest nad ceną, i POC ostatniej świecy na 76 700 tuż nad dołkiem dnia 76 670. Powrót nad 77 200 unieważniałby obraz absorpcji, zejście pod 76 670 otwiera klastry longów niżej.

Gdzie leży płynność

Pod ceną stoi 40,7 mln USD longów w promieniu 1%, najwięcej w przedziale 76 500 (16,6 mln) i dalej przy 75 750 (48,9 mln). Nad ceną w promieniu 1% shortów praktycznie nie ma, najbliższy większy klaster to 79 500 z 27,2 mln.

Kto handluje

W 24 godzinach biorcy sprzedali netto za 40,1 mln USD. Wieloryby to −62,8 mln USD, reszta rynku jest na zerze, animatorzy rynku dokupili 21,8 mln USD. Likwidacje doby to 23,4 mln USD, z czego 14,1 mln longów.

Kalibracja

Wszystkie opublikowane dziś prognozy dały 66 ocen dotknięć i 29 trafień, czyli 44%. Brier 0,115 wobec 0,246 dla stałej częstości. Poziomy wyceniane na 70 do 90% trafiły w 90% przypadków (n 10), a te z 30 do 50% tylko w 14% (n 7), więc dziś wysokie szanse były raczej niedoszacowane, a te ze środka skali przeszacowane. Mapy dnia nakładają się poziomami, więc to nie są niezależne próby, a przy kilkudziesięciu ocenach to wciąż w dużej mierze szum.

Na co patrzę dalej

Na noc patrzę na dołek 76 670 i klaster longów od 76 500 w dół. Prognoza desku na 4 godziny daje medianę 76 735, połowę rozkładu od 76 320 do 77 152 i 90% od 75 756 do 77 736. Z drugiej strony ważny jest powrót nad 77 200 i pasmo −1σ VWAP. Zmienność 5 min z doby to 10,8 bp wobec 12,4 bp z poprzednich dni roboczych, a finansowanie stoi spokojnie na 0,13 bp/h przy premii −2,9 bp.

Rzetelność modelu

W dłuższym archiwum prognoz przedziały 90% na godzinę obejmują 93% wyników, a 60% obejmują 71% (n 1089), więc model jest raczej zbyt ostrożny niż zbyt pewny. Dotknięcia PDH, PDL i środka mają Brier 0,074 wobec 0,121 dla częstości bazowej (n 1085).

Prawdopodobieństwa z map pochodzą z modelu desku HAR z FHS i symulacji Monte Carlo, zapisane przed faktem i ocenione na świecach po zamknięciu okna. Następny wpis to mapa dnia we wtorek rano przed otwarciem Londynu.

Od mapy z 14:50 cena zeszła z okolic 78 tys. do 76 989. O 15:34 jeszcze testowała VAH 78 117, ale o 15:52 dotknęła VAL 77 688, o 16:58 PDL 77 478, a o 18:45 doszła do skupiska likwidacji longów 76 950. Od 16:00 CVD to −1673 BTC przy kupnie 41% obrotu, a open interest spadł o 0,40% przy cenie niższej o 1,10%.

W ostatnich 4 godzinach cena straciła 848 USD przy delcie −1670 BTC, a open interest spadł o 163 BTC, więc zejście niosło zamykanie longów i likwidacje. Dołek 76 800 z 18:45 zatrzymał się tuż nad skupiskiem 76 750, a odbicie do 77 357 o 19:10 nie wróciło do PDL 77 478. Ostatnia godzina to cena niższa o 133 USD, delta −50 BTC i open interest wyższy o 306 BTC, czyli wchodzą nowe shorty, a cena stoi 1,76σ pod VWAP dnia 77 833; obraz zmieni dopiero powrót nad PDL.

Do północy model daje 84% na dotknięcie VWAP −2σ 76 881 i 67% na skupisko 76 750, a powrót do PDL 77 478 to 40%. Na 00:00 rozkład ceny daje 33% poniżej 76 750, 46% między 76 750 a 77 480 i 21% powyżej.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu HAR + FHS z symulacją Monte Carlo, policzone o 20:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to podsumowanie dnia o 22:05.

Od mapy z 14:50 cena zebrała prawie wszystko w środku zakresu: 78 000 o 14:51, POC wczoraj 78 020 o 14:58, dołek Azji 77 882 o 15:00. Samo otwarcie Nowego Jorku dało szybki skok, Otwarcie Londynu 78 079 o 15:32 i VAH 78 117 o 15:34, ale cena tam nie została. Od 15:30 CVD to −34 BTC, kupno 46% obrotu przy 383 BTC wolumenu, a open interest prawie bez zmian.

W ostatniej godzinie cena straciła 309 USD przy delcie −410 BTC, a open interest urósł o 256 BTC, czyli spadek niosły nowe shorty, a nie zamykanie longów. Świeca z 15:30 zamknęła się na 78 128 tuż nad VAH, kolejne dwie oddały prawie cały ruch i cena wróciła pod POC wczoraj. Teraz stoi 1,21σ pod VWAP dnia 78 151, a obraz zmieni dopiero powrót nad ten VWAP albo zejście pod dołek 77 597 z 14:20.

Do 19:30 model daje 74% na dotknięcie VAL wczoraj 77 688 i 50% na PDL 77 478, a powrót do VWAP dnia ma 64%. Prawdopodobieństwa liczy model zmienności HAR z symulacją Monte Carlo o 15:45 i są zapisane przed faktem. Następny wpis to aktualizacja o 20:00.

• Jedna świeca 15 min o 14:30 podniosła cenę z 77 692 do 78 156 przy delcie +892 BTC i wzroście OI o 344,5 BTC.
• Model daje 35% na cenę o 19:30 pod 77 690, 36% na środek zakresu i 29% na wynik nad 78 330.
• W 1% nad ceną czeka 8,8 mln USD shortów do likwidacji, pod ceną tylko 1,4 mln USD longów.
• Zmienność 5 min z ostatniej doby to 7,3 bp wobec 12,4 bp w poprzednich dniach roboczych.

Co się stało

Noc należała do kupujących. Po północy cena weszła nad PDH (78 410), od 03:00 do 06:30 większość zamknięć 15 min wypadła nad nim (wyjątki o 03:45 i 04:00), a o 04:45 dotknęła 78 854, szczytu doby. Od 06:45 każde zamknięcie 15 min wypadło już pod VWAP dnia i rynek przez całą sesję Londynu powoli schodził w dół. O 14:15 cena zeszła do 77 597, trzy dolary nad wczorajszym dołkiem doby z 20:00 (77 594), i stamtąd jedną świecą 15 min o 14:30 wróciła na 78 156. W chwili liczenia rozkładu, o 14:50, mark stał na 77 965, więc część tego skoku już się cofnęła.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Cena stoi między PDL (77 478) a PDH (78 410), poniżej otwarcia tygodnia (78 326), a zmiana z 24 godzin to tylko −0,06%. Nocne wyjście nad PDH dało szczyt 78 854, ale się nie utrzymało: od 06:45 cena wróciła pod PDH i oddała cały ruch aż do dołka doby. To było nieudane wybicie, a popołudniowy test dołka zakończył się odrzuceniem.

Wartość. Z 24 godzin POC wypada na 78 100, obszar wartości to 77 700 do 78 225, a cena jest w jego środku. Zamknięcia 15 min pod VAL zdarzyły się trzy razy (20:00, 23:15 i 14:15), żadne nie miało drugiej świecy z rzędu, więc ceny pod wartością zostały odrzucone. Nad VAH rynek był natomiast zaakceptowany w nocy i nad ranem, a potem i tak wrócił do środka.

VWAP. VWAP dnia to 78 172 przy σ 262,5, a ostatnie zamknięcie jest 0,06σ pod nim, czyli praktycznie na linii. Od 11:00 zamknięcia trzymały się pod pasmem −1σ, z jednym wyjątkiem o 13:00 (4 dolary nad nim), więc pasmo działało jako opór. Świeca z 14:30 przebiła je od dołu i zamknęła się 16 dolarów pod VWAP; od 06:45 nie było żadnego zamknięcia 15 min nad nim.

Przepływ i pozycje. W ostatniej godzinie delta wyniosła +915,9 BTC, cena urosła o 302 dolary, a OI o 280,7 BTC. Cena w górę i OI w górę to nowe longi, nie samo zamykanie shortów. Z 4 godzin delta to +1 110,3 BTC przy cenie wyżej o 91 dolarów i OI wyżej o 922 BTC, więc pozycji przybywało przez cały spadek w Londynie, a obraz rozstrzygnęła dopiero świeca z 14:30.

Footprint odbicia od dołka doby

Sekwencja zaczyna się o 12:45: cztery nierównowagi sprzedaży między 77 750 a 77 850 i delta −126,1 BTC, ale świeca zamknęła się prawie na otwarciu, na 77 866. O 13:00 odpowiedzieli kupujący stosem pięciu nierównowag od 77 900 do 78 000 i deltą +516,2 BTC, lecz o 13:15 cena odbiła się od 78 087 i znów zeszła. Kolejne świece schodziły do 77 597 przy niewielkich deltach (od +93,1 do −58,6 BTC), a o 14:15 OI spadł o 57,2 BTC, czyli longi się zamykały. Tam sprzedaż została wchłonięta, po czym świeca z 14:30 przyniosła wolumen 2 852,3 BTC, ponad trzynaście razy więcej niż poprzednia, deltę +892 BTC i wzrost OI o 344,5 BTC. To czysta inicjatywa kupujących.

Linia frontu przebiega teraz tak: stos kupna 77 900 do 77 975 i nierównowagi 78 025 do 78 050 z tej świecy to pierwsze oparcie, jej POC na 78 075 to punkt odniesienia, a dwie nierównowagi sprzedaży 78 150 i 78 175 w górnym knocie pokazują, gdzie odbicie się zatrzymało. Niżej leży stos sprzedaży 77 750 do 77 850 z 12:45 i dołek 77 597.

Gdzie leży płynność

Mapa likwidacji jest wyraźnie asymetryczna. W 1% nad ceną czeka 8,8 mln USD shortów do likwidacji, a w 1% pod ceną tylko 1,4 mln USD longów. Największy klaster shortów to 79 500 z 24,5 mln USD, mniejsze stoją na 79 250 (8,1 mln) i 79 000 (7,8 mln). Pod ceną pierwsza większa grupa longów to 77 000 z 12 mln USD, a najgrubsze leżą daleko: 76 750 i 76 000 po 22,5 mln, 75 750 z 29,7 mln i 75 500 z 31,5 mln USD. Mapa pokrywa 46% otwartych pozycji, więc to obraz częściowy.

Kto handluje

Z ostatniej doby agresorzy kupili netto za 58,7 mln USD (162,9 mln kupna wobec 104,2 mln sprzedaży biorców). Wieloryby dołożyły 21,8 mln na 80 kontach, animatorzy rynku 27,8 mln na 200 kontach, a reszta rynku 9,2 mln na 15 530 kontach. Likwidacje z doby to 9,8 mln USD, prawie wyłącznie shorty (9,3 mln), największa porcja 5,99 mln o 04:15. Premia perp jest lekko ujemna, −1,5 bp przy średniej z doby −2,7 bp, funding to 0,13 bp/h. W arkuszu ±10 bp bidy mają 44%, a zwykle o tej godzinie 50%.

Zmienność i rozkład

Model daje do 19:30 σ 89 bp, co przekłada się na zakres 68% od 77 271 do 78 664 i 95% od 76 584 do 79 370. Zmienność 5 min z ostatniej doby to 7,3 bp wobec 12,4 bp w poprzednich dniach roboczych, a obecny reżim (10,1 bp na 5 min) trwa około 19 godzin, z 6% szansy na zmianę w najbliższych 25 minutach. Prognoza desku na 4 godziny z 14:47 ma medianę 78 193 i 50% w przedziale 77 753 do 78 615. Na rynku HIP-4 „BTC > 78 340” z terminem jutro o 07:00 cena to 35%, a model desku daje 37%, więc różnica jest w granicach szumu.

Struktura dnia

Wokół ceny jest ciasno. POC wczoraj (78 020) ma 94% szansy dotknięcia do 19:30, otwarcie Londynu (78 079) 87%, VAH wczoraj (78 117) 82%, a VWAP dnia (78 169) 75%. Niżej dołek Azji (77 882) ma 91%, VAL wczoraj (77 688) 68%, a PDL (77 478) 47%. Nad ceną otwarcie tygodnia ma 58%, a PDH 50%. Szczyt Azji 78 854 to już tylko 19%, okrągłe 79 000 14%, a klaster longów na 76 950 również 14%.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 19:30

   Utrzymanie odbicia nad VWAP dnia

   Strefa obserwacji 78 150–78 225 cena w strefie

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min nad VAH 24 h (78 225), czyli nad stosem sprzedaży 78 150 do 78 175 z górnego knota świecy z 14:30.
   2. Delta tej świecy dodatnia, kupujący dalej biorą ofertę.
   3. OI rośnie razem z ceną, czyli dochodzą nowe longi, a nie tylko zamykanie shortów.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 15 min pod 77 900, dolnym brzegiem stosu kupna z 14:30.

   Poziomy reakcji

   • 78 326 Otwarcie tygodnia +0,2%
   • 78 410 PDH +0,3%
   • 79 500 Klaster shortów +1,7%
2. ▼ Scenariusz spadkowy do 19:30

   Cofnięcie odbicia i powrót do dołka doby

   Strefa obserwacji 77 594–77 700 456–562 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min pod 77 900, czyli pod stosem kupna, który zbudował odbicie o 14:30.
   2. Delta ujemna na tym zamknięciu, sprzedający znów inicjują.
   3. OI spada (zamykanie longów z 14:30) albo rośnie przy spadku ceny (nowe shorty).

   Co neguje scenariusz

   Powrót i zamknięcie świecy 15 min nad 78 075, POC świecy z 14:30.

   Poziomy reakcji

   • 77 688 VAL wczoraj -0,6%
   • 77 478 PDL -0,9%
   • 77 000 Klaster longów -1,5%

   Co mówią dane Laboratorium: przebicie PDL n 90, dalszy ruch w 45% przypadków wobec 47% losowo, czyli bez przewagi, to szum.

Pierwszy obraz to utrzymanie odbicia: zamknięcia nad 78 225 z dodatnią deltą i rosnącym OI otwierają drogę do otwarcia tygodnia i PDH, a dalej do shortów na 79 500. Drugi to cofnięcie: zamknięcie pod 77 900 oznaczałoby, że kupujący z 14:30 nie obronili własnego stosu, i wtedy wraca temat 77 600 do 77 700 oraz PDL. Laboratorium nie pokazuje przewagi przy przebiciu PDL, to wskazówka, nie statystyka.

Na co patrzę dalej

Najważniejsza jest pierwsza godzina po otwarciu Nowego Jorku o 15:30: czy cena zamknie się nad VWAP dnia, czego nie było od 06:45, czy też wróci pod stos kupna 77 900. Patrzę też na OI. Jeśli przy wzroście będzie spadał, to odbicie robią zamykane shorty, a nie nowe pieniądze. Ruch o 1% w górę trafiłby w 8,8 mln USD shortów do likwidacji, a pod ceną podobnego paliwa prawie nie ma aż do 77 250.

Rzetelność modelu

Przedziały desku są raczej za szerokie niż za wąskie: w horyzoncie 1 godziny przedział 90% obejmował 93% wyników, a 60% obejmował 71% (n 1 060); w horyzoncie 4 godzin odpowiednio 92% i 73% (n 1 048). Szanse dotknięć PDH, PDL i środka mają Brier 0,074 wobec 0,118 dla częstości bazowej (n 1 056, niższy lepszy).

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 14:50 i zapisane przed faktem, a o 19:30 rozliczę je z tym, co zrobił rynek. Następny wpis to otwarcie Nowego Jorku o 15:45.

Mapa z 09:15 (otwarcie londynu) dawała 68% na zamknięcie okna między 77 725 a 78 547 i cena skończyła na 77 866, więc w zakresie. Dotknięte zostało 9 z 22 poziomów, w tym VWAP 78 352 (58%) i otwarcie tygodnia 78 326 (62%) o 09:40 oraz dołek Azji 77 882 (51%) o 12:10. PDH 78 410 przy 48% nie padł, szczyt sesji 78 388 zabrakło 22 USD. VAL 77 688 (24%) też nie został dotknięty, dołek to 77 754 o 12:47. Brier całej mapy 0,058, im bliżej zera, tym lepiej. Sesja miała CVD −384 BTC, kupno to 40% obrotu, o czym była też aktualizacja 4h.

W ostatnich 4 godzinach cena spadła o 304 USD przy delcie −483 BTC, a open interest urósł o 477 BTC, czyli spadek niosły nowe shorty, a nie zamykanie longów. Odbicie od szczytu 78 388 z 09:40 nastąpiło tuż pod PDH 78 410 i od tamtej pory rynek schodził aż do dołka 77 754 z 12:45, wciąż wyraźnie nad PDL 77 478. Cena stoi 1,74σ pod VWAP dnia 78 287, a obraz zmieni dopiero powrót nad VWAP przy spadającym open interest, co oznaczałoby zamykanie shortów.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku (zmienność HAR + FHS, Monte Carlo), zapisanego przed faktem i rozliczonego o 13:05. Następny wpis to mapa przed Nowym Jorkiem o 14:50.

Od mapy z 9:15 Londyn spróbował w górę tylko raz: o 9:40 cena dotknęła otwarcia tygodnia 78 326 i VWAP dnia, po czym zjechała. O 10:36 padł wczorajszy POC 78 020, o 11:00 okrągłe 78 000, a o 11:57 dolne pasmo VWAP −2σ przy 77 927. Od 8:00 przepływ jest po stronie sprzedających: CVD −296 BTC, kupno to 42% obrotu, open interest +0,88% przy cenie −0,23%.

W ostatnich czterech godzinach cena straciła 191 USD przy delcie −301 BTC, a open interest urósł o 346 BTC, więc spadek niosą nowe shorty, a nie zamykanie longów; ostatnia godzina wygląda tak samo, z OI +102 BTC przy cenie −95 USD. Odbicie od otwarcia tygodnia nie utrzymało się nawet nad VAH 78 117, a od 11:00 każda świeca zamknęła się pod pasmem −1σ, tuż nad dołkiem sesji 77 882 z 8:45. Cena stoi 1,71σ pod VWAP dnia 78 321 i obraz zmieni dopiero powrót nad otwarcie Londynu 78 079 i VAH.

Do 16:00 model daje 87% na dotknięcie dołka Azji 77 882 i 59% na wczorajszy VAL 77 688, a powrót do otwarcia tygodnia 78 326 to już tylko 46%.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 12:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to rozliczenie Londynu o 13:05.

Od porannej mapy rynek zrobił sporo jeszcze przed otwarciem. O 08:07 padło dolne pasmo VWAP 78 182, o 08:14 VAH wczoraj 78 117, a o 08:45 cena zjechała przez POC 78 020, okrągłe 78 000 i wcześniejszy dołek Azji 78 005 aż do 77 882, gdzie szybko ją odkupiono. Pierwsze 15 minut Londynu to CVD +14 BTC, kupno 53% obrotu i open interest wyżej o 0,46% przy cenie prawie bez zmian, więc pozycje się budują, ale bez wyraźnego kierunku.

W ostatniej godzinie cena stoi w miejscu (+9 USD) przy delcie −21 BTC, a open interest urósł o 163 BTC, czyli przybywa pozycji po obu stronach bez przewagi. W 4 godziny cena oddała 539 USD przy delcie −543 BTC i spadku open interest o 93 BTC, więc zejście ze szczytu 78 854 z 04:45 niosło zamykanie longów. Teraz cena krąży tuż przy VAH wczoraj 78 117, 1,13σ pod VWAP dnia 78 352, i obraz zmieniłby dopiero powrót nad otwarcie tygodnia 78 326.

Do 13:00 model daje 62% na dotknięcie otwarcia tygodnia 78 326 i 48% na PDH 78 410, a w dół 51% na powrót do dołka Azji 77 882 i 24% na VAL wczoraj 77 688.

Prawdopodobieństwa liczy model desku HAR + FHS metodą Monte Carlo, policzone o 09:15 i zapisane przed faktem. Następny wpis to aktualizacja o 12:00.

• Tydzień od otwarcia 80 109 spadł do dołka 76 264, a cena 77 856 jest 2,8% niżej niż w poniedziałek.
• Cena stoi 1,24% nad piątkowym zamknięciem CME 76 899, model daje lukę na otwarciu od +0,87% do +1,61%.
• Model bez przewagi daje 68% na zakres 77 296–78 418 do poniedziałku 09:00 i 52% na środkowy scenariusz.
• Zmienność 5 min z doby to 4,8 bp wobec 12,4 bp w dni robocze, a w piątek o 14:30 dane z rynku pracy USA.

Co się stało

Ten tydzień był wyraźnie słabszy od poprzedniego. Otwarcie w poniedziałek przy 80 109, szczyt 81 955, a potem zejście aż do 76 264, czyli pod dołek poprzedniego tygodnia 79 184. Teraz cena stoi przy 77 856, 2,8% pod otwarciem tygodnia, ale wyraźnie nad dołkiem. Weekend był spokojny: dołek doby 77 390 padł w sobotę o 22:00, szczyt 78 238 w niedzielę o 9:45, a wieczorem cena zeszła spod 78 000 z powrotem pod VWAP dnia. Piątkowe zamknięcie CME wypadło przy 76 899, więc kontrakty otworzą się dziś o północy z luką w górę.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Świece dzienne pokazują wybicie dołem z poprzedniego zakresu 79 184–84 850 i kontynuację do 76 264. Od tego dołka cena odbiła, ale stoi w dolnej części zakresu tygodnia 76 264–81 955. Weekendowy zakres doby to tylko 77 390–78 238, więc odbicie na razie bardziej się zatrzymało, niż odwróciło trend.

Wartość. POC z 24 godzin to 77 975, obszar wartości 77 675–78 175, a cena 77 856 jest w środku tego obszaru, trochę pod POC. Poranne wyjście do 78 238 nad VAH nie zostało zaakceptowane: cena wróciła do wartości, zamiast zbudować nad nią dwie świece 30 min.

VWAP. VWAP dnia to 77 922, σ 162,3, a cena jest 0,41σ pod nim. Od nocy aż do ostatniej godziny VWAP działał jak wsparcie i cena trzymała się nad nim. Ostatnia świeca 15 min przed 20:00 zamknęła się pod VWAP i to jest pierwsza taka zmiana od rana.

Przepływ i pozycje. Taśma obejmuje pełne 24 godziny do 20:00. Delta z ostatniej godziny to −75,2 BTC przy cenie −92 dolary, z czterech godzin −616,1 BTC przy cenie −168, a z całej doby −335,1 BTC. OI spadł w ciągu godziny o 281,9 BTC i w ciągu czterech godzin o 77,4 BTC. Cena w dół i OI w dół to według macierzy zamykanie longów, a nie budowanie nowych shortów. Likwidacje z doby to wyłącznie shorty, 2,8 mln USD, najwięcej (1,35 mln) o 9:30 przy wyjściu na szczyt doby.

Footprint zejścia spod 78 000

Do 18:15 rynek stał przy 78 100 i świeca z 18:15 pokazała już coś ciekawego: delta −93 BTC, OI −182,1 BTC i brak postępu w dół, czyli pierwsza próba podaży bez skutku. Inicjatywa przyszła w świecy z 18:45: zejście z 78 057 do 77 921, delta −531,6 BTC przy wolumenie 557,3 BTC, stos sześciu nierównowag sprzedaży od 78 020 do 77 920 i OI +131,3 BTC, czyli tym razem nowe shorty. Potem wolumen spadł do około 100 BTC na świecę, delta była bliska zera, a OI spadał, więc druga strona nie odpowiedziała, tylko rynek wyhamował. Świeca z 19:30 dała krótkie nierównowagi kupna przy 77 900 i 77 940, ale ostatnia świeca zeszła do 77 837 z kolejnym stosem sprzedaży.

Linia frontu jest więc dość czytelna. Nad ceną stoi stos nierównowag sprzedaży 77 920–78 020 z POC świecy 77 940, który jeszcze nie został ponownie dotknięty. Niżej świeży stos 77 840–77 900 z POC ostatniej świecy 77 840. Dopóki cena jest pod 77 920, to sprzedający z wieczora mają punkt odniesienia po swojej stronie.

Gdzie leży płynność

W 1% od ceny mapa jest prawie zrównoważona: 10,4 mln USD longów do likwidacji między 77 077 a ceną i 9,7 mln USD shortów między ceną a 78 635. Dalej robi się asymetrycznie. Pod ceną najbliższy większy klaster to 12,7 mln USD w przedziale 77 000–77 250, a potem duże skupisko 75 500–76 000 (31 i 32,5 mln USD) i 22,9 mln przy 75 000. Nad ceną najwięcej leży przy 79 250 i 79 500 (26,3 i 27,8 mln USD). Mapa pokrywa 46% otwartych pozycji, więc to obraz częściowy.

Kto handluje

Przez ostatnie 24 godziny agresorzy sprzedawali netto za 3,8 mln USD. Wieloryby dały −2,1 mln, reszta rynku −2,7 mln, a animatorzy rynku kupowali netto za 1 mln USD. Premia perpa spadła do −2,2 bp przy średniej z doby −0,4 bp, a funding stoi na 0,13 bp/h, praktycznie bez zmian. Arkusz w promieniu 10 bp ma 47% bidów, odrobinę mniej niż zwykle o tej godzinie (49%).

Zmienność i rozkład

Model bez przewagi daje 68% na zakres 77 296–78 418 do poniedziałku 09:00 i 95% na 76 740–78 986. Najwięcej, 52%, przypada na środkowy przedział 77 610–78 420, 32% na zejście pod 77 610 i 16% na wyjście nad 78 420. Zmienność 5 min z doby to 4,8 bp wobec 12,4 bp w poprzednie dni robocze, a bieżący reżim to 3,5 bp na 5 minut od około pięciu godzin. Prognoza desku na 4 godziny ma medianę 77 949, 50% w 77 723–78 167 i 90% w 77 408–78 486. Rynek predykcyjny na „BTC > 77 886” wycenia 48%, dokładnie tyle co model.

Otwarcie CME o północy to osobny temat. Model daje 68% na cenę 77 570–78 141 w chwili otwarcia, czyli lukę od +0,87% do +1,61% wobec piątku. Reguła domykania luki CME ma w laboratorium desku tylko 21 przypadków i częstość 52% wobec losowej 50%, więc traktuję ją jako ciekawostkę, nie statystykę.

Struktura dnia

Cena jest tuż pod skupiskiem poziomów: VWAP dnia 77 922 i otwarcie Londynu 77 932 mają 90% i 88% szansy dotknięcia do 09:00, szczyt Azji 78 016 ma 76%. Pod ceną PDH 77 750 ma 83%, VAH z soboty 77 610 63%, a dołek Azji 77 478 48%. Klaster longów przy 77 150 to już tylko 20%, bo przy tak niskiej zmienności to daleko.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 09:00 w poniedziałek

   Odzyskanie wieczornej strefy podaży 77 920–78 020

   Strefa obserwacji 77 920–78 020 64–164 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się nad 78 020, czyli nad całym stosem nierównowag sprzedaży z 18:45.
   2. Delta tej świecy jest dodatnia, a kolejne świece nie oddają poziomu 77 920.
   3. OI rośnie razem z ceną albo spada przy skoku likwidacji shortów.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie 15 min z powrotem pod VWAP dnia 77 922.

   Poziomy reakcji

   • 78 016 Szczyt Azji +0,2%
   • 78 250 Shorty 78 250 (6,7 mln USD) +0,5%
   • 79 250 Shorty 79 250 (26,3 mln USD) +1,8%
2. ▼ Scenariusz spadkowy do 09:00 w poniedziałek

   Zejście do klastra longów 77 000–77 250

   Strefa obserwacji 77 000–77 250 606–856 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się pod VAL doby 77 675.
   2. Delta pozostaje ujemna, bez absorpcji po stronie kupna przy dołku Azji 77 478.
   3. OI najpierw rośnie (nowe shorty), a w klastrze spada skokowo przy likwidacjach longów.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie 15 min z powrotem nad VWAP dnia 77 922.

   Poziomy reakcji

   • 77 478 Dołek Azji -0,5%
   • 77 150 Likwidacje longów -0,9%
   • 77 072 PDL -1,0%

   Co mówią dane Laboratorium desku dla wsparcia na okrągłym poziomie: n 319, częstość 53% wobec losowej 49%, bez przewagi ponad szum.

3. ◆ Bez przewagi do 09:00 w poniedziałek

   Rotacja w obszarze wartości doby 77 675–78 175

   Strefa obserwacji 77 675–78 175 cena w strefie

   Co musi się stać

   1. Świece 15 min zamykają się wewnątrz obszaru wartości, wokół POC 77 975.
   2. Delta na kolejnych świecach zmienia znak i nie buduje stosów nierównowag.
   3. OI stoi w miejscu albo powoli spada.

   Co neguje scenariusz

   Dwie świece 30 min zamknięte poza obszarem 77 675–78 175.

   Poziomy reakcji

   • 77 922 VWAP dnia +0,1%
   • 77 932 Otwarcie Londynu +0,1%

   Co mówią dane Powrót do VWAP w laboratorium desku: n 179, częstość 36% wobec losowej 43%, czyli bez przewagi.

Dla scenariusza wzrostowego kluczowe jest odzyskanie strefy 77 920–78 020, w której wieczorem wygrała podaż. Bez zamknięcia nad nią i bez dodatniej delty to tylko powrót do wartości. Spadkowy wariant zaczyna się od zamknięcia pod VAL doby 77 675; wtedy dołek Azji i klaster longów przy 77 000–77 250 stają się realnym celem płynności. Najbardziej prawdopodobna według modelu jest jednak nudna noc w obszarze wartości.

Na co patrzę dalej

Pierwsza rzecz to reakcja na otwarcie CME o północy i to, czy luka w górę przyciągnie cenę w stronę piątkowego 76 899, czy rynek ją zignoruje. Od poniedziałku sesja w Nowym Jorku znów otwiera się o 15:30 naszego czasu. W kalendarzu USA mamy we wtorek wybory do Kongresu, a w piątek o 14:30 komplet danych z rynku pracy: zatrudnienie poza rolnictwem (prognoza 63 tys., poprzednio 29 tys.), stopa bezrobocia (prognoza 4,2%) i płace godzinowe (prognoza 0,3% m/m). Przy zmienności o ponad połowę niższej niż w tygodniu każde z tych wydarzeń może łatwo wybić rynek z weekendowego zakresu.

Rzetelność modelu

W dzienniku desku przedziały 90% na 4 godziny objęły 93% przypadków, a przedziały 60% aż 75% (n 973), więc model jest raczej za ostrożny niż za odważny. Dla dotknięć PDH, PDL i środka zakresu Brier wynosi 0,073 wobec 0,114 dla samej częstości bazowej (n 981).

Prawdopodobieństwa w tym wpisie pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 20:00 i zapisane przed faktem, żeby dało się je potem uczciwie rozliczyć. Następny wpis to mapa dnia w poniedziałek rano, przed otwarciem Londynu.

Od sobotniej mapy z 22:00 cena przeszła przez całą górę planszy, z VAH 77 766 o 03:03 i okrągłym 78 000 o 07:15. Od 10:00 BTC oddał 0,25% i stoi przy 78 024, wciąż 1,46% nad piątkowym zamknięciem CME 76 899, więc luka zostaje otwarta.

W ostatnich 4 godzinach delta wyniosła −280 BTC, a cena stoi prawie w miejscu (+16 USD) przy open interest wyższym o 191 BTC, więc pozycje się budują, a podaż jest wchłaniana. Szczyt 78 234 z 10:00 się nie utrzymał, dołek 77 726 z 13:15 zszedł na chwilę pod PDH 77 750 i cena wróciła nad szczyt Azji 78 016, przy którym teraz krąży. Stoi 0,84σ nad VWAP dnia 77 879; obraz zmieni dopiero wyjście ponad 78 234 albo zejście pod VWAP.

Szczyt Azji 78 016 ma 98% szansy dotknięcia do 20:00, otwarcie Londynu 77 932 ma 80%, a PDH 46%. Weekend to cieńsza płynność, więc pojedyncze zlecenia ruszają cenę mocniej niż w tygodniu.

Prawdopodobieństwa liczy model desku HAR + FHS z symulacją Monte Carlo, policzony o 16:00 i zapisany przed faktem. Następny wpis to mapa tygodnia o 20:00.

Od sobotniej mapy z 22:00 cena urosła o 0,92% i zebrała po drodze wszystkie poziomy nad sobą: VWAP o 22:02, szczyt Azji o 22:58, VAH o 03:03 i okrągłe 78 000 o 07:15. Luka CME od piątkowego zamknięcia 76 899 wynosi teraz +1,73%.

W ostatnich 4 godzinach cena zyskała 445 USD przy delcie +214 BTC, a open interest wzrósł o 44 BTC, więc wzrost niosły nowe longi, choć przyrost pozycji jest skromny. Szczyt Azji 78 016 został przebity, a maksimum 78 238 padło o 09:55, tuż przy obecnej cenie. Cena stoi 2,38σ nad VWAP dnia 77 813, więc jest mocno rozciągnięta, a obraz zmieniłby dopiero powrót pod 78 000 albo spadek open interest przy rosnącej cenie.

Najbliżej jest skupisko likwidacji shortów 78 350 z szansą dotknięcia 71% do 14:00, a szczyt Azji 78 016 od dołu ma 50%. W weekend płynność jest cieńsza, więc ruchy bywają szybsze niż w tygodniu.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS z symulacją Monte Carlo, liczone o 10:00 i zapisane przed faktem. Następna aktualizacja 4h o 16:00.

• BTC stoi na 77 513, w środku obszaru wartości doby (77 100 do 77 625) i 0,8% nad piątkowym zamknięciem CME 76 899.
• W 1% nad ceną leży 12,3 mln USD shortów z ceną likwidacji, w 1% pod ceną praktycznie zero longów.
• Wieloryby kupowały agresywnie za 10,5 mln USD netto w 24 h, reszta rynku sprzedała za 3,1 mln USD.
• Zmienność 5 min to 6,3 bp wobec 11,4 bp w dni robocze, a zakres 68% do niedzieli 10:00 to 76 936 do 78 094.

Co się stało

Doba zaczęła się w piątek o 22:00 dołkiem 76 567, praktycznie w chwili zamknięcia CME, które wypadło na 76 899. Od tego miejsca cena powoli wspinała się przez całą sobotę i o 18:45 zrobiła szczyt doby 77 750. Teraz stoi na 77 513, czyli 0,8% nad piątkowym zamknięciem CME. Cały sobotni ruch zmieścił się w zakresie piątku, między PDL 76 264 a PDH 78 772, więc to klasyczny dzień wewnętrzny: rynek odpoczywa po piątkowej huśtawce.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Piątek dał szeroki zakres od 76 264 do 78 772, a sobota nie wyszła ani nad jego szczyt, ani pod dołek. Ostatni ruch w górę do 77 750 nie był wybiciem, tylko odbiciem w środku piątkowego zakresu, które od wieczora oddaje część zysku. Do PDH brakuje 1 259 dolarów, do PDL 1 249, więc cena stoi niemal dokładnie w połowie.

Wartość. POC doby leży na 77 400, obszar wartości od 77 100 do 77 625, a cena jest w jego środku. Wyjście do 77 750 nad VAH nie zostało zaakceptowane: cena wróciła do wartości, a od 20:15 żadna świeca 15 min nie zamknęła się nad 77 600.

VWAP. VWAP dnia liczony od północy UTC to 77 414, odchylenie 154 dolary, a cena jest 0,64σ nad nim. Pasmo +1σ na 77 568 zadziałało wieczorem jak opór: po świecy z 20:00, zamkniętej na 77 649, kolejne świece kończyły się już pod nim. VWAP pod ceną jest najbliższym wsparciem i najbliższym miejscem, do którego model daje 86% szansy dotknięcia do rana.

Przepływ i pozycje. W ostatniej godzinie delta wyniosła −205 BTC, a w ostatnich czterech −202 BTC, przy cenie niżej o 24 i o 66 dolarów. Open interest spadł w tym czasie o 297 BTC w godzinę i o 163 BTC w cztery godziny. Cena w dół i OI w dół to zamykanie longów, nie budowanie nowych shortów. Sprzedaży było dużo, a cena prawie stała, i to jest ważniejsze niż sama ujemna delta.

Footprint zejścia z 77 649

Okno zaczyna się o 20:00 inicjatywą kupujących: stos trzech nierównowag kupna od 77 600 do 77 620, delta +47 BTC i zamknięcie na 77 649 przy spadku OI o 59 BTC, czyli domykanie shortów. Odpowiedź przyszła od razu o 20:15: stos pięciu nierównowag sprzedaży od 77 560 do 77 600 i zamknięcie na 77 551. Potem wolumen wyraźnie spadł, a świece od 20:30 do 21:15 kręciły się w kilkudziesięciu dolarach. Ostatnie pół godziny to absorpcja: o 21:45 delta −142 BTC przy wolumenie 155 BTC, a cena przesunęła się tylko z 77 536 do 77 513. OI spadło w tej świecy o 238 BTC, więc sprzedawali głównie ci, którzy zamykali longi, a pasywne bidy przy 77 507 to wchłonęły.

Linia frontu jest teraz wąska. Od góry stos sprzedaży 77 560 do 77 600 z 20:15, od dołu POC ostatniej świecy 77 510 ze stosem sprzedaży od 77 510 do 77 530. Dopóki cena jest między nimi, żadna strona nie przejęła inicjatywy. Wyżej nietknięta zostaje strefa kupna 77 730 do 77 760, a niżej niedokończony POC po sesji na 76 765.

Gdzie leży płynność

Asymetria jest wyraźna. W 1% nad ceną, do 78 288, leży 12,3 mln USD shortów z ceną likwidacji, a pierwsze skupiska to 77 750 (5,9 mln), 78 000 (6,3 mln) i 78 250 (5,5 mln). Największe skupisko nad ceną to dopiero 79 500 z 19,1 mln. Pod ceną w 1% nie ma praktycznie nic, pierwsze longi to 76 500 (12,6 mln), a potem duże pakiety od 76 000 do 75 500, w sumie ponad 90 mln USD. Mapa obejmuje 46% otwartych pozycji, więc realne kwoty są większe, ale proporcja zostaje: paliwo jest nad ceną blisko, pod ceną daleko.

Kto handluje

W ostatnich 24 godzinach biorcy kupili za 45,8 mln USD i sprzedali za 37,3 mln, netto 8,5 mln po stronie kupna. Prawie całość to 60 kont wielorybów z wynikiem +10,5 mln USD, podczas gdy 13 950 kont reszty rynku sprzedało netto za 3,1 mln. Kontrakt jest notowany 0,6 bp nad indeksem przy średniej z doby 1,3 bp, a funding 0,13 bp na godzinę jest blisko średniej. Nic tu nie wskazuje na przegrzanie. W arkuszu w paśmie ±10 bp bidy mają 52% przy typowych 51% o tej godzinie, więc to stan neutralny.

Zmienność i rozkład

Sobota była cicha. Odchylenie zwrotów 5 min z doby to 6,3 bp wobec 11,4 bp w poprzednich pięciu dniach roboczych, a model liczy obecny reżim na 3,9 bp na 5 minut. Zakres 68% do niedzieli 10:00 to 76 936 do 78 094, zakres 95% od 76 363 do 78 680. Prognoza desku na 4 godziny daje medianę 77 506 i połowę rozkładu między 77 268 a 77 753. Rynek HIP-4 „BTC powyżej 77 231” wycenia 74%, model 73%, czyli zgodnie.

Struktura dnia

Cena jest nad VWAP dnia 77 414 i nad otwarciem Londynu 77 317, ale pod szczytem Azji 77 633 i wczorajszym VAH 77 766. Szczyt Azji ma 83% szansy dotknięcia do 10:00, VWAP 86%, więc model spodziewa się, że noc zahaczy o oba brzegi tego pasa. Wczorajszy POC 77 084 i dołek Azji 77 072 leżą razem i mają po około 45%. Dalej od ceny szanse szybko spadają: VAL wczoraj 76 674 ma 15%, a skupiska shortów na 78 250 i 78 350 mają 20% i 14%.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 10:00 w niedzielę

   Wejście w skupiska shortów nad szczytem doby

   Strefa obserwacji 77 750–78 250 237–737 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się nad VAH doby 77 625 i nad pasmem +1σ VWAP 77 568, które od 20:15 trzyma cenę.
   2. Delta godzinowa odwraca się z minusa na plus.
   3. Open interest spada przy rosnącej cenie, czyli shorty zamykają pozycje, a likwidacje shortów rosną skokowo.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 15 min z powrotem pod VWAP dnia 77 414.

   Poziomy reakcji

   • 77 766 VAH wczoraj +0,3%
   • 78 250 Likwidacje shortów +1,0%
   • 78 350 Likwidacje shortów +1,1%

   Co mówią dane Opór na okrągłym poziomie, tu 78 000, w laboratorium desku zadziałał w 47% z 326 przypadków wobec 49% losowo. To szum, nie przewaga.

2. ▼ Scenariusz spadkowy do 10:00 w niedzielę

   Zejście w stronę piątkowego zamknięcia CME

   Strefa obserwacji 76 899–77 100 413–614 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się pod VWAP dnia 77 414, a potem pod VAL doby 77 100.
   2. Delta zostaje ujemna jak w ostatniej godzinie, kiedy wyniosła −205 BTC.
   3. Open interest dalej spada, czyli to zamykanie longów, a nie nowe shorty.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 15 min z powrotem nad VWAP dnia 77 414.

   Poziomy reakcji

   • 77 084 POC wczoraj -0,6%
   • 77 072 Dołek Azji -0,6%
   • 76 674 VAL wczoraj -1,1%
   • 76 500 Likwidacje longów -1,3%

   Co mówią dane Domknięcie luki CME w laboratorium desku: 52% z 21 przypadków wobec 50% losowo. Za mało obserwacji, żeby z tego coś wnioskować.

3. ◆ Bez przewagi do 10:00 w niedzielę

   Nocna rotacja w obszarze wartości doby

   Strefa obserwacji 77 100–77 625 cena w strefie

   Co musi się stać

   1. Świece 15 min zamykają się między VAL 77 100 a VAH 77 625, a wybicia kończą się knotem.
   2. Delta kręci się wokół zera, bez serii w jedną stronę.
   3. Open interest stoi w miejscu albo powoli spada.

   Co neguje scenariusz

   Dwie świece 30 min zamknięte poza obszarem wartości doby.

   Poziomy reakcji

   • 77 414 VWAP dnia -0,1%
   • 77 317 Otwarcie Londynu -0,3%

   Co mówią dane Powrót do VWAP w laboratorium desku wyszedł w 36% ze 178 przypadków wobec 43% losowo, więc to wskazówka, nie statystyka.

Do wzrostu potrzebne jest zamknięcie nad wartością doby i przejście przez pasmo +1σ, które wieczorem zatrzymało cenę, z deltą na plusie i spadającym OI, bo wtedy ruch napędzają zamykane shorty. Do spadku potrzebne jest zamknięcie pod VWAP i VAL 77 100, a wtedy najbliższy cel ceny to piątkowe zamknięcie CME. Najbardziej prawdopodobna jest jednak zwykła nocna rotacja w obszarze wartości, bo zmienność jest o połowę niższa niż w tygodniu.

Na co patrzę dalej

Patrzę na to, czy absorpcja z 21:45 przy 77 507 się utrzyma. Jeśli bidy oddadzą ten poziom przy dalszym spadku OI, droga do VWAP i dołka Azji jest otwarta. Jeśli cena wróci nad 77 600 z dodatnią deltą, wraca temat skupisk shortów nad 77 750. Weekendowy arkusz jest płytki, więc pojedynczy większy przepływ przesunie cenę dalej niż w tygodniu.

Rzetelność modelu

Przedziały desku są raczej za szerokie niż za wąskie: przedział 90% na 4 godziny objął cenę w 92% z 885 przypadków, a przedział 60% w 73%. Dla dotknięć PDH, PDL i środka zakresu Brier wynosi 0,078 wobec 0,112 dla częstości bazowej (893 przypadki), więc model dodaje informację ponad samą historię.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku (HAR + FHS) i symulacji Monte Carlo, policzone o 22:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to aktualizacja w niedzielę o 10:00, a mapa tygodnia w niedzielę o 20:00.

Od mapy z 14:00 cena zeszła o 16:04 do VWAP dnia, a o 17:24 wróciła do szczytu Azji 77 633, więc przeszła środek zakresu w obie strony. Teraz stoi na 77 580 i poziomy pod nią straciły około 30 pp szansy: otwarcie Londynu 77 317 ma 48%, a dołek Azji 77 072 już tylko 19%.

Przez ostatnie 4 godziny cena zyskała 63 USD przy delcie +100,4 BTC, a open interest urósł w tym czasie o 77,7 BTC, więc wzrost niosły nowe longi, choć skromne jak na weekendową płynność. Szczyt Azji 77 633 cena dotknęła, ale się nad nim nie utrzymała, a dołek okna 77 338 z 16:00 wypadł tuż przy VWAP dnia. Cena jest 1,42σ nad VWAP dnia 77 382, więc obraz zmieni dopiero wyjście nad szczyt 77 699 z 13:35 albo powrót do VWAP.

Wyżej czekają likwidacje shortów 77 850 z szansą dotknięcia 43% do 22:00, a VAH wczoraj 77 766 ma 58%. Pod ceną VWAP dnia ma 60%.

Prawdopodobieństwa liczy model desku HAR + FHS metodą Monte Carlo o 18:00 i są zapisane przed faktem. Następny wpis to mapa na weekend o 22:00.

Od 10:00 cena zyskała 0,24% i stoi na 77 517. Kupujący mieli 56% obrotu, ale open interest spadł o 0,32%, więc ruch to głównie krycie shortów. O 13:35 cena przebiła szczyt Azji 77 633 i doszła do 77 699, po czym cofnęła się pod niego.

Przez ostatnie 4 godziny cena zyskała 203 USD przy delcie +28 BTC, a open interest spadł o 132 BTC, czyli wyżej niosło zamykanie shortów, a nie nowe longi. Szczyt 77 699 z 13:35 nie utrzymał się nad szczytem Azji i ostatnia godzina to cena niżej o 70 USD przy spadku OI o 32 BTC. Cena stoi 1,15σ nad VWAP dnia 77 359; nowy impuls pokazałby dopiero open interest rosnący razem z ceną.

Do 18:00 model daje 59% na dotknięcie likwidacji shortów 77 850 i 46% na 78 000, a w dół 83% na powrót do VWAP dnia. W weekend płynność jest cieńsza, więc pojedyncze zlecenia ruszają ceną mocniej.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS (Monte Carlo), policzone o 14:00 i zapisane przed faktem. Następna aktualizacja o 18:00.

• Opublikowane mapy tygodnia dały 635 ocen dotknięć i Brier 0,157 wobec 0,228 dla stałej częstości, czyli BSS 0,31.
• Zakres 68% objął cenę w 22 z 30 map, to 73% przy celu 68%.
• Najsłabszy był czwartek: mapa przed Nowym Jorkiem miała Brier 0,414, a aktualizacja z 14:45 aż 0,443.
• Przy prognozach od 30 do 50% model dawał średnio 40%, a poziomy dotykano w 28% przypadków.

Co mówiły mapy tygodnia

Od poniedziałku do piątku opublikowałem 30 map i aktualizacji, a w nich 635 ocen dotknięć poziomów. Poziom został dotknięty w 223 przypadkach, czyli w 35%. Brier wszystkich opublikowanych map wyszedł 0,157, a prognoza, która każdemu poziomowi dawałaby tę samą stałą częstość, miałaby 0,228. To daje BSS 0,31, więc mapy były wyraźnie lepsze od zgadywania jedną liczbą.

Najlepiej wypadły spokojniejsze okna. Mapa dnia z poniedziałku miała Brier 0,050, a piątkowa aktualizacja z 20:00 0,053. We wtorek wszystkie sześć map trafiło zakres 68%, od mapy dnia z Brierem 0,089 po otwarcie Londynu z 0,070.

Najgorzej poszedł czwartek. Mapa przed Nowym Jorkiem miała Brier 0,414, otwarcie Nowego Jorku 0,443, a aktualizacja z 20:00 0,435. Wszystkie trzy chybiły zakres 68%. Model dawał 4% na dotknięcie PDH i 3% na klaster likwidacji shortów 5,1 mln, a cena doszła do obu. Wieczorem dawał 6% na klaster longów 16,1 mln i 4% na dołek Azji, i te poziomy też padły. Rynek przeszedł tego dnia dalej w obie strony, niż model zakładał.

Jak przebiegł tydzień

Poniedziałek i wtorek kręciły się wokół 80k i 81k, mapy prawie zawsze trafiały zakres i Brier rzadko przekraczał 0,16. Wyjątkiem było poniedziałkowe otwarcie Londynu z Brierem 0,209 i chybionym zakresem. W środę w południe zakres 68% znów nie objął ceny (aktualizacja z 12:00, Brier 0,181). Czwartek od południa to cztery chybione zakresy z rzędu. W piątek poziomy na mapach zeszły już do 77k i 78k, rano mapa dnia miała Brier 0,274 i dwie pierwsze mapy chybiły zakres, a od 12:00 do wieczora zakres znów był trafiany. Dziś rano cena stoi przy 77 310.

Kalibracja

Zakres 68% objął cenę w 22 z 30 opublikowanych map, czyli w 73% przy celu 68%. Przy prognozach do 10% model dawał średnio 3%, a dotknięć było 7%. Przy prognozach od 10 do 30% średnio 19%, faktycznie 23%, więc tu był trochę zbyt ostrożny. Największy błąd był w środku skali: od 30 do 50% model dawał średnio 40%, a poziomy dotykano w 28% przypadków. Od 70 do 90% kalibracja wyszła równo, 79% wobec 79%, a na samej górze, od 90%, model dawał średnio 96% przy 87% faktycznych dotknięć.

Trzeba to powiedzieć wprost: 635 ocen brzmi dużo, ale te same poziomy powtarzają się w kilku mapach jednego dnia, więc to nie są niezależne próby. Przy tej liczbie ocen to jeszcze w dużej mierze szum, a jeden dzień taki jak czwartek potrafi przesunąć cały tydzień.

Na co patrzę dalej

Najpierw środek skali: jeśli w kolejnym tygodniu prognozy około 40% znów będą dotykane rzadziej niż w co trzecim przypadku, to jest sygnał do przyjrzenia się, a nie przypadek. Drugie to dni z szerokim ruchem jak czwartek, bo tam model najmocniej zaniżał szanse odległych poziomów. Teraz nad ceną, do 78 083, leży 10,1 mln USD shortów do likwidacji, a pod ceną w 1% tylko 0,5 mln USD longów. Rozkład desku na 4 h stawia połowę wyników między 76 940 a 77 670.

Rzetelność modelu

Dziennik desku pokazuje, że przedziały 4 h są raczej za szerokie niż za wąskie: 90% przedział obejmuje cenę w 92% przypadków, a 60% w 72% (n 837). Dotknięcia PDH, PDL i środka mają Brier 0,077 wobec 0,110 dla częstości bazowej (n 845), czyli model jest lepszy od bazy, ale nie nieomylny.

Wszystkie prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, każda mapa była zapisana przed faktem, a ocena idzie na świecach 5 minut. Następny wpis to aktualizacja 4h o 14:00.

• Mapa przed Nowym Jorkiem miała Brier 0,127, a zamknięcie okna przy 77 312 zmieściło się w zakresie 68% 76 038–78 857.
• Sesja przeszła 1830 USD (2,40%) od 78 094 do 76 264, a OI urosło o 5,38% przy cenie niżej o 0,46%, czyli doszły nowe shorty.
• Dołek 76 264 pod VAL 76 475 został odrzucony w tej samej świecy 15 min, która zamknęła się przy 76 619.
• Opublikowane prognozy dnia: 78 ocen, trafień 22 (28%), Brier 0,152 wobec 0,202, to wciąż w dużej mierze szum.

Co mówiły dzisiejsze mapy

Przed Nowym Jorkiem opublikowałem dwie mapy z oknem do 18:30. W mapie przed Nowym Jorkiem z 13:50 zakres 68% na koniec okna wynosił 76 038–78 857 i cena 77 312 skończyła w środku. Trafiły poziomy z wysoką szansą: VWAP 77 549 przy 94%, VWAP −1σ 77 021 przy 75%, 77 000 przy 73%, PDL 77 856 przy 76% i 78 000 przy 68%. VWAP +1σ 78 077 przy 65% dotknięty został o 16:18, dosłownie na szczycie sesji. Nie doszły VAL 78 156 przy 60%, otwarcie Londynu 78 134 przy 61% i likwidacje shortów przy 78 350 z szansą 51%. Na dole nie doszły VWAP −2σ 76 493 przy 47% ani dołek Azji 76 443 przy 45%, bo zejście pod nie przyszło już po końcu okna. Brier tej mapy 0,127.

Aktualizacja z otwarcia Nowego Jorku z 14:45 przesunęła zakres 68% na 75 873–78 063, cena znów w środku. Poziom 77 000 i VWAP −1σ 77 007 przy 97% padły o 14:46, VWAP 77 528 przy 57% o 16:03. Pudła z tej strony to VWAP −2σ 76 487 przy 65% i dołek Azji 76 443 przy 62%. Brier 0,121. Wcześniejsze wpisy dnia: mapa dnia, otwarcie Londynu, aktualizacja z 12:00, rozliczenie Londynu i aktualizacja z 20:00.

Jak przebiegł dzień

Sesja Nowego Jorku od 14:30 do 21:00 miała szczyt 78 094 o 16:18 i dołek 76 264 o 19:52, ostatnio 76 931. Zakres 1830 USD, czyli 2,40%. CVD sesji wyniosło −95 BTC, kupno to 50% obrotu przy wolumenie 19 875 BTC. Open interest urósł o 5,38%, gdy cena spadła o 0,46%, więc w sesji przybywało nowych shortów.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Z 24 godzin taśmy szczyt to 80 824 z czwartku o 21:00, dołek 76 264 z dzisiejszego wieczora. Cena 76 931 stoi pod wczorajszym dołkiem PDL 77 856 i daleko od PDH 81 955. Odbicie z Nowego Jorku zatrzymało się przy 78 094, tuż nad PDL, i nie zostało tam przyjęte, więc to był nieudany powrót nad wczorajszy zakres.

Wartość. POC z 24 godzin to 77 075, obszar wartości 76 475–78 700, a cena jest w środku. Zejście pod VAL do 76 264 trwało jedną świecę 15 min z długim knotem i zamknięciem przy 76 619, kolejne świece też zamykały się nad VAL. To odrzucenie cen pod wartością, a nie akceptacja.

VWAP. VWAP dnia 77 358,6 przy σ 545, cena jest 0,78σ pod nim. VWAP działał wieczorem jako opór: cena jest pod nim, a w ostatnich 4 godzinach straciła 651 USD.

Przepływ i pozycje. W ostatnich 4 godzinach delta −381,6 BTC, cena niżej, a OI wyżej o 1241, czyli nowe shorty. W ostatniej godzinie obraz się odwrócił: delta +785,5 BTC, cena wyżej o 312, OI wyżej o 1901, więc wejście nowych longów przy odbiciu od dołka. Na całej taśmie z doby delta wynosi −6157,7 BTC, a OI stoi przy 42 270,2.

Footprint dołka dnia

Świeca z 19:45 przyniosła inicjatywę sprzedających: stos czterech nierównowag sprzedaży od 76 250 do 76 400, delta −647,1 BTC przy wolumenie 1690,1 i OI niżej o 250,7, czyli zamykanie longów i likwidacje. Mimo tego świeca zamknęła się przy 76 619, daleko nad dołkiem, co wygląda na absorpcję. Następna świeca miała mniejszy wolumen 716,8 i płytszy dołek 76 372, a o 20:15 odpowiedzieli kupujący stosem trzech nierównowag kupna 76 450–76 550 przy delcie +218,9 i OI wyżej o 301,8. Ostatnia świeca z 20:45 domknęła ruch: delta +547,9, OI wyżej o 1378,9 i zamknięcie 76 931.

Linia frontu na noc to stos sprzedaży 76 250–76 400, gdzie sprzedający nie zdołali zejść niżej, stos kupna 76 450–76 550 i najświeższy stos kupna 76 750–76 900 z POC ostatniej świecy 76 900. Dopóki cena trzyma się nad tym ostatnim, inicjatywa należy do kupujących z ostatniej godziny.

Gdzie leży płynność

Mapa z 21:04 pokazuje duże skupisko likwidacji longów przy 75 750 (53,3 mln USD) i 75 500 (52,4 mln USD) oraz 12,2 mln przy 76 000. W 1% pod ceną jest 8,7 mln USD longów, w 1% nad ceną 12,8 mln USD shortów, z największym bliskim klastrem 8,5 mln przy 77 500 i dalszym 19,6 mln przy 79 750. Arkusz ±10 bp ma 71% bidów wobec zwykłych 50% o tej godzinie.

Kto handluje

Przez dobę agresorzy sprzedali netto za 228,0 mln USD, w tym wieloryby za 194,8 mln, animatorzy rynku za 31,9 mln, reszta rynku prawie na zero. Likwidacje z 24 godzin to 75,5 mln USD, z czego 58,3 mln po stronie longów.

Zmienność i rozkład

Zmienność zwrotów 5 min z doby to 18,2 bp wobec 9,9 bp w poprzednich dniach roboczych, prawie dwa razy więcej. Funding 0,13 bp/h, premia perp −0,1 bp. Prognoza desku na 4 godziny daje medianę 76 984, połowę rozkładu w 76 361–77 570 i 90% w 75 469–78 443.

Kalibracja

Wszystkie opublikowane dziś prognozy dotknięć to 78 ocen i 22 trafienia (28%). Brier 0,152 wobec 0,202 dla stałej częstości, BSS 0,25. W przedziale 50–70% średnia prognoza to 60%, a doszło tylko 36% (n 14), w przedziale 90–100% średnio 95% wobec 75% (n 8). Na dole skali poziomy z szansą 0–10% nie doszły ani razu (n 20). Mapy w ciągu dnia powtarzają te same poziomy, więc to nie są niezależne próby, a przy kilkudziesięciu ocenach to wciąż w dużej mierze szum.

Na co patrzę dalej

Na noc patrzę na dołek 76 264 i VAL 76 475: zamknięcia pod nimi otworzyłyby drogę do skupiska longów 75 500–75 750, które sięga dolnego brzegu 90% rozkładu desku. W górę punktami odniesienia są POC 77 075, VWAP dnia 77 358,6 i PDL 77 856, którego Nowy Jork nie utrzymał. Przy OI wyższym o 5,38% w sesji jest sporo świeżych pozycji, które w weekend mogą się szybko zamykać.

Rzetelność modelu

Przedziały 4 h modelu desku pokrywają 91% przy nominalnych 90% i 70% przy nominalnych 60% (n 786), czyli 60% bywa trochę za szeroki. Dotknięcia PDH, PDL i środka mają Brier 0,078 wobec 0,113 dla częstości bazowej (n 793).

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, każda mapa została zapisana przed faktem, a rozliczenie o 21:05 liczone jest na świecach. Następny wpis to rozliczenie tygodnia w sobotę o 10:00.

Od mapy z 13:50 rynek przeszedł przez prawie całą jej dolną połowę. O 16:17 cena dotknęła jeszcze 78 000 i PDL 77 856, ale od tamtej pory zjeżdżała, a o 19:52 przebiła dołek Azji 76 443 i zeszła do 76 264.

W ostatniej godzinie cena straciła 525 USD przy delcie −602 BTC, a open interest spadł o 748 BTC, więc spadek niosło zamykanie longów i likwidacje, z największą falą 1,77 mln USD o 19:50. Dołek Azji 76 443 nie zatrzymał ceny za pierwszym razem i teraz krąży ona tuż nad nim. Cena stoi 1,48σ pod VWAP dnia 77 402, a obraz zmieni dopiero powrót nad 76 873 przy rosnącym razem z ceną open interest.

Do północy model daje 87% na ponowne dotknięcie dołka Azji 76 443, 40% na zejście do skupiska likwidacji longów 24,8 mln USD przy 75 850 i 39% na powrót do VWAP 77 402.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 20:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to podsumowanie dnia o 21:05.

Nowy Jork otworzył się sprzedażą. Już o 14:32 cena zeszła przez 77 000 i dolne pasmo VWAP 77 021 z porannej mapy, teraz stoi przy 76 960. Od 14:30 CVD to −455 BTC, kupno było tylko 35% obrotu przy wolumenie 1516 BTC, a open interest wzrósł o 0,13% przy cenie niższej o 0,38%.

W ostatniej godzinie cena straciła 333 USD przy delcie −281 BTC, a open interest wzrósł w tym czasie o 300 BTC, więc spadek niosły nowe shorty, a nie samo zamykanie longów. Dołek sześciu godzin 76 911 z 14:35 leży już blisko dołka Azji 76 443, którego cena jeszcze nie dotknęła. Cena jest 1,13σ pod VWAP dnia 77 528 i dopiero powrót nad ten poziom przy rosnącym kupnie zmieniłby obraz.

Do 18:30 model daje 62% szans na dotknięcie dołka Azji 76 443 i 57% na powrót do VWAP dnia 77 528. Zakres 68% to 75 873 do 78 063.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS z symulacją Monte Carlo, policzone o 14:45 i zapisane przed faktem. Następny wpis to aktualizacja o 20:00.

• BTC stoi na 77 273, 0,52σ pod VWAP dnia 77 549 i pod wczorajszym dołkiem 77 856, po spadku z 81 955 do 76 442 w niecałe 10 godzin.
• W ostatnich 4 godzinach OI spadł o 2 072,8 BTC przy cenie niżej o 629 USD, więc to głównie zamykanie longów, a nie nowe shorty.
• Pod ceną w 1% leży 16,0 mln USD longów do likwidacji, nad ceną tylko 0,6 mln USD shortów.
• Model daje 68% na zakres 76 037 do 78 859 o 18:30, a zmienność 5 min z doby to 18,4 bp wobec 9,9 bp w poprzednich dniach roboczych.

Co się stało

Wczoraj o 17:00 BTC zrobił szczyt doby na 81 955 i od tego miejsca zaczął się zjazd. Wieczorem przyszła fala likwidacji longów: w kwadransie od 21:30 zamknięto 13,8 mln USD, w następnym 14,3 mln USD. Dno wypadło dziś o 03:00 na 76 442. Rano rynek odbił, ale otwarcie Londynu na 78 134 okazało się sufitem, a o 10:15 przyszła kolejna seria likwidacji longów za 10,2 mln USD. Przed Nowym Jorkiem cena stoi na 77 273, pod VWAP dnia i pod wczorajszym dołkiem 77 856.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Wczorajszy ruch nad 81 000 był nieudanym wybiciem: szczyt na 81 955 nie dostał kontynuacji, a cały zakres doby to 81 955 do 76 442. Cena jest dziś pod wczorajszym dołkiem 77 856, więc rynek przyjął niższe ceny, a nocne odbicie nie odzyskało wczorajszego obszaru.

Wartość. POC z 24 godzin leży na 77 075, obszar wartości na 76 750 do 79 275, a cena 77 273 jest w jego środku, tuż nad POC. Nocne wyjście pod VAL do 76 442 zostało odrzucone szybkim powrotem, więc ceny poniżej wartości nie zostały zaakceptowane.

VWAP. VWAP dnia to 77 549, cena jest 0,52σ pod nim przy σ 528,6 USD. Od świecy 12:30 cena jest pod VWAP, a dwie próby powrotu (13:00 i 13:15) zatrzymały się na nim, więc teraz działa jak opór. Najbliższe pasmo pod ceną to VWAP −1σ na 77 021.

Przepływ i pozycje. W ostatniej godzinie delta to −548,9 BTC przy cenie niżej o 143 USD, a w 4 godziny delta jest prawie zerowa (75,1 BTC) przy spadku o 629 USD. OI spadł o 294,5 BTC w godzinę i o 2 072,8 BTC w 4 godziny. Cena w dół i OI w dół to zamykanie longów i likwidacje, a nie budowanie nowych shortów. Na całej dobie taśmy delta to −5 591,2 BTC.

Footprint zjazdu pod VWAP

Od 11:45 do 12:30 rynek próbował iść w górę: trzy świece z nierównowagami kupna na 77 650 do 77 750, dodatnią deltą i rosnącym OI, czyli nowe longi. O 12:30 przyszła inicjatywa drugiej strony: stos czterech nierównowag sprzedaży od 77 600 do 77 450, delta −444,7 BTC, OI −322,3 BTC i zamknięcie na dołku 77 415. Kwadrans później cena zeszła do 77 173 przy największym wolumenie okna (589,9 BTC), ale zamknęła się wyżej, na 77 339, bo sprzedaż została tam wchłonięta. Odbicie do VWAP o 13:00 szło mimo ujemnej delty i skończyło się na 77 548. Ostatnia świeca, 13:30, to znów stos trzech nierównowag sprzedaży od 77 450 do 77 250 i zamknięcie na 77 273.

Linia frontu jest teraz wąska. Nad ceną stos sprzedaży 77 450 do 77 600 i VWAP 77 549, które dwa razy zatrzymały odbicie. Pod ceną absorpcja przy 77 173 i POC świecy z dołka 77 150. Dopóki te dwa miejsca trzymają, rynek jest zamknięty w wąskim pasie między nimi.

Gdzie leży płynność

Mapa jest wyraźnie asymetryczna. W 1% pod ceną leży 16,0 mln USD longów do likwidacji, a w 1% nad ceną tylko 0,6 mln USD shortów. Największe skupiska longów to 76 000 (18,5 mln USD), 75 750 (22,2 mln USD) i dalej 74 500 (28,8 mln USD). Shorty zbierają się wyżej, przy 78 750 (29,9 mln USD) i 79 750 (26,7 mln USD). Mapa obejmuje 46% otwartych pozycji, więc to obraz częściowy.

Kto handluje

Przez dobę agresorzy sprzedali netto za 141,5 mln USD, z czego 130,3 mln USD to 160 kont wielorybów. Reszta rynku, prawie 37 tys. kont, sprzedała netto tylko 10,6 mln USD. Perp jest 2,1 bp pod indeksem (średnio w dobie −3,0 bp), a funding 0,13 bp/h jest niski. W arkuszu ±10 bp bidy to 40% wobec zwykłych 50% o tej godzinie.

Zmienność i rozkład

Model daje do 18:30 odchylenie 182 bp, co przekłada się na 68% szans na zakres 76 037 do 78 859 i 95% na 74 665 do 80 308. Zmienność 5 min z ostatniej doby to 18,4 bp, prawie dwa razy więcej niż 9,9 bp w poprzednich dniach roboczych, a obecny reżim (13,9 bp na 5 min) trwa około 9 godzin. Prognoza desku na 4 godziny z 13:33 ma medianę 77 487 i 50% w 76 582 do 78 371. Rynek prognoz na cenę nad 78 521 jutro o 07:00 wycenia to na 18%, model na 31%.

Struktura dnia

Cena jest między POC 24 h 77 075 a VWAP dnia 77 549, a VWAP ma 94% szans na dotknięcie do 18:30. Wczorajszy dołek 77 856 to 76%, otwarcie Londynu 78 134 to 61%. Nocny dołek 76 443 ma 45%, szczyt Azji 78 772 32%.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 18:30

   Odzyskanie VWAP i powrót nad wczorajszy dołek

   Strefa obserwacji 77 856–78 134 583–861 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min nad VWAP dnia 77 549 i nad stosem nierównowag sprzedaży 77 450.
   2. Delta 15 min dodatnia przy wejściu w pas 77 856 do 78 134, bez nowych stosów sprzedaży.
   3. OI rośnie razem z ceną, czyli wchodzą nowe longi, a nie tylko zamykają się shorty.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 15 min z powrotem pod 77 450.

   Poziomy reakcji

   • 78 134 Otwarcie Londynu +1,1%
   • 78 350 Likwidacje shortów +1,4%
   • 78 772 Szczyt Azji +1,9%
2. ▼ Scenariusz spadkowy do 18:30

   Zejście pod nocny dołek do klastra longów

   Strefa obserwacji 76 250–76 443 830–1023 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min pod POC 24 h 77 075 i pod VWAP −1σ 77 021.
   2. Delta ujemna bez absorpcji przy 77 173, gdzie w Londynie wchłonięto sprzedaż.
   3. OI dalej spada, a likwidacje longów rosną skokowo przy wejściu pod 76 750.

   Co neguje scenariusz

   Powrót i zamknięcie świecy 15 min nad VWAP dnia 77 549.

   Poziomy reakcji

   • 76 750 VAL 24 h -0,7%
   • 76 443 Dołek Azji -1,1%
   • 76 350 Likwidacje longów -1,2%
3. ◆ Bez przewagi do 18:30

   Rotacja wokół POC 24 h pod VWAP

   Strefa obserwacji 76 750–77 549 cena w strefie

   Co musi się stać

   1. Świece 15 min zamykają się w pasie 76 750 do 77 549, z knotami poza nim.
   2. Delta zmienia znak co kilka świec bez stosów nierównowag w jedną stronę.
   3. OI stoi w miejscu, bez nowej fali zamykania ani otwierania pozycji.

   Co neguje scenariusz

   Dwa zamknięcia świecy 30 min poza pasem 76 750 do 77 549.

   Poziomy reakcji

   • 77 075 POC 24 h -0,3%
   • 77 549 VWAP dnia +0,4%

   Co mówią dane Laboratorium nie potwierdza powrotu do VWAP: n 178, częstość 36% wobec 43% losowo, więc to tylko wskazówka.

Żeby obraz się poprawił, cena musiałaby zamknąć się nad VWAP i stosem sprzedaży 77 450, a potem wejść w pas 77 856 do 78 134 z rosnącym OI. Drugą stronę otwiera zamknięcie pod 77 021 i spadające OI, wtedy klaster longów przy 76 350 i 76 000 staje się celem płynności. Pomiędzy tymi miejscami zostaje rotacja wokół POC.

Na co patrzę dalej

Pierwsze 30 minut Nowego Jorku od 14:30 pokaże, czy VWAP 77 549 dalej trzyma jako opór. Patrzę na OI: jeśli przestanie spadać, a cena zostanie nad 77 173, wymuszone zamykanie longów się kończy. Jeśli OI spada dalej przy zejściu pod 77 021, następne miejsce to nocny dołek.

Rzetelność modelu

Przedziały 90% na 4 godziny obejmowały 91% wyników, a 60% obejmowały 69% (n 756), więc węższe przedziały są trochę za szerokie. Dla dotknięć wczorajszego szczytu, dołka i środka Brier wynosi 0,080 wobec 0,116 dla częstości bazowej (n 764).

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 13:50 i zapisane przed faktem, więc da się je rozliczyć po 18:30. Następny wpis to otwarcie Nowego Jorku o 14:45.

Rano w mapie dnia dawałem 93% na VWAP +2σ 78 616 i 76% na szczyt Azji 78 772. Żaden nie padł, bo szczyt sesji to 78 191 o 09:15. Dół wyszedł za to cały: VAL 78 156 (61%), 78 000 (48%), PDL 77 856 (37%), likwidacje longów 77 650 (26%) i VWAP 77 473 (17%). Brier mapy 0,274, po otwarciu Londynu już 0,091. Zakres 68% od 77 723 do 79 357 nie utrzymał ceny, zamknięcie 77 339.

W ostatnich 4 godzinach cena straciła 654 USD przy delcie −652 BTC, a open interest spadł o 2422 BTC, więc spadek niosło zamykanie longów i likwidacje, z największą falą ok. 10:20. PDL 77 856 przebity o 09:43 i od tamtej pory cena krąży pod nim, dołek 6 godzin to 77 173 z 12:55. Cena stoi 0,21σ pod VWAP dnia 77 553, a obraz zmieni dopiero powrót nad PDL z rosnącym open interest.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku (zmienność HAR + FHS, Monte Carlo), zapisanego przed faktem i rozliczonego o 13:05. Następny wpis to mapa przed Nowym Jorkiem o 13:50.

Od porannej mapy cena zjechała przez całą górną część planszy: VAL 78 156 o 8:42, 78 000 o 8:56, PDL 77 856 o 9:43, likwidacje longów przy 77 650 o 10:21 i VWAP dnia o 11:04. Od 8:00 CVD to −1235 BTC, a open interest spadł o 5,84% przy cenie niżej o 1,06%.

W ostatnich 4 godzinach cena straciła 804 USD przy delcie −1254 BTC, a open interest spadł o 2494 BTC, więc zjazd niosło zamykanie longów i likwidacje, a nie nowe shorty. Dołek 77 304 z 11:15 odbił, ostatnia godzina to +152 USD przy delcie +485 BTC i open interest niżej o 159 BTC, czyli głównie zamykanie shortów, a cena krąży tuż pod PDL 77 856. Stoi 0,46σ nad VWAP dnia 77 556, a obraz zmieniłby dopiero powrót nad PDL razem z rosnącym open interest.

Na 16:00 model daje 95% na ponowne dotknięcie PDL 77 856 i 84% na VWAP dnia 77 556. Szczyt Azji 78 772 ma już tylko 38%, dołek Azji 76 443 to 23%.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS z Monte Carlo, policzone o 12:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to rozliczenie Londynu o 13:05.

Od porannej mapy cena zeszła przez trzy poziomy: VAL 78 156 o 08:42, VWAP +1σ 78 044 o 08:44 i okrągłe 78 000 o 08:56. Pierwsze 15 minut Londynu to przewaga sprzedających: CVD −116 BTC, kupno tylko 31% obrotu przy wolumenie 310 BTC, a open interest spadł o 0,26% przy cenie praktycznie bez zmian.

W ostatniej godzinie cena straciła 284 USD przy delcie −1238 BTC, a open interest spadł w tym czasie o 488 BTC, więc spadek niosło zamykanie longów, a nie nowe shorty. Szczyt nocy 78 772 z 07:30 to dokładnie szczyt Azji i od tamtej pory cena oddaje, teraz stoi tuż pod otwarciem Londynu 78 134. Cena jest 0,94σ nad VWAP dnia 77 528, więc do zmiany obrazu w dół potrzebne jest zejście pod PDL 77 856, a w górę powrót nad 78 156.

Świeże szanse do 13:00: PDL 77 856 ma 73%, szczyt Azji 78 772 już tylko 34%. Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 09:15 i zapisane przed faktem. Następna aktualizacja o 12:00.

• Noc zeszła do 76 442 o 03:00, pod PDL 77 856, i do 08:00 odrobiła ponad 2 tys. USD, co wygląda na nieudane wybicie dołem.
• Nad ceną w promieniu 1% leży 31,5 mln USD shortów do likwidacji, pod ceną tylko 2,9 mln USD longów.
• Model do 13:00 daje zakres 68% od 77 725 do 79 356, a scenariusze dzielą się prawie po równo: 33%, 33% i 34%.
• Przez 24 h agresorzy sprzedali netto za 116,5 mln USD, prawie całość to 160 kont wielorybów.

Co się stało

Wczoraj o 17:00 BTC zrobił szczyt doby na 81 955, a wieczorem zjechał mocno w dół. Najwięcej longów poszło na likwidacje między 21:30 a 21:45, łącznie ponad 27 mln USD w dwóch kwadransach. Noc dokończyła ruch: o 03:00 cena dotknęła 76 442, czyli zeszła wyraźnie pod wczorajsze minimum 77 856. Od tego dołka rynek odbija i teraz stoi na 78 610, tuż pod szczytem Azji 78 772. O 06:00 zamknięto przymusowo 8 mln USD shortów, więc odbicie miało już pierwszą falę wyciskania.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Zakres ostatnich 24 godzin to od 76 442 do 81 955, a cena siedzi w jego dolnej połowie. Wybicie pod PDL 77 856 nie dostało kontynuacji: cena wróciła nad ten poziom, stoi już ponad 700 USD wyżej i nocne minimum wygląda na razie na nieudane wybicie dołem, a nie na początek nowej nogi spadku.

Wartość. POC z 24 godzin leży na 77 075, obszar wartości od 76 650 do 79 700. Cena jest w środku wartości, ale wyraźnie nad POC. Zejście pod VAL w nocy zostało odrzucone: świeca z 03:00 zrobiła dołek 76 442 i zamknęła się na 77 022, na samym szczycie, z długim dolnym knotem.

VWAP. VWAP dnia to 77 467, a cena stoi 2,01σ nad nim, czyli przy górnym paśmie, a sam VWAP jest ponad 1 100 USD pod ceną. Rozciągnięcie do +2σ to miejsce, w którym ruch często zwalnia, ale to wskazówka, nie statystyka.

Przepływ i pozycje. Przez ostatnie 4 godziny cena wzrosła o 1 213 USD, delta była dodatnia o 770 BTC, a open interest wzrósł tylko o 44 BTC. To głównie zamykanie shortów z niewielkim dopływem nowych longów. W ostatniej godzinie cena dodała 87 USD przy delcie 14 BTC i OI niższym o 7 BTC, więc impet wyraźnie osłabł. Całą dobę delta jest ujemna o 3 038 BTC, czyli po wieczornej wyprzedaży kupujący odrobili tylko część.

Footprint nocnego dołka

Inicjatywę najpierw mieli sprzedający: świeca z 02:30 zostawiła stos nierównowag sprzedaży od 76 650 do 76 750 przy OI wyższym o 106 BTC, czyli nowe shorty pchały cenę w dół. O 02:45 dołek pogłębił się do 76 620, ale OI spadł o 127 BTC, to już zamykanie longów. Odpowiedź przyszła o 03:00: dołek 76 442, a potem delta dodatnia o 433 BTC, stos nierównowag kupna od 76 800 do 76 950 i zamknięcie na szczycie świecy. O 03:30 kupujący dołożyli kolejny stos od 77 150 do 77 350 przy OI wyższym o 327 BTC, czyli nowe longi. Między 03:45 a 04:00 sprzedający odpowiedzieli stosem od 77 350 do 77 500, a o 04:00 delta ujemna o 195 BTC nie przesunęła ceny niżej niż o kilkadziesiąt dolarów, co wygląda na absorpcję po stronie bidów.

Linia frontu z tej nocy to stos kupna od 76 800 do 76 950 i POC świecy dołka na 76 500 pod spodem oraz stos sprzedaży od 77 350 do 77 500 nad nim. Cena jest już ponad tysiąc dolarów wyżej, więc to poziomy odniesienia na wypadek głębszego powrotu, a nie na najbliższe godziny.

Gdzie leży płynność

Mapa jest wyraźnie asymetryczna. Nad ceną w promieniu 1% czeka 31,5 mln USD shortów do likwidacji, z czego 28,6 mln USD w przedziale od 78 750 i kolejne 25 mln USD od 79 750. Pod ceną w tym samym promieniu jest tylko 2,9 mln USD longów; większe skupiska longów leżą dopiero przy 77 500 (11,5 mln USD) i od 76 000 w dół (21,8 i 32,8 mln USD). Mapa obejmuje 46% otwartych pozycji, więc to obraz częściowy.

Kto handluje

Przez dobę agresorzy sprzedali netto za 116,5 mln USD, a 160 kont wielorybów odpowiada za minus 128,2 mln USD. Reszta rynku, prawie 36 tysięcy kont, była lekko na plusie, animatorzy też. Premia perpa jest ujemna, minus 3,5 bp wobec minus 2,9 bp średnio z doby, a funding 0,13 bp na godzinę jest bliski zera. Pozycjonowanie nie jest przegrzane w żadną stronę.

Zmienność i rozkład

Model do 13:00 liczy σ na 104 bp, co daje zakres 68% od 77 725 do 79 356 i 95% od 76 922 do 80 184. Zmienność 5 min z ostatniej doby to 17,7 bp wobec 9,9 bp w poprzednich dniach roboczych, więc rynek jest prawie dwa razy bardziej nerwowy niż zwykle. Obecny reżim to 12,2 bp na 5 min, trwa około 2 godzin, a szansa jego zmiany w najbliższych 25 minutach to 1%. Prognoza desku na 4 godziny z 08:02 ma medianę 78 610, połowę masy od 78 123 do 79 097 i 90% od 77 326 do 79 805. Kontrakt dzienny „BTC powyżej 78 521” wycenia rynek na 51%, model na 50%, czyli bez rozjazdu.

Struktura dnia

Cena jest między wczorajszą VAL 78 156 a szczytem Azji 78 772. Szczyt Azji ma 76% szansy dotknięcia do 13:00, klaster shortów 78 850 ma 69%, a 78 950 ma 60%. W dół najbliżej jest VAL wczoraj z 61%, PDL 77 856 z 37% i VWAP dnia 77 473 z 17%. Wczorajszy POC 78 995 pokrywa się prawie z klastrem shortów i okrągłym 79 000.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 13:00

   Wyciskanie shortów w klastrze nad szczytem Azji

   Strefa obserwacji 78 772–78 995 162–385 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się nad szczytem Azji 78 772.
   2. Delta tej świecy jest dodatnia, kupujący biorą ofertę, a nie tylko zdejmują ją knotem.
   3. Open interest spada przy rosnącej cenie, czyli shorty zamykają pozycje i likwidacje przy 78 850 do 78 950 ruszają.

   Co neguje scenariusz

   Dwa zamknięcia 15 min z powrotem pod 78 156 (VAL wczoraj).

   Poziomy reakcji

   • 78 850 Likwidacje shortów +0,3%
   • 78 950 Likwidacje shortów +0,4%
   • 78 995 POC wczoraj +0,5%
   • 79 850 Likwidacje shortów +1,6%

   Co mówią dane Opór na okrągłym poziomie jak 79 000 w laboratorium: 324 przypadki, 47% wobec 49% losowo, czyli szum.

2. ▼ Scenariusz spadkowy do 13:00

   Gaśnięcie odbicia i powrót do VWAP dnia

   Strefa obserwacji 77 473–78 156 454–1137 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się pod 78 156 (VAL wczoraj).
   2. Delta jest ujemna i sprzedający przebijają bidy, a nie tylko je testują.
   3. Open interest rośnie przy spadku (nowe shorty) albo spada razem z likwidacjami longów przy 77 650.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie 15 min nad 78 772 zanim cena dojdzie do PDL 77 856.

   Poziomy reakcji

   • 77 856 PDL -1,0%
   • 77 650 Likwidacje longów -1,2%
   • 77 473 VWAP dnia -1,4%

   Co mówią dane Powrót do VWAP w laboratorium: 177 przypadków, 36% wobec 43% losowo, bez przewagi, więc to wskazówka, nie statystyka.

Pierwszy obraz to dokończenie wyciskania: zamknięcie kwadransa nad 78 772 z dodatnią deltą i spadającym OI otwiera drogę do klastra 78 850 do 78 950, gdzie przymusowe zamykanie shortów może samo dociągnąć cenę do 79 000. Drugi to gaśnięcie odbicia: zamknięcie pod 78 156 z ujemną deltą przesuwa uwagę na PDL i longi przy 77 650, a dalej VWAP dnia. Żadna z reguł laboratorium dla tych miejsc nie pokazała przewagi nad losowością.

Na co patrzę dalej

Najważniejsze jest zachowanie przy 78 772 w pierwszej godzinie Londynu. Jeśli cena dojdzie do klastra shortów i OI zacznie spadać, zobaczymy, ile z tych 28,6 mln USD to paliwo, a ile tylko tło. Jeśli odbicie zgaśnie, a wieloryby dalej będą sprzedawać, liczy się powrót pod 78 156. Taśma kończy się o 08:00, więc ostatnie minuty przed wpisem nie są w odczycie.

Rzetelność modelu

W 733 prognozach 4 godzinnych przedział 90% obejmował cenę w 91% przypadków, a przedział 60% w 71%, więc węższe przedziały są trochę zbyt szerokie. Szanse dotknięcia PDH, PDL i środka mają Brier 0,081 wobec 0,116 dla samej częstości bazowej, w 741 przypadkach.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 08:05 i zapisane przed faktem, żeby dało się je potem uczciwie rozliczyć. Następny wpis to krótka notka po otwarciu Londynu o 09:15.

• Sesja Nowego Jorku zrobiła 2065 USD zakresu (2,58%), od 79 890 o 14:38 do 81 955 o 17:09, i skończyła na 80 817.
• Mapa z 13:50 dawała PDH 81 804 tylko 4%, a cena doszła tam o 16:46; wszystkie poziomy pod ceną zostały nietknięte.
• Opublikowane mapy dnia mają Brier 0,255 wobec 0,234 dla stałej częstości (83 oceny), więc dziś wypadły gorzej niż prosta reguła.
• OI spadło o 1,99% przy cenie wyżej o 0,73%, czyli wzrost w sesji niosło głównie krycie shortów.

Co mówiły dzisiejsze mapy

Dzień miał kilka wpisów: mapa dnia, otwarcie Londynu, aktualizacja z południa, rozliczenie Londynu, mapa przed Nowym Jorkiem, otwarcie Nowego Jorku i aktualizacja z 20:00.

Mapa z 13:50 dawała 68% na zamknięcie okna w przedziale od 79 201 do 80 898. O 18:30 cena była na 81 075, więc poza zakresem. Na górze model był zbyt ostrożny: PDH 81 804 miał 4%, klaster likwidacji shortów przy 81 850 tylko 3%, a oba padły o 16:46. Azja H 81 350 i VAH 81 344 z 12% padły już o 15:36, okrągłe 81 000 z 25% minutę wcześniej. Trafione były też pewniaki: 80 000 z 96% i VWAP 80 122 z 93%.

Pudła są po drugiej stronie i są wyraźne. Otwarcie Londynu 79 826 miało 78%, VWAP −1σ 79 779 miało 74%, Azja L 79 668 miała 63%. Żaden z tych poziomów nie został dotknięty. Brier tej mapy to 0,414. Aktualizacja z 14:45 miała podobny obraz: przedział od 79 232 do 80 694, PDH z 1% dotknięty, Otwarcie Londynu z 84% nie, Brier 0,443. Rynek poszedł w stronę, której model dawał mało, i nie wrócił tam, gdzie dawał dużo.

Jak przebiegł dzień

Sesja od 14:30 do 21:00 zaczęła się od dołka 79 890 o 14:38. Potem przyszło szybkie podejście: VWAP +1σ o 15:13, VAL 80 606 o 15:32, klaster 80 850 o 15:35 i cała grupa poziomów przy 81 000 do 81 350 do 15:36. Szczyt 81 955 przyszedł o 17:09, a sesja skończyła się na 80 817. Zakres wyniósł 2065 USD, czyli 2,58%.

CVD sesji to +672 BTC, kupno stanowiło 52% obrotu przy wolumenie 15 107 BTC. Open interest spadło przy tym o 1,99%, a cena była wyżej o 0,73%. To obraz krycia shortów, a nie budowania nowych longów.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Z 24 godzin mamy zakres od 79 667 nocą do 81 955 po południu. Cena przebiła PDH 81 804, ale nie utrzymała się nad nim i zjechała z powrotem pod 81 000. To wygląda na nieudane wybicie, a nie na wybicie z kontynuacją. Dołek sesji 79 890 był jeszcze pod PDL 80 362, więc w ciągu dnia cena przeszła cały zakres poprzedniej doby.

Wartość. POC z 24 godzin stoi na 81 300, obszar wartości od 80 250 do 81 900. Cena 80 817 jest w środku obszaru. Wyjście ponad VAH 81 900 trwało krótko: świeca ze szczytem 81 955 zamknęła się na 81 691, z długim górnym knotem. Ceny ponad wartością zostały odrzucone.

VWAP. VWAP dnia to 80 694 przy σ 635,6, cena jest 0,19σ nad nim, czyli praktycznie przy linii. VWAP +1σ padł o 15:13, VWAP +2σ o 15:33, a wieczorem cena oddała cały ten ruch i wróciła do VWAP z góry.

Przepływ i pozycje. Na 4 godziny delta jest dodatnia, +185,4 BTC, a cena niżej o 925 USD i OI niżej o 1 244,9 BTC. Spadek ceny ze spadkiem OI to zamykanie longów, więc mimo dodatniej delty wieczorny zjazd był głównie wychodzeniem z pozycji. W ostatniej godzinie delta −66,5 BTC, cena praktycznie płaska (−25 USD), a OI wzrosło o 130,5 BTC: trochę nowych pozycji bez ruchu ceny. Taśma kończy się o 21:00, pięć minut przed wpisem.

Footprint szczytu dnia

Inicjatywa była po stronie kupujących od 16:30: świeca 15 min z deltą +150 BTC i nierównowagami kupna na 81 450 i 81 550, potem kolejna z +101,6 BTC. Świeca o 17:00 przyniosła szczyt 81 955 przy największym wolumenie w tym oknie, 1 189,6 BTC, delcie +310 BTC i trzech nierównowagach kupna (81 600, 81 750, 81 850). Mimo to OI spadało, a świeca zamknęła się na 81 691. Kupno uderzało w ścianę sprzedających i to była absorpcja na ekstremum. Odpowiedź przyszła od razu: o 17:15 delta −113,8 BTC i zjazd do 81 373, a o 18:00 stos trzech nierównowag sprzedaży na 81 050, 81 100 i 81 200 i zamknięcie na 80 942. Świeca o 18:15 odbiła z deltą +221,5 BTC, ale przy spadku OI o 370 BTC, czyli znów krycie, nie nowe longi.

Linia frontu jest teraz między 81 050 a 81 200, gdzie stoi stos nierównowag sprzedaży, i na 81 000, gdzie POC dwóch świec spotkał się z nierównowagą kupna. Nad tym zostaje POC świecy szczytowej 81 750. Dopóki cena nie wróci nad pas 81 050 do 81 200 z akceptacją, ten obszar traktuję jako opór, który rynek już raz pokazał.

Gdzie leży płynność

Według mapy z 21:01 najbliżej ceny jest niewiele: 4,5 mln USD longów w 1% pod ceną i 5,7 mln USD shortów w 1% nad. Większe skupiska są dalej. Pod ceną 19,3 mln USD przy 79 500 i 24,8 mln USD przy 78 750, nad ceną 7,8 mln USD przy 81 750 i 17,8 mln USD przy 82 500. W ciągu doby zlikwidowano 21,0 mln USD, z czego longi 11,5, a shorty 9,5 mln USD.

Kto handluje

Przez 24 godziny agresorzy kupili netto za 41,1 mln USD. Najwięcej netto po stronie kupna dały animatorzy rynku, 18,7 mln USD, wieloryby 16,6 mln USD, a reszta rynku 5,7 mln USD. Przy spadku OI w sesji to raczej domykanie krótkich pozycji niż świeży popyt.

Kalibracja

Wszystkie opublikowane mapy dnia razem dały 83 oceny dotknięć i 31 trafień, czyli 37%. Brier wyniósł 0,255 wobec 0,234 dla stałej częstości, BSS −0,09. Dziś model był gorszy od reguły, która każdemu poziomowi daje tę samą szansę. Najbardziej widać to na krańcach: poziomy z szansą od 0 do 10% (n 27, średnio 3%) zostały dotknięte w 26% przypadków, a te od 70 do 90% (n 8, średnio 80%) tylko w 38%. To znaczy, że rozkład był za wąski i ustawiony w złą stronę. Mapy dnia nakładają się i oceniają te same poziomy, więc to nie są niezależne próby, a przy kilkudziesięciu ocenach to wciąż w dużej mierze szum.

Na co patrzę dalej

Na noc patrzę na pas 81 050 do 81 200 i na VWAP 80 694. Prognoza desku na 4 godziny ma medianę 80 826, połowę rozkładu od 80 431 do 81 193 i 90% od 79 844 do 81 748. Arkusz w ±10 bp ma 48% bidów przy zwykłych 50% o tej godzinie, a funding 0,13 bp/h jest spokojny. Powrót nad 81 200 z rosnącym OI zmieniłby obraz z krycia na nowe pozycje; zejście pod PDL 80 362 przybliżyłoby skupisko longów przy 79 500.

Rzetelność modelu

W dzienniku desku przedziały 90% na godzinę obejmują 93% wyników, a przedziały 60% obejmują 71% (n 701). Na 4 godziny to 95% i 75% (n 689), więc przedziały są raczej za szerokie niż za wąskie. Dotknięcia PDH, PDL i środka mają Brier 0,081 wobec 0,117 dla częstości bazowej (n 697), to wyraźnie lepiej niż reguła stała, w przeciwieństwie do dzisiejszych map dnia.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, każda mapa była zapisana przed faktem, a ocena idzie na świecach. Rozliczenie liczone o 21:05. Następny wpis to mapa dnia w piątek o 08:00.

Od mapy z 13:50 cena przeszła w górę prawie całą drabinę: 80 000 o 13:56, VWAP o 14:01, PDL 80 362 o 14:59, a o 15:36 jednym ruchem 81 000, POC, VAH i szczyt Azji 81 350. O 16:46 padł też PDH 81 804. Ze szczytu cena oddała sporą część ruchu i stoi teraz na 80 842.

W ostatnich 4 godzinach cena spadła o 316 USD, a open interest o 851 BTC przy delcie +185 BTC, więc zejście ze szczytu to zamykanie longów, a nie nowe shorty. Szczyt 81 955 z 17:05 zatrzymał się tuż przy likwidacjach shortów 81 950, potem cena zjechała pod POC 81 160 i krąży nad VWAP dnia. Stoi 0,24σ nad VWAP 80 691, a obraz zmieni dopiero powrót nad POC z rosnącym open interest albo zejście pod VAL 80 606.

Do północy model daje 75% na dotknięcie VWAP dnia i 59% na ponowne dotknięcie POC 81 160, a PDH 81 804 spadł do 10%. Rozkład na 00:00 dzieli się prawie równo: 34% poniżej 80 610, 36% między VAL a POC i 30% powyżej 81 160.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS liczonego metodą Monte Carlo o 20:00 i zapisanego przed faktem. Następny wpis to podsumowanie dnia o 21:05.

Mapa przed Nowym Jorkiem z 13:50 dostała dwa dotknięcia jeszcze przed otwarciem: 80 000 o 13:56 i VWAP dnia 80 122 o 14:01. Pierwsze 15 minut sesji to lekka przewaga strony sprzedającej: CVD −8 BTC, kupno 49% obrotu przy wolumenie 475 BTC, a open interest wzrósł o 0,37% przy cenie niżej o 0,35%, czyli wchodzą nowe shorty.

W ostatniej godzinie cena oddała 164 USD przy delcie −7,9 BTC, a open interest urósł w tym czasie o 110 BTC, więc spadek niosą nowe shorty, a nie zamykanie longów. Szczyt ostatnich 6 godzin 80 359 z 11:50 zatrzymał się tuż pod PDL 80 362, a dołek 79 800 z 08:45 leży zaraz pod otwarciem Londynu 79 826. Cena stoi 0,52σ pod VWAP dnia 80 118, więc obraz zmieni dopiero powrót nad VWAP z rosnącym open interest albo zejście pod 79 800.

Do 18:30 model daje 84% na dotknięcie otwarcia Londynu 79 826 i 65% na dołek Azji 79 668, a PDL 80 362 ma 56%. Zakres 68% to 79 232 do 80 694. Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS z Monte Carlo, liczone o 14:45 i zapisane przed faktem. Następny wpis to aktualizacja o 20:00.

• Nocna wyprzedaż zepchnęła BTC do 79 667, a od rana cena kręci się wokół VWAP dnia 80 122 pod wczorajszym minimum 80 362.
• W 1% nad ceną leży 30,2 mln USD likwidacji shortów, a w 1% pod ceną tylko 5,8 mln USD longów.
• Wieloryby sprzedały netto 18,1 mln USD w 24 h, a reszta rynku kupiła 14,7 mln USD.
• Model daje 68% szans na cenę od 79 203 do 80 897 o 18:30, a scenariusze rozkładają się prawie po równo: 32, 32 i 36%.

Co się stało

Wczoraj o 21:00 BTC był jeszcze przy 81 780, blisko wczorajszego maksimum 81 804. W nocy przyszła wyprzedaż: między 02:30 a 03:45 cena zjechała pod wczorajsze minimum 80 362 i dalej, aż do 79 667. Od rana rynek stoi w wąskim pasie od mniej więcej 79 800 do 80 300 i teraz, około 80 100, siedzi praktycznie na VWAP dnia. Przez ostatnie 24 h zlikwidowano 12,9 mln USD pozycji, z czego 11,8 mln USD to longi.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Wczorajszy dzień zamknął się w zakresie od 80 362 do 81 804. Nocne zejście pod jego dół miało kontynuację o kolejne 700 dolarów, ale potem się zatrzymało i od kilkunastu godzin cena nie wróciła nad wczorajsze minimum. To wybicie w dół, które na razie zostało przyjęte, tylko bez dalszego ciągu.

Wartość. Obszar wartości z 24 godzin to od 80 175 do 81 500, z POC przy 81 150. Cena jest pod wartością i jest tam od nocy, więc to nie jest szybkie odrzucenie, tylko akceptacja niższych cen. Ostatnie podejście w świecy od 13:30 sięgnęło 80 261, czyli lekko nad VAL, i cena zeszła z powrotem.

VWAP. VWAP dnia wynosi 80 122, odchylenie pasma 343 dolary, a cena jest 0,04σ pod nim, czyli dokładnie na linii. Od rana VWAP działa jak środek rotacji. Pasmo +1σ przy 80 464 i pasmo −1σ przy 79 779 wyznaczają brzegi, które nie zostały dziś zamknięte poza.

Przepływ i pozycje. W ostatnich 4 godzinach cena wzrosła o 136 dolarów, delta wyniosła +15,1 BTC, a OI wzrósł o 106 BTC, więc to drobne nowe longi. W ostatniej godzinie cena spadła o 63 dolary przy delcie −7,1 BTC i spadku OI o 106 BTC, czyli te longi częściowo się zamknęły. Nic z tego nie przesądza kierunku, dopóki cena nie wyjdzie poza nocny zakres.

Footprint nocnej wyprzedaży

Inicjatywa była po stronie sprzedających: świeca od 02:30 zostawiła stos czterech nierównowag sprzedaży od 80 800 do 80 500, a świeca od 02:45 kolejne cztery od 80 400 do 80 000 przy delcie −731,5 BTC, wolumenie 1 464 BTC i spadku OI o 142 BTC. To było zamykanie longów i likwidacje, nie nowe shorty. W świecy od 03:00 kupujący oddali deltę +227 BTC, a cena i tak zeszła niżej, więc ich kupno zostało wchłonięte. Ostatnie pchnięcie przyszło o 03:30 do 79 671 przy wolumenie 690 BTC, o połowę mniejszym niż w świecy wybicia, a o 03:45 cena zrobiła dołek 79 667, tylko 4 dolary niżej, i zamknęła się przy 79 934 z dodatnią deltą. To wygląda na wyczerpanie sprzedaży.

Linia frontu z tej nocy to 80 000, gdzie wypadł POC świecy wybicia, i stos nierównowag sprzedaży od 80 100 do 80 400 nad nim. Pod ceną punktem odniesienia są nierównowagi kupna przy 79 700 i 79 800 ze świecy dołka. Z dzisiejszej taśmy dochodzi nietknięta strefa kupna od 80 180 do 80 210 i absorpcja 38,1 BTC sprzedaży przy 80 156.

Gdzie leży płynność

Mapa jest wyraźnie asymetryczna. Nad ceną w przedziale od 80 750 stoi 29,9 mln USD likwidacji shortów, a od 81 000 kolejne 22,8 mln USD. Pod ceną najbliżej jest tylko 4,9 mln USD od 79 500, większe skupiska zaczynają się od 79 250 (13,8 mln USD) i 78 750 (33,8 mln USD). Mapa obejmuje 44% otwartych pozycji, więc to obraz częściowy.

Kto handluje

Przez dobę agresorzy sprzedali netto za 12,1 mln USD. Sprzedawały głównie wieloryby, 18,1 mln USD z 70 kont, a reszta rynku, ponad 20 tysięcy kont, kupowała za 14,7 mln USD. Premia perpetuala jest ujemna, −2,1 bp przy średniej −2,8 bp, a funding 0,13 bp/h jest blisko średniej. Nikt tu nie płaci dużo za kierunek.

Zmienność i rozkład

Model liczy σ 106 bp do 18:30, co daje zakres 68% od 79 203 do 80 897 i 95% od 78 369 do 81 758. Zmienność 5 minut z doby to 9,8 bp wobec 10,3 bp w poprzednich dniach roboczych, a reżim trwa około 11 godzin przy 2% szans na zmianę w najbliższych 25 minutach. Dzienny rynek HIP-4 na BTC powyżej 80 207 rano 30.10 wycenia 43% i model desku daje dokładnie tyle samo. Prognoza desku na 4 godziny ma medianę 80 052 i połowę rozkładu od 79 517 do 80 593.

Struktura dnia

Cena siedzi na VWAP dnia 80 122, który model dotyka z szansą 93%. Wczorajsze minimum 80 362 ma 70%, otwarcie Londynu 79 826 ma 78%, a dołek Azji 79 668 ma 63%. Dalej od ceny szanse szybko maleją: klaster shortów 80 850 ma 33%, wczorajszy POC 81 160 ma 18%.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 18:30

   Powrót nad wczorajsze minimum i domykanie shortów

   Strefa obserwacji 80 362–80 850 253–741 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min nad PDL 80 362, a potem nad VWAP +1σ 80 464.
   2. Delta na świecach wybicia dodatnia, bez szybkiego powrotu pod 80 362.
   3. OI spada przy wzroście ceny, co oznacza zamykanie shortów, a nie nowe longi.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie 15 min z powrotem pod VWAP dnia 80 122.

   Poziomy reakcji

   • 80 606 VAL wczoraj +0,6%
   • 80 850 Likwidacje shortów +0,9%
   • 81 160 POC wczoraj +1,3%
2. ▼ Scenariusz spadkowy do 18:30

   Drugie podejście pod nocny dołek

   Strefa obserwacji 79 350–79 826 283–759 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min pod otwarciem Londynu 79 826.
   2. Ujemna delta przy próbie zejścia pod dołek Azji 79 668.
   3. OI spada razem z ceną i rosną likwidacje longów, czyli zamykanie longów.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie 15 min z powrotem nad VWAP dnia 80 122.

   Poziomy reakcji

   • 79 668 Dołek Azji -0,6%
   • 79 350 Likwidacje longów -0,9%
   • 78 950 Likwidacje longów -1,4%
3. ◆ Bez przewagi do 18:30

   Rotacja wokół VWAP i okrągłych 80 000

   Strefa obserwacji 79 826–80 362 cena w strefie

   Co musi się stać

   1. Zamknięcia świec 15 min po obu stronach VWAP dnia 80 122 bez kontynuacji.
   2. Delta naprzemienna, bez stosów nierównowag w jedną stronę.
   3. OI płaski, bez skoku likwidacji.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie 15 min poza zakresem od 79 826 do 80 362.

   Poziomy reakcji

   • 80 122 VWAP dnia 0,0%
   • 80 362 PDL +0,3%
   • 79 826 Otwarcie Londynu -0,4%

   Co mówią dane Reguła wsparcia na okrągłej cenie: n 312, częstość 53% wobec losowej 49%, laboratorium nie widzi przewagi, to szum.

Żeby obraz się przechylił w górę, cena musi wrócić nad wczorajsze minimum i zostać tam przy spadającym OI, bo wtedy klaster shortów od 80 750 staje się magnesem. W dół potrzebne jest zamknięcie pod otwarciem Londynu i drugie podejście pod nocny dołek. Bez jednego z tych zdarzeń najbardziej naturalna jest dalsza rotacja wokół VWAP, ale model daje każdej z trzech stron podobne szanse.

Na co patrzę dalej

Pierwsze pół godziny po otwarciu w Nowym Jorku o 14:30. Patrzę, czy wieloryby dalej sprzedają, czy cena wyjdzie poza pas od 79 826 do 80 362 na zamknięciu świecy 15 minut i co zrobi przy tym OI.

Rzetelność modelu

Przedziały desku są raczej za szerokie niż za wąskie: przedział 90% na 4 godziny objął cenę w 96% przypadków, a 60% w 76% (n 660). Dotknięcia wczorajszego szczytu, dołka i środka model trafia z Brierem 0,075 wobec 0,110 dla częstości bazowej (n 668), więc lepiej niż samo liczenie częstości.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, liczone o 13:50 i zapisane przed faktem, żeby dało się je potem rozliczyć. Następny wpis po otwarciu Nowego Jorku, o 14:45.

Rano mapa dnia dawała 89% na dotknięcie 80 000 i 69% na VWAP 80 145. Oba padły, o 09:10 i 10:08. Cena skończyła okno na 80 144, w środku zakresu 68% od 79 306 do 80 537. Największe pudło to dół: VWAP −1σ 79 757 miał 78%, a Azja L 79 668 miała 66%, tymczasem dołek sesji to 79 807 z samego otwarcia. Z drugiej strony PDL 80 362 przy 45% zabrakło trzech dolarów, bo szczyt wypadł na 80 359. Brier mapy wyszedł 0,091, a otwarcia Londynu 0,062. Sesja należała do kupujących: CVD +290 BTC, kupno 58% obrotu, open interest +1,41% przy cenie +0,40%.

Przez ostatnie 4 godziny cena zyskała 184 USD przy delcie +277 BTC i open interest wyższym o 587,3 BTC, więc ruch niosły nowe longi. Szczyt 80 359 z 11:50 zatrzymał się tuż pod PDL 80 362 i ostatnia godzina oddała 114 USD przy delcie −38,9 BTC i open interest niższym o 37,9 BTC, czyli część tych longów się zamyka. Cena stoi 0,09σ pod VWAP dnia, a obraz zmieni dopiero wyjście nad PDL z rosnącym open interest albo powrót pod 80 000.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, zapisanych przed faktem i rozliczonych o 13:05. Następny wpis to mapa przed Nowym Jorkiem o 13:50.

Od porannej mapy cena dotknęła 80 000 o 9:10, a o 10:08 wróciła do VWAP dnia przy 80 145. W południe stoi na 80 272. Od 8:00 przewaga kupujących: CVD +275 BTC, kupno 56% obrotu, open interest +0,67% przy cenie +0,41%.

Przez ostatnie 4 godziny cena zyskała 330 USD przy delcie +430,1 BTC, a open interest wzrósł w tym czasie o 290,5 BTC, więc odbicie niosą nowe longi, a nie samo zamykanie shortów. Szczyt 80 488 z 6:15 był jeszcze nad PDL 80 362, potem przyszedł dołek 79 800 o 8:45 i od tamtej pory cena wraca, ale zatrzymuje się tuż pod PDL. Stoi 0,43σ nad VWAP dnia 80 121, a obraz zmieni dopiero wyjście nad PDL z rosnącym open interest albo powrót pod VWAP.

Model daje teraz 90% na dotknięcie PDL 80 362 i 65% na VAL 80 606 do 16:00, a w dół 54% na otwarcie Londynu 79 826. Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 12:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to rozliczenie Londynu o 13:05.

Pierwsze 15 minut Londynu zaczęło się od kupujących. Od 09:00 CVD wzrósł o 38 BTC, kupno to 67% obrotu przy wolumenie 116 BTC, a open interest dodał 0,07% przy cenie wyżej o 0,21%. Okrągłe 80 000 z porannej mapy padło o 09:10, reszta poziomów stoi nietknięta.

W ostatnich 4 godzinach cena zyskała 139 USD przy delcie −18 BTC, a open interest spadł o 284 BTC, więc odbicie niosło głównie zamykanie shortów, a nie nowe longi. Dla ostatniej godziny taśma ma lukę w open interest, wiadomo tylko, że delta wyniosła +130 BTC przy cenie wyżej o 123 USD. Dołek z 03:45 na 79 667 wypadł dokładnie na dołku Azji 79 668 i od tamtej pory cena trzyma się nad nim, teraz 0,34σ pod VWAP dnia 80 122, więc obraz zmieni dopiero powrót nad VWAP z rosnącym open interest.

Świeże szanse do 13:00: VWAP dnia 80 122 ma 75%, otwarcie Londynu 79 826 ma 68%, wczorajszy dołek 80 362 już tylko 38% (rano 45%). Zakres 68% na 13:00 to 79 558 do 80 427.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS z symulacją Monte Carlo, policzone o 09:15 i zapisane przed faktem. Następna aktualizacja o 12:00.

• Noc przebiła wczorajszy dołek 80 362 i zeszła do 79 667, cena przed Londynem to 79 942, pod VWAP dnia 80 145.
• Model daje 68% szans, że o 13:00 BTC będzie między 79 310 a 80 533, a 69% na dotknięcie VWAP przed 13:00.
• W 1% pod ceną czeka 24,9 mln USD longów do likwidacji, nad ceną tylko 0,2 mln USD shortów.
• W ostatniej godzinie cena spadła o 266 USD, a open interest o 60,4 BTC, czyli rynek głównie zamyka longi.

Co się stało

Wczoraj o 09:30 BTC zrobił szczyt doby na 81 807 i od tamtej pory już tam nie wrócił. W nocy, między 02:30 a 03:00, rynek przebił wczorajszy dołek 80 362 jednym ruchem, a dołek nocy wypadł o 03:45 na 79 667. Od tego czasu cena chodzi w wąskim pasie tuż pod 80 000. O 08:00 BTC stoi na 79 942, czyli 1,2% niżej niż dobę temu, pod VWAP dnia 80 145 i wyraźnie pod obszarem wartości z ostatnich 24 godzin.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Zakres doby to od 79 667 do 81 807. Wczorajszy szczyt 81 804 i dołek 80 362 wyznaczały pudełko, z którego noc wyszła dołem. Na razie to wybicie z kontynuacją, bo cena od kilku godzin trzyma się pod PDL i nie próbowała go odzyskać. Zarazem od nocnego dołka nie było nowego minimum, więc kontynuacja jest wolna.

Wartość. POC z 24 godzin leży na 81 300, obszar wartości od 80 450 do 81 525. Cena jest pod nim od nocy, przez wiele świec 30 min, więc ceny poniżej wartości zostały na razie przyjęte, a nie odrzucone. Jedyna próba powrotu, około 06:15, sięgnęła 80 488 i od razu została odsprzedana.

VWAP. VWAP dnia to 80 145, odchylenie pasma 388,5 USD, a cena jest 0,52σ pod nim. Pod VWAP siedzimy od świecy z 07:00. Dolne pasmo, VWAP −1σ na 79 756, nie było jeszcze testowane, ostatni dołek świecy 15 min to 79 851.

Przepływ i pozycje. W ostatniej godzinie cena spadła o 266 USD, delta wyniosła −71,9 BTC, a open interest zmalał o 60,4 BTC. Cena w dół i OI w dół to zamykanie longów. W 4 godziny cena stoi praktycznie w miejscu (+4 USD) przy delcie −125 BTC i OI niższym o 98,6 BTC, czyli agresywna sprzedaż nie przesuwa ceny niżej, a pozycje głównie się zamykają.

Footprint nocnego wybicia pod PDL

Inicjatywa przyszła w świecy z 02:30: spadek do 80 454, delta −208,8 BTC i stos czterech nierównowag sprzedaży od 80 500 do 80 800. Świeca z 02:45 dokończyła ruch, z 80 535 do 79 974, przy delcie −731,5 BTC, wolumenie 1 463,8 BTC i OI niższym o 142 BTC, kolejny stos sprzedaży od 80 000 do 80 400. Odpowiedź kupujących o 03:00 dała deltę +227,2 BTC, ale cena zamknęła się niżej niż otwarcie, co wygląda na absorpcję kupna. O 03:30 sprzedający zeszli do 79 671, a świeca z 03:45 zrobiła dołek 79 667 i zamknęła się na 79 934 przy delcie +275,8 BTC, z długim dolnym knotem. O 04:00 OI urósł o 161,4 BTC przy delcie −280,2 BTC, ale cena nie zeszła pod 79 849.

Linia frontu jest więc wyraźna. Od góry stos nierównowag sprzedaży od 80 000 do 80 400, w którym siedzi też VWAP dnia. Pośrodku POC trzech ostatnich świec tej sekwencji na 79 900. Od dołu nocny dołek 79 667 i nierównowagi kupna na 79 700 i 79 800.

Gdzie leży płynność

Mapa jest mocno przechylona. W 1% pod ceną leży 24,9 mln USD longów do likwidacji, a w 1% nad ceną tylko 0,2 mln USD shortów. Najbliższy klaster longów to 79 450 (10,4 mln USD, 41% szans na dotknięcie do 13:00), dalej 78 950 z 27,0 mln USD (11%). Nad ceną pierwszy duży klaster shortów to 80 850 z 28,1 mln USD, ale model daje mu tylko 11%. Mapa obejmuje 44% otwartych pozycji, więc to obraz częściowy.

Kto handluje

Przez dobę agresorzy w sumie lekko sprzedawali, netto −2,1 mln USD przy 174,1 mln USD kupna i 176,1 mln USD sprzedaży biorców. Pod spodem kohorty idą w przeciwne strony: 80 kont wielorybów kupowało agresywnie za 11,6 mln USD, animatorzy rynku sprzedawali za 13 mln USD, a reszta rynku była praktycznie na zero. Premia perpa to −3,8 bp wobec średnio −2,9 bp z doby, funding 0,13 bp/h, czyli kontrakt jest lekko tańszy od spotu i nie widać przegrzania longów.

Zmienność i rozkład

Do 13:00 model liczy odchylenie 77 bp. Daje to 68% szans na cenę między 79 310 a 80 533 i 95% między 78 705 a 81 151. Zmienność 5 min z doby to 10,2 bp, prawie tyle co w poprzednich dniach roboczych (10,3 bp), a obecny reżim trwa około 5 godzin przy 8,8 bp na 5 min. Prognoza desku na 4 godziny ma medianę 79 949 i połowę rozkładu między 79 585 a 80 303. Na rynku HIP-4 „BTC powyżej 80 207” do jutra 07:00 rynek płaci 41%, model liczy 43%, więc różnica jest w granicach szumu.

Struktura dnia

Cena siedzi między dwoma magnesami. Nad nią VWAP dnia 80 145 z szansą dotknięcia 69%, pod nią dołek Azji 79 668 z szansą 66%. Okrągłe 80 000 jest 10 bp wyżej i model daje mu 89%. Wczorajszy dołek 80 362 to już 45%, a dolny brzeg wczorajszej wartości 80 606 tylko 24%. Wszystko powyżej 81 000 ma do 13:00 szanse jednocyfrowe.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 13:00

   Powrót nad VWAP dnia i test wczorajszego dołka od spodu

   Strefa obserwacji 80 145–80 362 203–420 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min nad VWAP dnia 80 145.
   2. Delta tej świecy dodatnia, a sprzedający nie odbierają poziomu w kolejnej świecy.
   3. Open interest rośnie (nowe longi) albo spada przy wzroście ceny (zamykanie shortów).

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 15 min z powrotem pod 79 900, czyli pod POC świec z nocnego dołka.

   Poziomy reakcji

   • 80 362 PDL +0,5%
   • 80 606 VAL wczoraj +0,8%
   • 80 850 Likwidacje shortów +1,1%

   Co mówią dane Reguła powrotu do VWAP w laboratorium: n 175, 36% wobec 43% losowo, bez przewagi. To wskazówka, nie statystyka.

2. ▼ Scenariusz spadkowy do 13:00

   Drugi test nocnego dołka i klaster longów przy 79 450

   Strefa obserwacji 79 450–79 668 274–492 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min pod dołkiem Azji 79 668.
   2. Delta tej świecy wyraźnie ujemna i bez szybkiego powrotu nad poziom.
   3. Open interest spada razem z ceną, czyli zamykanie longów i likwidacje.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 30 min z powrotem nad VWAP dnia 80 145.

   Poziomy reakcji

   • 79 668 Dołek Azji -0,3%
   • 79 450 Likwidacje longów -0,6%
   • 78 950 Likwidacje longów -1,2%

Pierwszy obraz to powrót nad VWAP. Liczy się dopiero zamknięcie świecy nad 80 145 z dodatnią deltą i z OI, który pokaże, czy wchodzą nowe longi, czy zamykają się shorty. Wtedy następne w kolejce są 80 362 i 80 606. Drugi obraz to ponowny test nocnego dołka. Zamknięcie pod 79 668 z ujemną deltą i spadającym OI oznaczałoby kolejną falę zamykania longów w stronę klastra 79 450. Żadna z tych reguł nie ma potwierdzenia w laboratorium, to wskazówki do obserwacji.

Na co patrzę dalej

Patrzę na pierwszą godzinę Londynu i na to, czy stos sprzedaży od 80 000 do 80 400 zostanie przejęty. Jeśli cena zostanie pod nim, a OI dalej będzie spadał, rynek nadal głównie zamyka pozycje. Jeśli OI zacznie rosnąć przy spadkach, jak o 04:00, to znak, że pod dołkiem otwierają się nowe shorty i asymetria mapy likwidacji zaczyna mieć znaczenie.

Rzetelność modelu

Przedziały modelu są raczej za szerokie niż za wąskie. Na 4 godziny przedział 90% objął 96% przypadków, a 60% objął 75% (n 638). Prognozy dotknięć PDH, PDL i środka mają Brier 0,077 wobec 0,112 dla samej częstości bazowej (n 646).

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 08:05 i zapisane przed faktem, a po 13:00 je rozliczę. Następny wpis o 09:15, po otwarciu Londynu.

• Mapa przed Nowym Jorkiem miała Brier 0,104, a cena na koniec okna, 80 544, zmieściła się w zakresie 68% od 80 062 do 81 418.
• Sesja NY przeszła od dołka 80 362 o 17:46 do szczytu 81 607 o 20:59, przy CVD +1767 BTC i 58% obrotu po stronie kupna.
• OI wzrosło o 4,53% przy cenie +1,18%, czyli wzrost niosły nowe longi, a nie samo zamykanie shortów.
• Wszystkie opublikowane dziś mapy: 87 ocen, Brier 0,127 wobec 0,164 dla stałej częstości, ale środkowe przedziały wyszły za wysoko.

Co mówiły dzisiejsze mapy

Przed Nowym Jorkiem opublikowałem mapę przed nowym jorkiem z oknem do 18:30, a po otwarciu aktualizację z tym samym oknem. Zakres 68% w pierwszej mapie sięgał od 80 062 do 81 418, w drugiej od 80 091 do 81 369. Cena na koniec okna wyniosła 80 544, więc w obu przypadkach zmieściła się w zakresie.

Trafiła dolna część mapy. VWAP −1σ przy 80 733 z szansą 100% padł o 13:53, minimum Azji 80 573 (80%) i VAH 80 560 (79%) o 14:30, a VWAP −2σ przy 80 404 (61%) o 14:48. Pudłem były poziomy nad ceną w środkowym przedziale: 81 000 z szansą 67%, otwarcie Londynu 81 056 z 61% i VWAP 81 061 z 60% nie zostały dotknięte w oknie. Pod spodem POC 80 260 (46%) też został nietknięty. Brier pierwszej mapy to 0,104, aktualizacji 0,100. Rano była jeszcze mapa dnia, otwarcie londynu, aktualizacja z południa, rozliczenie londynu i aktualizacja z 20:00.

Jak przebiegł dzień

Sesja nowojorska trwała od 14:30 do 21:00. Dołek wypadł o 17:46 przy 80 362, a szczyt dopiero o 20:59 przy 81 607, na ostatnich minutach. Zakres sesji to 1245 USD, czyli 1,55%. Ostatnia cena 81 579. CVD sesji wyniósł +1767 BTC, kupno stanowiło 58% obrotu przy wolumenie 11 076 BTC. Ważne dla rozliczenia: wybicie nad 81 000 przyszło już po zamknięciu okna mapy, więc tamte poziomy liczą się jako niedotknięte.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. W ciągu 24 godzin cena chodziła między 81 807 o 09:30 a 80 362 o 17:45. Poranny szczyt był wybiciem z wyciskaniem shortów, ale bez kontynuacji, bo popołudnie zjechało pod obszar wartości. Wieczorem rynek odrobił całą stratę i stoi tuż pod porannym ekstremum, nad PDH 81 281.

Wartość. POC 24 h leży przy 80 875, obszar wartości od 80 575 do 81 200. Cena jest nad wartością. Popołudniowe zejście pod VAL zostało odrzucone dość szybko, a ceny nad VAH dopiero się budują, więc o akceptacji wyżej będzie można mówić, jeśli kolejne świece 30 min utrzymają się nad 81 200.

VWAP. VWAP dnia to 80 937,9 przy σ 323,8. Cena jest 1,98σ nad nim, czyli praktycznie przy górnym paśmie +2σ. Po południu dolne pasma działały jak wsparcie, od wieczora cena trzyma się nad VWAP.

Przepływ i pozycje. W ostatniej godzinie cena wzrosła o 575 USD przy delcie +308,7 BTC i OI +354,5 BTC, w ostatnich 4 godzinach o 1044 USD przy delcie +1459,2 BTC i OI +1853,2 BTC. Cena w górę i OI w górę to według macierzy nowe longi. OI wynosi teraz 44 859,8 BTC. Likwidacje z doby to głównie shorty, 17,6 mln USD wobec 0,7 mln po stronie longów, z największym skokiem o 09:30. Taśma ma drobne przerwy po kilka minut i kończy się o 21:00, pięć minut przed tym wpisem.

Footprint wieczornego wybicia

Sekwencja zaczęła się o 19:00 od świecy z deltą +717 BTC, OI +1208,5 BTC i stosem pięciu nierównowag kupna od 80 950 do 81 150. Ta inicjatywa nie dała jednak postępu, bo świeca zamknęła się przy 80 819, blisko otwarcia, co wygląda na absorpcję po stronie sprzedających. O 19:30 przyszła odpowiedź: świeca doszła do 81 325, ale z deltą tylko +45 i stosem nierównowag sprzedaży od 80 700 do 80 850, a OI lekko spadło. Potem wolumen zmalał do 107 BTC na świecy z 20:15, czyli rynek odpoczywał. Ostatnia świeca z 20:45 przyniosła deltę +291,7 BTC, nierównowagi kupna od 81 300 do 81 600 i szczyt 81 607.

Linia frontu na noc to POC świec 81 300 i 81 450 oraz nierównowagi kupna z ostatniej świecy. Niżej punktem odniesienia jest stos z 19:00 między 80 950 a 81 150, który pokrywa się z okolicą VWAP dnia i POC 24 h.

Gdzie leży płynność

Nad ceną w odległości 1% czeka 35,8 mln USD shortów do likwidacji, aż do 82 395, z klastrami przy 81 750 i 82 000. Większe skupisko leży dalej, przy 83 750, gdzie mapa pokazuje 37,2 mln USD. Pod ceną w odległości 1% longów praktycznie nie ma, pierwsze wyraźne klastry są przy 80 000 (11,6 mln USD) i niżej przy 79 250 (27,6 mln USD).

Kto handluje

Przez dobę agresorzy kupili netto za 12,5 mln USD. Wieloryby, 80 kont, dały +14,3 mln USD, reszta rynku +6,2 mln USD, a animatorzy rynku byli po drugiej stronie z −7,9 mln USD. Arkusz w promieniu 10 bp ma 56% bidów, przy zwykłych 50% o tej godzinie. Funding to 0,13 bp/h, a premia perp −1,3 bp, więc mimo wzrostu nie widać przegrzania po stronie longów.

Kalibracja

Wszystkie opublikowane dziś mapy dały 87 ocen dotknięć, z czego 18 zostało dotkniętych (21%). Brier wyszedł 0,127 wobec 0,164 dla stałej częstości, co daje BSS 0,23. Dobrze wypadły skrajne przedziały: poziomy z szansą do 10% (36 ocen) nie padły ani razu, a przedział 70 do 90% (10 ocen) trafił 80% przy średniej prognozie 80%. Słabo wypadł środek: przy średnio 42% dotknięć było 20%, a przy średnio 63% tylko 27%. Prognozy nakładają się, bo te same poziomy wracają w kilku mapach, a ocen jest kilkadziesiąt, więc to wciąż w dużej mierze szum.

Na co patrzę dalej

Na noc patrzę, czy cena utrzyma się nad VAH 81 200 i PDH 81 281, bo to rozstrzyga, czy wieczorne wybicie zostanie zaakceptowane. Nad ceną leżą shorty do 82 395, pod ceną pusto aż do 80 000. Prognoza desku na 4 godziny z 21:02 daje medianę 81 710, 50% przedział od 81 347 do 82 052 i 90% od 80 822 do 82 533. Zmienność 5 min z doby to 9,3 bp wobec 10,7 bp w poprzednich dniach roboczych, więc noc nie musi być nerwowa.

Rzetelność modelu

Przedziały desku są raczej za szerokie niż za wąskie: na 1 godzinę przedział 90% obejmuje 95% wyników, a 60% obejmuje 72% (n 605); na 4 godziny odpowiednio 98% i 78% (n 593). Dotknięcia PDH, PDL i środka mają Brier 0,076 wobec 0,106 dla częstości bazowej (n 602).

Prawdopodobieństwa w mapach liczy model desku HAR z FHS i Monte Carlo, a każda mapa jest zapisana przed faktem i rozliczana na świecach po zamknięciu okna. Następny wpis to mapa dnia w czwartek o 08:00.

Po mapie z 13:50 rynek najpierw zszedł w dół: o 14:30 dotknął dołka Azji 80 573 i VAH 80 560, a o 14:48 VWAP −2σ przy 80 404. Wieczorem odwrócił się mocno. O 19:02 odzyskał 81 000 i otwarcie Londynu 81 056, a o 19:36 dotknął szczytu Azji 81 205 i PDH 81 281.

W ostatniej godzinie cena zyskała 171 USD przy delcie +1154 BTC, a open interest urósł o 1719 BTC, więc ruch niosły nowe longi, a nie samo zamykanie shortów. Szczyt 81 325 z 19:35 wyszedł tylko na chwilę nad PDH 81 281 i cena wróciła pod niego. Teraz stoi 0,28σ nad VWAP dnia 80 915, więc obraz zmieni dopiero utrzymanie się nad PDH albo zejście z powrotem pod VWAP.

Do północy model daje 57% na ponowne dotknięcie PDH 81 281 i 44% na powrót do dołka Azji 80 573. Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 20:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to podsumowanie dnia o 21:05.

Mapę z 13:50 rynek zaczął odhaczać od dołu. VWAP −1σ 80 733 padł o 13:53, a samo otwarcie Nowego Jorku o 14:30 sprowadziło cenę do dołka Azji 80 573 i VAH wczoraj 80 560. Pierwsze 15 minut sesji to jednak spokojny przepływ: CVD +12 BTC, kupno 52% obrotu przy wolumenie 383 BTC, a open interest wzrósł o 0,39% przy cenie +0,14%, więc pozycje się budują.

Od 10:45 cena straciła 747 USD, a open interest wzrósł w tym czasie o 645,5 BTC przy delcie +41,1 BTC, więc zejście niosły nowe shorty, a nie zamykanie longów. Przy dołku Azji 80 573 spadek zatrzymał się na 80 554 o 14:30 i cena odbiła, więc poziom na razie trzyma. Cena stoi 0,91σ pod VWAP dnia 81 041 i obraz zmieni dopiero powrót nad niego z rosnącym open interest albo czyste przebicie 80 554.

Do 18:30 model daje 61% na powrót do VWAP dnia 81 041 i 80% na ponowne dotknięcie dołka Azji 80 573, a POC wczoraj 80 260 ma 42%. Zakres 68% na ten czas to 80 091 do 81 369.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS z symulacją Monte Carlo, policzone o 14:45 i zapisane przed faktem. Następny wpis o 20:00.

• Cena 80 803 po zjeździe o 847 USD w 4 godziny, z 24 h szczytu 81 807 o 9:30, pod VWAP dnia 81 064 (−0,79σ).
• Open interest w 4 godziny wzrósł o 145,7 BTC przy spadającej cenie, co w macierzy ceny i OI oznacza dopisywanie nowych shortów.
• Model daje 68% na zakres od 80 066 do 81 414 do 18:30 i 61% na powrót do otwarcia Londynu 81 056.
• Na mapie likwidacji w 1% pod ceną leży 7,9 mln USD longów, nad ceną tylko 1,3 mln USD shortów.

Co się stało

Doba zaczęła się od dołka 79 868 wczoraj o 15:00, skąd bitcoin przez noc i Azję wspinał się wolno, ale równo. Rano Londyn dokończył ruch: o 9:30 cena wybiła szczyt doby 81 807 i wyrzuciła przy tym 9,6 mln USD shortów w jednym kwadransie, a w całej dobie zlikwidowanych shortów było 17,2 mln USD przy zerze po stronie longów. Wybicie się jednak nie rozwinęło. Przez kilka godzin cena trzymała się w okolicy 81 300 do 81 550, a po 13:00 zjechała o 552 USD w godzinę i o 847 USD w cztery godziny, do 80 803 w chwili wpisu.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Wczorajszy zakres to od 79 489 do 81 281, a otwarcie tygodnia było na 80 109, więc cena wciąż stoi nad otwarciem tygodnia i w środku wczorajszego przedziału. Poranne wyjście nad wczorajszy szczyt dało 81 807, ale nie miało kontynuacji i dziś wygląda jak nieudane wybicie, które oddało prawie cały zysk z nocy.

Wartość. Obszar wartości z 24 godzin to od 80 300 do 81 275 z POC na 80 625. Rano ceny nad górną granicą były akceptowane przez kilka godzin, ale zjazd po 13:00 sprowadził cenę z powrotem do środka wartości. Najbliższy magnes to więc POC 24 h, nieco ponad 170 USD pod ceną.

VWAP. VWAP dnia stoi na 81 064, a cena jest 0,79σ pod nim, przy σ 328 USD. Przez całe przedpołudnie VWAP był pod ceną i nie był testowany. W ostatniej godzinie przed wpisem cena zeszła pod niego, a dolne pasmo −1σ przy około 80 733 zadziałało jak pierwsze wsparcie: świeca od 13:30 zeszła do 80 703 i zamknęła się z powrotem na 80 803.

Przepływ i pozycje. Taśma w tym oknie ma luki, więc delty z ostatniej godziny i czterech godzin oraz zmiany OI z ostatniej godziny tu nie podaję. W całym nagranym okresie od wczoraj 13:45 skumulowana delta jest dodatnia, 214,6 BTC. Open interest w cztery godziny wzrósł o 145,7 BTC, do 42 972 BTC, przy cenie niżej o 847 USD. Według macierzy to nowe shorty, a nie tylko zamykanie longów.

Footprint zjazdu spod 81 500

Inicjatywę widać na świecy od 12:00: stos trzech nierównowag sprzedaży na 81 450, 81 400 i 81 350 i delta −43,2 BTC. Kupujący odpowiedzieli kwadrans później nierównowagą kupna na 81 300 i deltą prawie zerową, ale bez postępu w górę. Świeca od 12:45 to znowu sprzedaż, delta −61,2 BTC przy spadku OI o 45,3 BTC, czyli wtedy domykały się longi. Najciekawsza jest ostatnia świeca od 13:30: wolumen 599,7 BTC, kilka razy więcej niż wcześniej, delta tylko −9,1 BTC i OI w górę o 264,3 BTC. Duży obrót bez przewagi agresorów i z dopisanymi pozycjami wygląda na absorpcję po stronie kupujących przy dołku 80 703.

Linia frontu na teraz to stos sprzedaży między 81 350 a 81 450 nad ceną, POC ostatniej świecy na 80 750 i nierównowaga kupna na 80 700 pod nim. Dopóki cena trzyma się nad 80 700, ostatnia fala sprzedaży została zatrzymana. Zamknięcie pod tym poziomem oznaczałoby, że absorpcja się wyczerpała.

Gdzie leży płynność

Nad ceną największe skupiska shortów są w przedziałach od 81 750 (34,3 mln USD) i od 83 750 (38,7 mln USD), a w rekordzie najbliższe dwa klastry to 81 850 z 7,3 mln USD i 81 950 z 27,0 mln USD. Szansa ich dotknięcia do 18:30 to 9% i 7%. Pod ceną gęsto robi się dopiero od 79 000 w dół, z przedziałami od 78 750 (23,3 mln USD) i od 78 500 (22,4 mln USD). Blisko ceny asymetria jest po stronie longów: w 1% pod ceną leży 7,9 mln USD, w 1% nad ceną 1,3 mln USD. Mapa widzi 44% otwartych pozycji.

Kto handluje

Przez ostatnią dobę agresywni kupujący przeważali o 50,8 mln USD, z czego 57,4 mln USD to 70 kont wielorybów. Reszta rynku jest prawie na zero, a animatorzy rynku oddali netto 8,4 mln USD. Premia perpa jest lekko ujemna, −3,3 bp wobec −2,8 bp średnio w dobie, a funding 0,13 bp na godzinę nie wskazuje na przegrzanie po żadnej stronie. Arkusz w ±10 bp jest dokładnie po równo, 50% bidów, tak jak zwykle o tej godzinie.

Zmienność i rozkład

Do 18:30 model daje σ 84 bp, co przekłada się na zakres 68% od 80 066 do 81 414 i 95% od 79 400 do 82 097. Zmienność z ostatniej doby to 8,9 bp na 5 minut wobec 10,7 bp w poprzednich pięciu dniach roboczych, a bieżący reżim 10,5 bp na 5 minut trwa około 4 godzin. Prognoza desku na 4 godziny ma medianę 80 751 i 50% przedziału od 80 322 do 81 160. Rynek HIP-4 „BTC powyżej 80 872” na jutro na 7:00 wycenia 47%, model 46%, więc tu rozjazdu nie ma.

Struktura dnia

Cena stoi między dwoma pasmami poziomów. Nad nią, w odległości około 250 USD, leży ciasne skupisko otwarcia Londynu 81 056 i VWAP dnia 81 061 z szansą dotknięcia 61% i 60%, a dalej szczyt Azji 81 205 i PDH 81 281. Pod nią są dołek Azji 80 573 i wczorajszy VAH 80 560, oba blisko 80% dotknięcia, a niżej wczorajszy POC 80 260 i otwarcie tygodnia 80 109.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 18:30

   Powrót nad VWAP dnia i otwarcie Londynu

   Strefa obserwacji 81 056–81 064 253–261 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min nad VWAP dnia 81 064 po teście dolnego pasma.
   2. Delta świecy wybicia dodatnia, a nie tylko odbicie bez inicjatywy kupujących.
   3. Open interest spada przy wzroście ceny, czyli zamykają się shorty dopisane przy zjeździe.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie 15 min z powrotem pod 81 000 w ciągu godziny od odzyskania VWAP.

   Poziomy reakcji

   • 81 281 PDH +0,6%
   • 81 850 Likwidacje shortów +1,3%

   Co mówią dane Laboratorium desku dla powrotu do VWAP: n 174, częstość 36% wobec losowej 43%, bez potwierdzenia przewagi. To wskazówka, nie statystyka.

2. ▼ Scenariusz spadkowy do 18:30

   Przebicie dołka Azji i wczorajszego POC

   Strefa obserwacji 80 260–80 573 230–543 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min pod dołkiem Azji 80 573 i pod VWAP −1σ.
   2. Delta ujemna na świecach spadku, bez knotów odrzucenia na dole.
   3. Open interest dalej rośnie przy spadku, czyli nowe shorty, a nie tylko zamykanie longów.

   Co neguje scenariusz

   Powrót i zamknięcie godzinowe nad 80 803 po wyjściu pod 80 573.

   Poziomy reakcji

   • 80 260 POC wczoraj -0,7%
   • 80 109 Otwarcie tygodnia -0,9%

   Co mówią dane Okrągłe 80 000 jako wsparcie w laboratorium desku: n 311, częstość 53% wobec losowej 49%, werdykt bez przewagi, więc w granicach szumu.

Żeby obraz wrócił na stronę kupujących, cena musi odzyskać VWAP dnia zamknięciem świecy, a OI powinien wtedy spadać, bo to oznaczałoby wyjście shortów dopisanych przy zjeździe. Obraz spadkowy wymaga zejścia pod dołek Azji z ujemną deltą i dalszym wzrostem OI. Ani jedna, ani druga reguła nie ma w laboratorium desku potwierdzonej przewagi.

Na co patrzę dalej

Pierwsze pół godziny Nowego Jorku od 14:30 rozstrzygnie, czy absorpcja przy 80 703 się utrzyma. Patrzę na zachowanie OI przy pierwszym ruchu, na wcześniejszą absorpcję kupna 53,6 BTC przy 81 027 tuż pod VWAP i na to, czy dolne pasmo VWAP zostanie przebite zamknięciem.

Rzetelność modelu

Przedziały 4 h desku są raczej za szerokie niż za wąskie: 90% przedział obejmował cenę w 98% przypadków, a 60% w 80% (n 564). Dla dotknięć PDH, PDL i środka Brier wynosi 0,073 wobec 0,103 dla częstości bazowej (n 572), więc model dotknięć jest lepszy od samego zgadywania z historii.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności desku HAR z filtrowaną symulacją historyczną i Monte Carlo, policzone o 13:50 i zapisane przed faktem, a po 18:30 rozliczę je z tym, co zrobił rynek. Następny wpis to otwarcie Nowego Jorku o 14:45.

Rano w mapie dnia dałem 79% na 81 000, 50% na VWAP +2σ 81 181, 37% na PDH 81 281 i tylko 10% na klaster likwidacji shortów 33,6 mln przy 81 650. Wszystkie te poziomy padły przed 09:36, a szczyt sesji wypadł na 81 804. Pudłem był dół: VWAP 80 842 z szansą 94% nie został dotknięty, VWAP −1σ 80 672 z 64% też nie. Cena na koniec okna 81 303 zmieściła się w paśmie 68% od 80 411 do 81 349, Brier mapy 0,183, a po otwarciu Londynu 0,124. Sesja: CVD +291 BTC, open interest w dół o 1,28% przy cenie w górę o 0,30%.

W ostatnich 4 godzinach delta wyniosła +320 BTC, cena zyskała 32 USD, a open interest spadł o 509 BTC, więc wzrost niosło zamykanie shortów, a nie nowe longi. Po szczycie 81 804 z 09:35 cena wróciła pod PDH 81 281 i w ostatniej godzinie oddała 250 USD przy delcie minus 54 BTC. Stoi 0,25σ nad VWAP dnia 81 087, a nowy impuls w górę pokaże dopiero open interest rosnący razem z ceną.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku (HAR + FHS, Monte Carlo), zapisanego przed faktem i rozliczonego o 13:05. Następny wpis to mapa przed Nowym Jorkiem o 13:50.

Od porannej mapy rynek zrobił swoje szybko. O 08:50 padło 81 000, o 09:20 VWAP +2σ, o 09:26 jednocześnie szczyt Azji 81 205 i PDH 81 281, a o 09:35 cena zdjęła likwidacje shortów przy 81 650. Od 08:00 przepływ jest po stronie kupujących: CVD +440 BTC, kupno 57% obrotu, a open interest spadł o 1,36% przy cenie +0,77%. Teraz BTC stoi na 81 450.

W ostatnich 4 godzinach cena zyskała 641 USD przy delcie +437 BTC, ale open interest spadł w tym czasie o 588 BTC, więc wybicie niosło zamykanie shortów, a nie nowe longi. Szczyt 81 807 z 09:35 nie został obroniony, cena cofnęła się i od tamtej pory krąży nad PDH 81 281, a ostatnia godzina to cena −47 USD przy open interest +131 BTC, czyli pierwsze nowe shorty. Cena stoi 1,17σ nad VWAP dnia 81 073 i obraz zmieni dopiero zejście pod PDH albo ponowny atak na 81 807 z rosnącym open interest.

Do 16:00 model daje 76% na powrót do PDH 81 281 i 49% na dotknięcie skupiska likwidacji shortów przy 81 850; 82 000 ma 34%. Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 12:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to rozliczenie Londynu o 13:05.

Mapa z 08:05 sprawdziła się jeszcze przed otwarciem: 81 000 padło o 08:50, a VWAP +1σ 81 012 minutę później. Pierwsze 15 minut Londynu to remis, CVD −1 BTC, kupno dokładnie połowa obrotu przy 139 BTC wolumenu, open interest −0,07% przy cenie +0,10%. Cena stoi na 81 133, tuż nad otwarciem Londynu 81 056.

W ostatniej godzinie cena zyskała 241 USD przy delcie +34 BTC, a open interest spadł o 68 BTC, więc wzrost niosło zamykanie shortów, a nie nowe longi. Szczyt Azji 81 205 z 04:40 to wciąż górna granica sześciu godzin i cena na razie stoi pod nim. Do tego jest 1,64σ nad VWAP dnia 80 851, więc żeby obraz się zmienił, potrzeba wyjścia nad 81 205 przy rosnącym open interest.

Świeże szanse do 13:00: szczyt Azji 81 205 ma 85%, wczorajszy szczyt 81 281 ma 68%, a powrót do VWAP dnia 80 851 tylko 40%. Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 09:15 i zapisane przed faktem. Następny wpis o 12:00.

• Wczorajszy szczyt 81 281 padł o 22:30, a o 08:00 cena 80 836 stoi praktycznie na VWAP dnia 80 842.
• Nad ceną leży 40,0 mln USD shortów do likwidacji w 1%, pod ceną tylko 1,6 mln USD longów.
• Model daje zakres 68% do 13:00 od 80 408 do 81 352 i 51% na cenę między 80 570 a 81 210.
• Wieloryby kupowały przez dobę netto 39,2 mln USD, ale ostatnia godzina to delta −232,5 BTC przy spadającym OI.

Co się stało

Wtorek zaczął się słabo: dołek doby 79 489 padł o 11:15. Potem przyszło wyraźne odbicie, które zakończył szczyt 81 281 o 22:30. Ten szczyt to był szybki wystrzał, w tym samym kwadransie zlikwidowano 4,93 mln USD shortów, a cena wróciła niżej. Noc i Azja przeszły w paśmie od 80 573 do 81 205. O 08:00 cena 80 836 stoi praktycznie na VWAP dnia 80 842, o 1,63% wyżej niż dobę temu.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Ostatnia doba to przejście od dołka 79 489 do szczytu 81 281, czyli prawie 1 800 dolarów w górę. Cena jest około 700 dolarów nad otwarciem tygodnia 80 109. Samo wybicie wieczorem nie znalazło jednak kontynuacji: szczyt z 22:30 to długi knot, a od tamtej pory rynek nie wrócił nad szczyt Azji 81 205. To raczej ruch, który stracił rozpęd, niż wybicie z kontynuacją.

Wartość. POC z 24 godzin jest na 80 625, obszar wartości od 80 225 do 81 225. Cena jest w środku tej wartości, więc rynek nie rozstrzygnął, czy wieczorne ceny powyżej 81 225 są akceptowane. Na razie wygląda to na odrzucenie, bo na tych poziomach nie zostały dwie świece 30 min.

VWAP. VWAP dnia stoi na 80 842 przy odchyleniu 170 dolarów, a cena jest dokładnie na nim (−0,03σ). Od rana dolne pasmo −1σ na 80 672 i górne +1σ na 81 012 obejmują prawie cały ruch. Cena krąży wokół VWAP, żadna strona nie ma przewagi.

Przepływ i pozycje. W ostatniej godzinie delta wyniosła −232,5 BTC, cena spadła o 40 dolarów, a open interest o 117 BTC. W ciągu 4 godzin cena straciła 89 dolarów, delta −103,7 BTC, OI −169,7 BTC. Cena w dół i OI w dół to według macierzy zamykanie longów, a nie budowanie nowych shortów. Taśma obejmuje dobę do 08:00, a cała delta za ten okres to tylko +49,9 BTC, więc w sumie strony się zrównoważyły.

Footprint porannego zejścia do VWAP

Świeca z 06:00 otworzyła poranek inicjatywą sprzedających: stos nierównowag sprzedaży od 80 900 do 80 960 i delta −68,1 BTC. Kwadrans 06:30 przyniósł największy obrót tego okna przed końcówką, 179,9 BTC, z deltą −41,6 BTC, ale cena zamknęła się na 80 923, blisko otwarcia, a OI spadło o 141,9 BTC. To wygląda na absorpcję: sprzedaż bez postępu ceny i zamykanie pozycji. Potem były trzy ciche świece z wolumenem od 12,8 do 42,3 BTC, a o 07:30 sprzedający wrócili z deltą −66,9 BTC. Ostatni kwadrans od 07:45 to znów inicjatywa w dół: delta −165,2 BTC, wolumen 199,5 BTC, dołek 80 815 i zamknięcie na 80 836.

Linia frontu biegnie teraz po nierównowagach sprzedaży ostatniej świecy od 80 810 do 80 890 i jej POC 80 850, czyli tuż przy VWAP. Wyżej punktem odniesienia jest POC z 06:00 na 80 900 i stos sprzedaży od 80 900 do 80 960. Dopóki cena nie wróci nad 80 900, poranna inicjatywa należy do sprzedających.

Gdzie leży płynność

Asymetria jest duża. Między ceną a 81 644 leży 40,0 mln USD shortów z ceną likwidacji, a największe skupisko to przedział od 81 500 z 38,1 mln USD. Wyżej są jeszcze 82 000 (19,9 mln) i 83 750 (37,8 mln). Pod ceną, aż do 80 028, jest tylko 1,6 mln USD longów. Większe skupiska longów zaczynają się dopiero niżej: 79 000 (18,4 mln), 78 750 (21,7 mln) i 78 500 (24 mln). Mapa obejmuje 44% otwartych pozycji, więc kwoty są zaniżone, ale proporcja jest wyraźna: paliwa jest więcej nad ceną.

Kto handluje

Przez dobę agresywni kupujący przeważali o 26,8 mln USD. Prawie cały ten plus to 70 kont wielorybów z 39,2 mln USD netto, a reszta rynku (17 360 kont) była po stronie sprzedaży z −7,2 mln USD. Kontrakt jest notowany pod indeksem z premią −3,5 bp wobec średnio −2,6 bp w ciągu doby, a funding trzyma się na 0,13 bp/h. Arkusz w promieniu 10 bp ma 46% bidów, mniej niż zwykłe 50% o tej godzinie.

Zmienność i rozkład

Model desku liczy zakres 68% do 13:00 od 80 408 do 81 352 i 95% od 79 940 do 81 829. Zmienność 5 minut z ostatniej doby to 8,9 bp wobec 10,7 bp w poprzednich dniach roboczych, a obecny reżim (5,2 bp na 5 minut) trwa około 3 godzin. Na rynku HIP-4 „BTC > 80 872” na jutro 07:00 rynek daje 49%, model 50%, czyli tu nie ma rozjazdu. Osobna prognoza desku na 4 godziny ma medianę 80 867 i 50% od 80 591 do 81 135.

Struktura dnia

Najbliżej ceny jest VWAP dnia 80 842 z 94% szansy dotknięcia do 13:00. Nad nim szczyt Azji 81 205 (46%) i PDH 81 281 (37%), pod nim dołek Azji 80 573 (50%) i wczorajszy VAH 80 560 (48%). Dalej wczorajszy POC 80 260 (18%) i otwarcie tygodnia 80 109 (10%). Skupiska shortów 81 650 i 81 850 mają tylko 10% i 4%.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 13:00 w środę

   Wybicie nad szczyt Azji w stronę skupiska shortów

   Strefa obserwacji 81 205–81 281 369–445 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min nad PDH 81 281, a nie sam knot jak o 22:30.
   2. Delta tej świecy dodatnia, kupujący biorcy odwracają minus z ostatniej godziny.
   3. Open interest rośnie (nowe longi) albo spada skokowo razem z likwidacjami shortów.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 15 min z powrotem pod szczytem Azji 81 205.

   Poziomy reakcji

   • 81 650 Likwidacje shortów +1,0%
   • 81 850 Likwidacje shortów +1,3%
2. ▼ Scenariusz spadkowy do 13:00 w środę

   Zejście pod dołek Azji do wczorajszej wartości

   Strefa obserwacji 80 502–80 573 263–334 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min pod dołkiem Azji 80 573.
   2. Delta ujemna na tej świecy i na następnej, bez szybkiego powrotu nad 80 573.
   3. Open interest spada (zamykanie longów) albo rośnie (nowe shorty), co rozstrzyga, kto prowadzi ruch.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 15 min z powrotem nad VWAP dnia 80 842.

   Poziomy reakcji

   • 80 260 POC wczoraj -0,7%
   • 80 109 Otwarcie tygodnia -0,9%
3. ◆ Bez przewagi do 13:00 w środę

   Rotacja wokół VWAP dnia w paśmie ±1σ

   Strefa obserwacji 80 672–81 012 cena w strefie

   Co musi się stać

   1. Świece 15 min zamykają się po obu stronach VWAP dnia 80 842.
   2. Delta zmienia znak co kilka świec, bez serii w jedną stronę.
   3. Open interest stoi w miejscu, nikt nie buduje nowych pozycji.

   Co neguje scenariusz

   Dwa zamknięcia świec 15 min poza pasmem od 80 672 do 81 012.

   Poziomy reakcji

   • 80 842 VWAP dnia 0,0%
   • 81 205 Szczyt Azji +0,5%
   • 80 573 Dołek Azji -0,3%

Dla ruchu w górę liczy się zamknięcie nad 81 281, a nie sam knot jak wczoraj o 22:30, i rosnące OI. Dla ruchu w dół zamknięcie pod 80 573 z ujemną deltą. Wszystko pomiędzy to rotacja wokół VWAP. Reguły powrotu do VWAP i wybicia PDH w laboratorium desku nie dały przewagi nad losową częstością, więc to wskazówki, nie statystyka.

Na co patrzę dalej

Pierwsza godzina Londynu pokaże, czy poranna sprzedaż przy VWAP ma ciąg dalszy. Patrzę na powrót nad 80 900, bo tam leży stos nierównowag sprzedaży z 06:00, i na OI: jeśli przy spadku zacznie rosnąć, do zamykania longów dochodzą nowe shorty. Wyjście nad 81 205 zmienia obraz na korzyść testu skupiska shortów.

Rzetelność modelu

W dzienniku desku przedziały 4 h z deklarowanym pokryciem 90% obejmują 98% wyników, a 60% obejmuje 82% (n 542), więc model jest raczej za ostrożny niż za pewny siebie. Prognozy dotknięcia PDH, PDL i środka mają Brier 0,072 wobec 0,101 dla częstości bazowej (n 550).

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku (HAR + FHS) z symulacją Monte Carlo, policzone o 08:05 i zapisane przed faktem. Następna notka po otwarciu Londynu o 09:15.

• Cena na koniec okna map, 80 733, zmieściła się w zakresie 68% obu opublikowanych map z 13:50 i 14:45.
• PDH 80 835 przy szansie 62% i 45% nie został dotknięty, szczyt sesji zatrzymał się na 80 798.
• Opublikowane mapy dnia: 87 ocen dotknięć, Brier 0,086 wobec 0,235 dla stałej częstości.
• Wieloryby kupowały agresywnie za 65,7 mln USD netto w 24 h, reszta rynku sprzedawała za 11,2 mln USD.

Co mówiły dzisiejsze mapy

Do rozliczenia przy zamknięciu Nowego Jorku są dwie opublikowane mapy: mapa przed nowym jorkiem z 13:50 i otwarcie nowego jorku z 14:45, obie z oknem do 18:30. Wcześniej rano były mapa dnia, otwarcie londynu, aktualizacja 4h i rozliczenie londynu, a wieczorem aktualizacja 4h.

Mapa z 13:50 dawała zakres 68% od 79 488 do 81 321, a z 14:45 od 79 407 do 81 082. Cena na koniec okna wyniosła 80 733, więc obie trafiły w zakres. Pewne dotknięcia weszły zgodnie z planem: VWAP +2σ 80 417 przy 99% padł o 13:53, VAH 80 360 przy 97% o 13:59, a potem zejście przez otwarcie tygodnia 80 109 (72%), POC 80 020 (64%), 80 000 (62%) i VWAP 79 960 (59%) w ciągu pięciu minut po otwarciu.

Pudła też są. PDH 80 835 miał 62% w pierwszej mapie i 45% w drugiej, 81 000 odpowiednio 51% i 34%, i żaden z nich nie został dotknięty. Na dole otwarcie Londynu 79 784 przy 47% i 54% oraz VWAP −1σ przy 44% i 53% też zostały nietknięte. Brier mapy z 13:50 to 0,101, mapy z 14:45 to 0,085.

Jak przebiegł dzień

Sesja nowojorska od 14:30 do 21:00 miała szczyt 80 798, dołek 79 868 o 15:02 i skończyła się na 80 787. Zakres to 930 USD, czyli 1,16%. Po porannym dołku doby na 79 489 o 11:15 rynek przez cały dzień piął się w górę i zamknął przy górnej krawędzi zakresu.

Przepływ sesji był po stronie kupujących: CVD +445 BTC, kupno 53% obrotu przy wolumenie 7979 BTC. Open interest wzrósł o 0,30% przy cenie wyżej o 0,82%, czyli pozycje praktycznie się nie zmieniły.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Zakres doby to 79 489 do 80 798, a cena kończy go przy samym szczycie. Najbliższy punkt odniesienia z góry to PDH 80 835, z dołu PDL 79 347. Dzisiejszy ruch odrobił cały spadek z rana, ale wybicia ponad wczorajszy szczyt jeszcze nie było, więc na razie to test, a nie kontynuacja.

Wartość. POC z 24 godzin stoi na 80 000, obszar wartości od 79 700 do 80 350. Cena 80 787 jest nad wartością i trzyma się tam od kilku godzin, więc ceny ponad VAH zostały zaakceptowane, a nie odrzucone. Powrót pod 80 350 byłby pierwszym sygnałem, że to akceptacja tylko chwilowa; to wskazówka z praktyki, nie statystyka sprawdzona w laboratorium.

VWAP. VWAP dnia to 80 155,9 przy σ 312,3. Cena jest 2,02σ nad nim, czyli na górnym paśmie +2σ. Rano VWAP działał jako wsparcie przy zejściu po otwarciu Nowego Jorku, potem rynek przeszedł przez +1σ i teraz siedzi na brzegu, który zwykle bywa oporem.

Przepływ i pozycje. W ostatniej godzinie cena wzrosła o 194 USD przy delcie +96,8 BTC i OI wyżej o 1,4 BTC, czyli prawie bez nowych pozycji. W 4 godziny cena wyżej o 238 USD, delta −276,1 BTC, a OI niżej o 175,1 BTC. Cena w górę przy spadku OI to zamykanie shortów, a ujemna delta przy rosnącej cenie mówi, że wzrost nie szedł agresywnym kupnem, tylko pasywnymi zleceniami z limitem. Na całej taśmie z ostatniej doby delta to +441,4 BTC.

Footprint podejścia pod PDH

Świeca z 19:15 była absorpcją: delta −117,4 BTC przy OI wyżej o 154,7 BTC, a cena przesunęła się tylko z 80 615 na 80 596. Nowe shorty weszły agresywnie i nie dały rady zepchnąć rynku. O 19:45 pojawił się stos nierównowag kupna na 80 640, 80 660 i 80 680, o 20:00 sprzedający odpowiedzieli nierównowagami na 80 600 do 80 700 i zatrzymali cenę na 80 737. Decydująca była świeca z 20:30: stos kupna 80 680, 80 700, 80 720, delta +166,5 BTC przy wolumenie 234,5 BTC i OI niżej o 19,5 BTC, czyli wyciskanie shortów. Ostatnia świeca z 20:45 zrobiła szczyt 80 798 przy delcie −21,6 BTC i nierównowadze sprzedaży na 80 780, bez kontynuacji.

Linia frontu na noc to stos 80 680 do 80 720 z 20:30 jako najbliższe odniesienie od dołu i POC ostatniej świecy 80 780 od góry. Niżej leży obszar 80 540 do 80 560, gdzie wcześniej stały POC i nierównowagi obu stron.

Gdzie leży płynność

Mapa likwidacji z 21:02 pokazuje 26,7 mln USD shortów do likwidacji między ceną a 81 595, z największym przedziałem 27,8 mln przy 81 500. Dalej wyróżnia się 16,6 mln przy 82 500 i 38 mln przy 83 750. Pod ceną w promieniu 1% nie ma praktycznie nic, pierwsze większe skupiska longów to 14,3 mln przy 79 250 i 23,1 mln przy 79 000. Mapa obejmuje 44% otwartych pozycji.

Kto handluje

W ciągu doby biorcy kupili za 186,2 mln USD i sprzedali za 141,6 mln USD, netto 44,6 mln po stronie kupna. Prawie całość to 70 kont wielorybów z wynikiem +65,7 mln USD, podczas gdy 15 730 kont reszty rynku sprzedawało netto za 11,2 mln USD, a animatorzy rynku za 9,9 mln USD. Likwidacji było niewiele, 1,2 mln USD w 24 h. Funding 0,13 bp/h i premia perp −2,7 bp są spokojne, bez śladów przegrzania.

Kalibracja

Liczę tylko opublikowane prognozy dnia. To 87 ocen dotknięć, z czego trafień 33, czyli 38%. Brier wynosi 0,086 wobec 0,235 dla stałej częstości, BSS 0,63. W przedziale 70 do 90% (n 17, średnio 81%) wszystkie poziomy zostały dotknięte, a w przedziale 30 do 50% (n 17, średnio 38%) tylko 12%. Model był więc dziś zbyt ostrożny po obu stronach.

Mapy z jednego dnia nakładają się, te same poziomy wracają w kilku wpisach, więc to nie są niezależne próby. Przy kilkudziesięciu ocenach to wciąż w dużej mierze szum i z jednego dnia nie wyciągam wniosków o kalibracji.

Na co patrzę dalej

Na noc najważniejszy jest PDH 80 835 i skupisko shortów przy 81 500. Zmienność 5 min z doby to 8,6 bp wobec 10,5 bp w poprzednich dniach roboczych, więc rynek jest spokojniejszy niż zwykle. Prognoza desku na 4 h z 21:01 przy cenie 80 792 ma medianę 80 801, połowę rozkładu od 80 437 do 81 150 i 90% od 79 880 do 81 676. Obraz zmieni powrót pod stos 80 680 do 80 720 i dalej pod VAH 80 350.

Rzetelność modelu

W dzienniku desku przedziały 1 h z poziomem 90% objęły 96% wyników, a 60% objęło 73% (n 510); dla 4 h odpowiednio 98% i 80% (n 498). Przedziały są więc wyraźnie za szerokie. Dotknięcia PDH, PDL i środka mają Brier 0,074 wobec 0,102 dla częstości bazowej (n 506).

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, a każda mapa była zapisana przed faktem i oceniona na świecach po zamknięciu okna. Następny wpis to mapa dnia w środę o 08:00.

Od mapy z 13:50 rynek przeszedł przez cały środek dnia: VAH i szczyt Azji 80 360 o 13:59, otwarcie tygodnia 80 109 o 14:28, POC 80 020 o 14:30, okrągłe 80 000 o 14:32 i VWAP o 14:33. Dołek 79 868 padł o 15:00, a potem cena wróciła nad 80 360 i o 20:00 stoi na 80 592, o 0,44% wyżej niż przy poprzedniej aktualizacji.

W ostatnich czterech godzinach cena zyskała 251 USD, a open interest wzrósł o 139 BTC, mimo delty −201 BTC, więc wzrost niosły nowe longi przyjmowane limitami, a nie agresywne kupno. Szczyt 80 798 z 18:25 zatrzymał się tuż pod PDH 80 835 i od tamtej pory cena krąży kilkadziesiąt dolarów niżej. Jesteśmy 1,49σ nad VWAP dnia 80 140, a w ostatniej godzinie OI dołożył 175 BTC przy cenie +109 USD, więc obraz zmieniłoby dopiero wyraźne wybicie nad PDH albo powrót pod 80 360.

Do północy model daje 61% na dotknięcie PDH 80 835, a powrót do VWAP 80 140 ma 36%. Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 20:00 i zapisane przed faktem. Następny wpis to podsumowanie dnia o 21:05.

Mapa sprzed otwarcia rozeszła się szybko. VWAP +2σ 80 417 padł o 13:53, VAH i szczyt Azji 80 360 o 13:59, a otwarcie tygodnia 80 109 o 14:28. Po starcie Nowego Jorku o 14:30 cena zeszła jeszcze przez POC 80 020, okrągłe 80 000 i VWAP 79 960 do 14:33, po czym wróciła na 80 240. Od otwarcia CVD wynosi +291 BTC, kupno to 61% obrotu, a open interest wzrósł o 0,32% przy cenie wyżej o 0,13%, więc pozycje się budują.

Od 10:45 cena zyskała 530 USD przy delcie +291 BTC, a open interest wzrósł w tym czasie o 1205 BTC, więc wzrost niosły nowe longi. Szczyt 80 476 z 13:50 wyszedł nad VAH i szczyt Azji 80 360, ale nie utrzymał się nad nimi i cena krąży teraz pod tym poziomem, nad otwarciem tygodnia 80 109. Stoi 0,94σ nad VWAP dnia 79 994, a obraz zmieni dopiero trwały powrót nad 80 360 albo zejście pod VWAP.

Do 18:30 model daje 45% na dotknięcie PDH 80 835 i 54% na powrót do otwarcia Londynu 79 784, a zakres 68% to 79 407 do 81 082.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 14:45 i zapisane przed faktem. Następny wpis to aktualizacja o 20:00.

• Cena 80 323 stoi tuż nad obszarem wartości 24 h (VAH 80 300) i 1,62σ nad VWAP dnia 79 956, po wybiciu o 13:15.
• Wzrost o 457 USD w godzinę szedł z OI większym o 740 BTC i z ujemną deltą agresorów (−30 BTC), więc pasywni kupujący wchłaniali sprzedaż.
• Nad ceną w 1% jest 10,1 mln USD shortów do likwidacji, pod ceną w tym samym pasie praktycznie nic.
• Model daje do 18:30 zakres 68% od 79 484 do 81 325 i 62% szansy dotknięcia PDH 80 835.

Co się stało

Wczoraj o 14:30 cena zebrała dołek doby na 79 430, a o 16:15, już w sesji nowojorskiej, wyszła na szczyt 80 835 i zlikwidowała przy tym 2,8 mln USD shortów. To był najmocniejszy moment całej doby i od tamtej pory ten poziom jest wczorajszym szczytem. Później cena zeszła z powrotem do środka zakresu, noc i Azja zamknęły się między 79 552 a 80 360, a Londyn otworzył na 79 784. Do 13:00 rynek stał nisko, przy minimach koło 79 840 i na bardzo małym wolumenie.

Ruch przyszedł nagle o 13:15. W dwóch świecach 15 min cena przeszła z 79 913 do 80 371 i teraz stoi na 80 323, czyli w ciągu godziny wyżej o 457 USD. Doba jako całość jest jednak prawie płaska, z wynikiem +0,11%.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Dwie ostatnie doby to zakres od 79 347 (PDL) do 80 835 (PDH), a cena wróciła do jego górnej połowy i stoi nad otwarciem tygodnia 80 109. Wczorajsze wyjście na 80 835 okazało się nieudanym wybiciem: po likwidacjach shortów nie było kontynuacji. Dzisiejszy ruch na razie zatrzymał się na 80 371, więc to jeszcze nie test szczytu, tylko powrót w jego stronę.

Wartość. POC z 24 godzin jest na 80 000, obszar wartości od 79 725 do 80 300. Cena jest nad wartością, ale ledwie o kilkadziesiąt dolarów i dopiero od jednej świecy 15 min. To jeszcze nie akceptacja, do tego trzeba co najmniej dwóch świec 30 min zamkniętych nad 80 300. Jeśli najbliższe świece wrócą pod ten poziom, wybicie trzeba będzie czytać jako odrzucenie.

VWAP. VWAP dnia leży na 79 956, a cena jest 1,62σ nad nim, czyli między pasmem +1σ a +2σ. Przez całe przedpołudnie cena trzymała się pod VWAP i dopiero świeca z 13:15 przeniosła ją na drugą stronę. Pasmo +2σ jest tuż nad ceną i to ono jest pierwszym oporem z tej rodziny poziomów.

Przepływ i pozycje. W ostatniej godzinie cena wzrosła o 457 USD, a OI o 740 BTC, w ciągu 4 godzin odpowiednio o 568 USD i 1 212,7 BTC. Według macierzy cena w górę i OI w górę to nowe longi. Delta agresorów była jednak ujemna: −30 BTC w godzinę i −50,8 BTC w 4 godziny, przy +485,6 BTC dla całej doby. Agresywni sprzedający otwierali więc pozycje, a cena i tak szła w górę, bo po drugiej stronie stały pasywne zlecenia kupna. Ten rozjazd sam nic nie przesądza; liczy się, czy cena utrzyma się nad 80 300.

Footprint wybicia nad wartość

Sekwencja jest czytelna. O 12:00 świeca z ujemną deltą −108,2 BTC zrzuciła cenę z 80 132 do 79 918, a kolejne świece od 12:15 do 13:00 miały coraz mniejszy wolumen (134,5, potem 46,9, 33,1 i 91,1 BTC) przy dołkach od 79 835 do 79 864. To wygląda na wyczerpanie strony sprzedającej. Inicjatywę przejęła świeca z 13:15: delta +197,4 BTC, OI +109,6 BTC i stos nierównowag kupna od 80 000 do 80 050. Odpowiedź przyszła od razu w świecy z 13:30, największej w całym oknie, z wolumenem 1 051 BTC. Delta wyniosła tam −255,3 BTC, a OI wzrosło o 574 BTC, mimo to cena zamknęła się wyżej, na 80 323. Duża przeciwna delta bez postępu ceny w dół to absorpcja: sprzedaż została wchłonięta.

Linią frontu jest teraz stos kupna 80 000 do 80 050 i POC świecy z 13:15 na 79 925 pod ceną oraz POC ostatniej świecy na 80 250 z nierównowagami sprzedaży na 80 200 i 80 300 tuż obok. Dopóki cena trzyma się nad 80 250, inicjatywa z 13:15 jest nienaruszona. Zejście pod stos 80 000 do 80 050 oznaczałoby, że świeże pozycje z wybicia są pod kreską.

Gdzie leży płynność

Asymetria jest duża. W pasie 1% nad ceną, do 81 126, mapa pokazuje 10,1 mln USD shortów do likwidacji, z czego najwięcej na 81 000 (6,4 mln) i 80 750 (3,6 mln). W pasie 1% pod ceną longów praktycznie nie ma. Większe skupiska longów zaczynają się dopiero na 79 000 i 78 750 (po 24,3 mln) oraz 78 500 (27,5 mln), czyli ponad 1,5% niżej. Nad ceną kolejny duży klaster to 81 750 (14,1 mln), a dalej 83 250 i 83 750. Mapa obejmuje 44% otwartych pozycji, więc kwoty są zaniżone, ale proporcja zostaje.

Kto handluje

Przez ostatnie 24 godziny kupujący agresywnie przeważyli o 7,1 mln USD. Za tym stoi 70 kont wielorybów z wynikiem +21,7 mln, podczas gdy reszta rynku, ponad 16 tysięcy kont, sprzedawała netto za 18,3 mln. Animatorzy rynku dołożyli 3,8 mln po stronie kupna. Kontrakt jest notowany 2,1 bp pod indeksem, mniej niż średnio przez dobę (−3,1 bp), a funding 0,13 bp/h to zwykłe 11% w skali roku. Arkusz w pasie ±10 bp jest zrównoważony, 50% bidów wobec typowych 51% o tej godzinie.

Zmienność i rozkład

Model liczy do 18:30 odchylenie 114 bp, co daje zakres 68% od 79 484 do 81 325 i 95% od 78 579 do 82 261. Rozkład jest prawie symetryczny: po około jednej trzeciej na zamknięcie pod POC, w środku i nad wczorajszym szczytem. Zmienność 5 min z ostatniej doby to 9,8 bp, trochę mniej niż 10,5 bp z poprzednich dni roboczych, a reżim trwa od około 14 godzin. Prognoza desku na 4 godziny ma medianę 80 309 i 50% w przedziale 79 748 do 80 886. Na rynku HIP-4 zakład „BTC powyżej 79 957” do jutra 7:00 wyceniany jest na 66%, model daje 61%, więc rynek jest nieco bardziej optymistyczny.

Struktura dnia

Cena stoi tuż pod wczorajszym VAH i szczytem Azji na 80 360, które mają 97% szansy dotknięcia do 18:30. Wyżej najważniejszy jest PDH 80 835 z 62% i shorty na 81 150 z 41%. Pod ceną gęsto: otwarcie tygodnia 80 109 (72%), wczorajszy POC 80 020 (64%), VWAP dnia 79 960 (59%), a niżej otwarcie Londynu 79 784 (47%) i wczorajszy VAL 79 680 (40%).

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 18:30

   Przejście nad wczorajszy szczyt w stronę shortów do likwidacji

   Strefa obserwacji 80 835–81 150 512–827 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min nad PDH 80 835, a nie tylko knot nad nim.
   2. Delta agresorów po stronie kupna na tej świecy, bez powtórki ujemnej delty z 13:30.
   3. OI nie spada przy wybiciu, czyli ruchu nie niesie samo zamykanie shortów.

   Co neguje scenariusz

   Dwa zamknięcia 15 min z powrotem pod 80 300, czyli pod obszarem wartości 24 h.

   Poziomy reakcji

   • 80 835 PDH +0,6%
   • 81 150 Likwidacje shortów +1,0%
   • 81 750 Klaster shortów +1,8%

   Co mówią dane Laboratorium desku dla wybicia wczorajszego szczytu: n 92, częstość 43% wobec losowej 47%, bez przewagi ponad szum.

2. ▼ Scenariusz spadkowy do 18:30

   Nieudane wybicie i powrót do wartości

   Strefa obserwacji 79 925–80 050 273–398 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Zamknięcie świecy 15 min pod 80 300 po teście szczytu, czyli powrót do obszaru wartości.
   2. Delta agresorów dalej ujemna, a cena tym razem ustępuje zamiast stać.
   3. OI spada razem z ceną, czyli świeże longi z 13:30 zamykają pozycje.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 30 min nad PDH 80 835.

   Poziomy reakcji

   • 80 020 POC wczoraj -0,4%
   • 79 960 VWAP dnia -0,5%
   • 79 680 VAL wczoraj -0,8%

   Co mówią dane Powrót do VWAP w laboratorium desku: n 173, częstość 36% wobec losowej 43%, bez przewagi. Reguła powrotu do obszaru wartości nie była sprawdzana, to tylko wskazówka.

Pierwszy obraz to przejście nad wczorajszy szczyt. Wczoraj na 80 835 skończyło się likwidacjami bez kontynuacji, więc tym razem liczyłoby się zamknięcie świecy nad poziomem, delta po stronie kupna i OI, które nie spada. Drugi obraz to nieudane wybicie: powrót pod 80 300 z ujemną deltą, przy której cena już nie stoi, i spadającym OI. Wtedy świeże longi z ostatniej godziny byłyby pod kreską, a cel ruchu to okolice POC i VWAP dnia. Żadna z tych reguł nie ma w laboratorium desku przewagi ponad szum.

Na co patrzę dalej

Najważniejsze będzie pierwsze pół godziny po otwarciu o 14:30: czy dwie świece 30 min zamkną się nad 80 300, czyli czy rynek zaakceptuje ceny nad wartością. Patrzę też na OI. Po wzroście o 1 212,7 BTC w 4 godziny dużo świeżych pozycji stoi blisko ceny i jeśli zacznie spadać razem z ceną, ruch w dół może przyspieszyć. Obraz zmienia zamknięcie nad 80 835 albo pod stosem 80 000 do 80 050.

Rzetelność modelu

Przedziały modelu desku są raczej za szerokie niż za wąskie: w horyzoncie 4 godzin przedział 90% obejmował cenę w 98% przypadków, a 60% w 80% (n 469), w horyzoncie godziny odpowiednio 95% i 72% (n 481). Prognozy dotknięć PDH, PDL i środka mają Brier 0,073 wobec 0,101 dla częstości bazowej (n 477), więc są lepsze od samej statystyki.

Prawdopodobieństwa w tym wpisie pochodzą z modelu desku (HAR + FHS, symulacja Monte Carlo), policzone o 13:50 i zapisane przed faktem, a o 18:30 zostaną rozliczone. Następny wpis to notka po otwarciu Nowego Jorku, około 14:45.

Rano mapa dnia dawała zakres 79 033 do 80 227 i cena skończyła okno na 79 894, w środku. Dotknięte zostały poziomy z wysoką szansą: VAL 79 680 (93%), VWAP −1σ 79 728 (86%), Azja L 79 552 (89%) i VWAP −2σ 79 504 (82%), a od góry otwarcie tygodnia 80 109 (40%) o 11:46. Nie padł PDL 79 347 mimo 61%, to główne pudło. Brier mapy 0,089, a otwarcia Londynu 0,070. Sesja miała zakres 656 USD, CVD +117 BTC i open interest wyżej o 1,25% przy cenie +0,15%, czyli budowa pozycji.

W ostatniej godzinie cena oddała 257 USD przy delcie −145 BTC, a open interest lekko wzrósł (+13 BTC), więc zejście niosły nowe shorty, choć w małej skali i bez fali likwidacji. Szczyt 80 145 z 11:45 zatrzymał się tuż nad otwarciem tygodnia i nie dał rady VWAP +1σ, a dołek 79 489 z 11:15 został wyżej od PDL 79 347. Cena stoi 0,27σ pod VWAP dnia 79 914, więc obraz zmieni dopiero powrót nad 80 109 albo zejście do PDL.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, zapisane przed faktem i rozliczone o 13:05. Następny wpis to mapa przed Nowym Jorkiem o 13:50.

Od mapy z 08:05 rynek przeszedł prawie cały zakres. Po otwarciu Londynu cena dotknęła VAL 79 680 o 08:09 i VWAP dnia o 08:50, potem o 11:10 zeszła pod dołek Azji 79 552 i o 11:15 zrobiła dołek 79 489. Odbicie przyszło szybko: o 11:45 cena była na 80 000 i POC 80 020, a minutę później na otwarciu tygodnia 80 109.

Od 08:00 cena zyskała 312 USD przy delcie +275 BTC, a open interest wzrósł w tym czasie o 586 BTC, więc ruch w górę niosły nowe longi, nie samo zamykanie shortów. Szczyt 80 145 z 11:45 zatrzymał się tuż nad otwarciem tygodnia, a cena wróciła pod 80 000. Stoi 0,23σ nad VWAP dnia 79 910, czyli w środku dnia, a obraz zmieni dopiero wyjście nad szczyt Azji 80 360 albo powrót pod VAL.

Do 16:00 model daje 64% na dotknięcie VAH 80 360 i 46% na PDL 79 347. Prawdopodobieństwa liczy model zmienności desku HAR + FHS z symulacją Monte Carlo, o 12:00, zapisane przed faktem. Następny wpis to rozliczenie Londynu o 13:05.

Od porannej mapy cena zdążyła przejść przez dolną część zakresu: VAL 79 680 padł o 08:09, VWAP −1σ 79 728 o 08:32, a o 08:50 rynek dotknął VWAP dnia przy 79 952. Samo otwarcie Londynu jest spokojne. Przez pierwsze 15 minut CVD stoi na zerze, kupno to 51% obrotu przy 23 BTC wolumenu, a open interest prawie się nie ruszył (−0,02%). Cena stoi na 79 831, tuż nad otwarciem sesji 79 784.

W ostatniej godzinie cena zyskała 251 USD przy delcie +58 BTC, a open interest wzrósł o 84 BTC, więc odbicie niosły nowe longi, a nie samo zamykanie shortów. Dołek 79 552 z 07:50 to zarazem dołek Azji i od niego rynek odbił, ale VWAP dnia 79 943 znowu zatrzymał ruch. Cena jest 0,51σ pod VWAP i dopiero powrót nad niego razem z rosnącym open interest zmieni obraz na korzyść wyższych poziomów.

Na teraz model daje 84% na ponowne dotknięcie VWAP dnia do 13:00 i 71% na POC 80 020, a dołek Azji 79 552 ma 58%. Zakres 68% do 13:00 to 79 293 do 80 372.

Prawdopodobieństwa pochodzą z modelu zmienności HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 09:15 i zapisane przed faktem. Następny wpis to aktualizacja o 12:00.

• Cena 79 647 stoi 1,37σ pod VWAP dnia i pod obszarem wartości 24 h, którego dolna krawędź to 79 750.
• Do 13:00 model daje 68% na zakres od 79 035 do 80 225 i 93% na dotknięcie wczorajszego VAL 79 680.
• W 1% pod ceną czeka 47,2 mln USD longów do likwidacji, a w 1% nad ceną shortów praktycznie nie ma.
• Agresorzy kupili netto 18,4 mln USD w 24 h, ale ostatnia godzina to delta −269,1 BTC przy spadającym OI.

Co się stało

Ostatnie 24 godziny to zakres od 79 430 do 80 835. Dołek padł w poniedziałek o 14:30, szczyt o 16:15, razem z największą falą likwidacji shortów na 2,83 mln USD. Wybicie nie dostało kontynuacji i cena oddała cały ruch. W nocy Azja handlowała między 79 552 a 80 360, a nad ranem kupujący jeszcze raz podnieśli cenę do 80 032. Ostatnia godzina przed wpisem zabrała 310 USD i dziś o 08:05 BTC stoi przy 79 647, pod VWAP dnia i pod obszarem wartości doby, 0,55% niżej niż wczoraj o tej porze.

Analiza wykresu

Szerszy obraz. Cena jest w dolnej części dobowego zakresu, pod otwarciem tygodnia 80 109 i wyraźnie pod wczorajszym szczytem 80 835. Poniedziałkowe wybicie do PDH było nieudane: po likwidacjach shortów rynek nie zaakceptował wyższych cen i wrócił do środka. PDL 79 347 leży 35 bp pod ceną.

Wartość. POC z 24 godzin leży na 80 000, obszar wartości od 79 750 do 80 350. Cena jest pod nim. Pod VAL zamknęły się dopiero trzy świece 15 minut, więc to za mało, żeby mówić o akceptacji niższych cen. Długi dolny knot ostatniej świecy, od 79 552 do zamknięcia na 79 647, wygląda raczej na pierwsze odrzucenie niż na przyjęcie nowego poziomu.

VWAP. VWAP dnia to 79 953,7, a jedno odchylenie to 223,8 USD. Cena jest 1,37σ pod nim, między pasmem −1σ a −2σ. Rano cena wróciła w okolice VWAP, świeca od 06:45 doszła do 80 032, ale od 07:15 rynek zjeżdża już tylko w dół od średniej. Pasmo −2σ przy 79 503 na razie nie zostało dotknięte.

Przepływ i pozycje. W ostatniej godzinie cena spadła o 310 USD, delta wyniosła −269,1 BTC, a OI zmalało o 55,4 BTC. Cena w dół i OI w dół to zamykanie longów, nie budowanie nowych shortów. W oknie 4 godzin delta była dodatnia, +266,4 BTC, a cena i tak straciła 142 USD przy spadku OI o 382,2 BTC. Kupujący agresorzy zostali więc przyjęci przez pasywnych sprzedających, a rynek przez cały ranek redukował pozycje. Taśma w odczycie obejmuje pełne 24 godziny do 08:00, delta całego okna to +1 124,3 BTC.

Footprint zejścia do dołka Azji

Sekwencja zaczyna się od inicjatywy kupujących: świece od 06:15 do 06:45 mają nierównowagi kupna na kolejnych poziomach, a ta z 06:45 przy wolumenie 301,3 BTC i delcie +189,8 BTC dochodzi do 80 032, przy spadającym OI. To był ruch na zamykaniu shortów i zatrzymał się dokładnie na POC doby. Odpowiedź przyszła o 07:15: stos nierównowag sprzedaży od 79 720 do 79 760 i świeca zamknięta na dole. O 07:45 sprzedający przycisnęli mocniej, delta −276,2 BTC przy największym wolumenie okna, 590,9 BTC, ale cena odbiła od 79 552 i zamknęła się na 79 647. Duża ujemna delta bez dalszego postępu w dół to obraz absorpcji przy dołku Azji.

Linia frontu na sesję londyńską jest więc wąska. Od góry stos sprzedaży 79 720 do 79 760, który pokrywa się z VAL doby i pasmem −1σ VWAP. Od dołu POC ostatniej świecy na 79 560, tuż nad dołkiem Azji. Wyżej punktem odniesienia zostaje POC świecy z 06:45 na 80 000, gdzie wygasła poranna inicjatywa kupujących.

Gdzie leży płynność

Mapa jest dziś mocno asymetryczna. W 1% pod ceną czeka 47,2 mln USD longów do likwidacji, a w 1% nad ceną shortów praktycznie nie ma, 0,0 mln USD. Najbliższy duży klaster to okolice 78 950, gdzie leży 20,9 mln USD, a pod nim kolejne przedziały po ponad 20 mln USD. Nad ceną pierwsze większe skupisko shortów jest dopiero przy 80 500, a prawdziwa ściana na 82 250. Mapa widzi 44% otwartych pozycji, więc to obraz częściowy, ale kierunek nierównowagi jest czytelny: paliwo do przyspieszenia leży w dół.

Kto handluje

W skali doby agresorzy kupili netto 18,4 mln USD: wieloryby 8,8 mln, animatorzy rynku 8,1 mln, reszta rynku 1,5 mln. Ten przepływ nie przełożył się jednak na cenę, która w tym czasie spadła. Premia perp jest ujemna, −2,3 bp, przy średniej z doby −3,4 bp, a funding to spokojne 0,13 bp/h. Nikt nie przepłaca za longi. Arkusz zleceń w paśmie ±10 bp ma teraz 44% bidów, mniej niż zwykłe o tej godzinie 50%.

Zmienność i rozkład

Model daje do 13:00 odchylenie 75 bp, co oznacza zakres 68% od 79 035 do 80 225 i 95% od 78 447 do 80 827. Zmienność 5 minut z ostatniej doby to 10,1 bp wobec 10,5 bp w poprzednich dniach roboczych, a reżim trwa od około 14 godzin przy 8,3 bp na 5 minut. Szansa zmiany reżimu w najbliższych 25 minutach to 3%. Prognoza desku na 4 godziny z 08:01 ma medianę 79 625 i połowę rozkładu między 79 286 a 79 965. Na rynku HIP-4 kontrakt „BTC powyżej 79 957” na jutro 07:00 kosztuje 38%, model wycenia go na 42%.

Struktura dnia

Cena siedzi tuż pod wczorajszym VAL 79 680, z szansą dotknięcia 93% do 13:00, i tuż nad dołkiem Azji 79 552 z 89%. To dwa poziomy, które Londyn niemal na pewno przetestuje. VWAP dnia 79 952 ma 56%, POC wczoraj 80 020 ma 49%, a otwarcie tygodnia 80 109 ma 40%. W dół PDL 79 347 ma 61%, a klaster longów przy 78 950 ma 23%.

Co musiałoby się wydarzyć

Każdy scenariusz opisuje, co musiałoby się wydarzyć na rynku, żeby obraz się potwierdził albo upadł. To opis warunków, nie zlecenie ani rekomendacja.

1. ▲ Scenariusz wzrostowy do 13:00

   Powrót do obszaru wartości po zejściu pod VAL 24 h

   Strefa obserwacji 79 750–80 000 103–353 USD nad ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się nad 79 760, czyli nad stosem nierównowag sprzedaży z 07:15.
   2. Delta tej świecy jest dodatnia, a kupujący nie oddają ceny w następnej świecy.
   3. OI rośnie razem z ceną, więc wzrost niosą nowe pozycje, a nie samo zamykanie shortów.

   Co neguje scenariusz

   Zamknięcie świecy 15 min pod dołkiem Azji 79 552.

   Poziomy reakcji

   • 79 952 VWAP dnia +0,4%
   • 80 020 POC wczoraj +0,5%
   • 80 109 Otwarcie tygodnia +0,6%

   Co mówią dane Reguła powrotu do obszaru wartości nie była sprawdzana w laboratorium, to tylko wskazówka. Pokrewny powrót do VWAP: n 173, częstość 36% wobec losowej 43%, bez przewagi.

2. ▼ Scenariusz spadkowy do 13:00

   Wymiecenie dołka Azji i zejście w stronę klastra longów

   Strefa obserwacji 78 950–79 347 300–697 USD pod ceną

   Co musi się stać

   1. Świeca 15 min zamyka się pod dołkiem Azji 79 552, który rano zatrzymał spadek.
   2. Delta świecy jest wyraźnie ujemna i nie pojawia się po niej absorpcja z długim dolnym knotem.
   3. OI spada razem z ceną, a likwidacje longów rosną skokowo, co oznacza zamykanie longów.

   Co neguje scenariusz

   Dwa zamknięcia 15 min z powrotem nad VAL 24 h 79 750.

   Poziomy reakcji

   • 79 347 PDL -0,4%
   • 78 950 Likwidacje longów -0,9%

   Co mówią dane Wymiecenie PDL w laboratorium: n 88, częstość 44% wobec losowej 48%, czyli szum, bez przewagi.

Wzrostowa wersja dnia wymaga powrotu do obszaru wartości: zamknięcia nad stosem sprzedaży z 07:15, dodatniej delty i rosnącego OI, żeby wiedzieć, że ruch niosą nowe pozycje. Spadkowa wersja zaczyna się od zamknięcia pod dołkiem Azji, ujemnej delty bez absorpcji i OI spadającego razem z ceną. Żadna z tych reguł nie ma w laboratorium desku przewagi nad losowością, więc traktuję je jako opis tego, co musiałoby się wydarzyć, a nie jako statystykę.

Na co patrzę dalej

Pierwsza godzina Londynu rozstrzygnie, czy dołek Azji 79 552 był absorpcją, czy tylko przystankiem. Patrzę na to, czy sprzedający wrócą do stosu 79 720 do 79 760 i czy OI zacznie rosnąć przy spadkach, bo to oznaczałoby nowe shorty zamiast samego zamykania longów. Nad ceną wciąż nietknięta jest strefa sprzedaży 80 090 do 80 120 z wcześniejszych świec.

Rzetelność modelu

Przedziały desku są na razie za szerokie: w horyzoncie 1 godziny przedział 90% obejmuje 95% wyników, a 60% obejmuje 72% (n 458), w horyzoncie 4 godzin odpowiednio 98% i 79% (n 446). Dotknięcia PDH, PDL i środka model trafia lepiej niż częstość bazowa: Brier 0,070 wobec 0,101 (n 454, niższy lepszy).

Prawdopodobieństwa w tym wpisie pochodzą z modelu zmienności desku HAR + FHS i symulacji Monte Carlo, policzone o 08:05 i zapisane przed faktem, żeby dało się je potem rozliczyć. Model nie zakłada żadnej przewagi kierunkowej. Następny wpis po otwarciu Londynu, o 09:15.